武汉大学 水利工程经济 课件第5章.ppt

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1、第五章水利建设项目经济评价7/28/20211:10PM1主要内容第一节国民经济评价与财务评价第二节财务评价第三节国民经济评价第四节不确定性分析第五节改、扩建项目经济评价2工程经济评价的内容给定现金流量图环境评价社会评价3第一节国民经济评价与财务评价一、国民经济评价与财务评价的关系1、定义：2、两者存在着以下主要区别：1）评价角度不同。国民经济评价——从国家（社会）整体角度出发；财务评价——从项目财务核算单位的角度出发。国民经济评价：从国家整体角度分析、计算项目对国民经济的净贡献，据此判别项目的经济合理性。财务评价：在国家现行财税制

2、度和价格体系的条件下，从项目财务核算单位的角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力，据以判别项目的财务可行性。42）费用与效益的计算范围不同计算范围是整个国家（即国民经济）；追踪的对象是资源的变动。着眼于考察社会为项目付出的代价（即费用）和社会从项目获得的效益，要分析、计算项目的间接费用与间接效益，即外部效果。如补贴、税金、国内贷款及其还本付息等。国民经济评价财务评价计算范围是项目（企业）本身。追踪的对象是货币的变动。凡是流入项目的资金就是财务收入，凡是流出项目的资金就是财务费用。523）采用的投入物和产出物的价格不同国民经济评价

3、：采用影子价格。财务评价：财务价格（预测价格）。财务价格是指以现行价格体系为基础的预测价格。国内现行价格包括现行商品价格和收费标准，有国家定价、国家指导价和市场价三种价格形式。在各种价格并存的情况下，项目财务价格应是预测最有可能发生的的价格。64）主要参数不同。国民经济评价：采用国家统一测定的影子汇率和社会折现率。财务评价：采用国家外汇牌价和行业财务基准收益率。反映国家对资金时间价值的估量，是资金的影子价值，它反映了资金占用的费用。7■确定社会折现率的确定：是从全社会的角度考察资金的来源和运用两个方面的各种机会，来确定资金的机会成本

4、即做为社会折现率。■测算社会折现率的主要方法：●用项目排队的方法测算●根据现行价格下的投资收益率统计数据推算●由生产价格下的投资收益率测算●参考国际借款利率和国际上类似国家的社会折现率等■目前，我国根据在一定时期内的投资收益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的投资规模及项目国民经济评价的实际情况，确定社会折现率为12%。对属于或兼有社会公益性质的水利建设项目，可同时采用12%和7%的社会折现率进行评价，供项目决策参考。83、关系国民经济评价旨在把国家各种有限资源用于国家最需要的投资项目上，使资源得到合理配置，原则上应以国民经济评

5、价为主；但企业是投资后果的直接承受者，财务评价是企业投资决策的基础。当财务评价与国民经济评价的结论相矛盾时怎么办？方案的取舍一般取决于国民经济评价的结果；但财务评价结论仍然是项目决策的重要依据。由于国民经济评价相对计算复杂，因此，只对属于或兼有社会公益性质的项目，才进行国民经济评价。9二、项目经济评价的原则基础资料和数据务求翔实、准确，避免重复计算；所采用的效益和费用计算应遵循口径对应一致的原则；应考虑资金的时间价值，以动态分析为主；做好不确定性因素的分析；10第二节财务评价一、水利工程财务评价的特点防洪（防凌）治涝发电城镇供水航运

6、灌溉水产养殖旅游等需补贴的资金和采取的优惠措施及有关政策。社会公益型项目盈利型的项目全面分析项目的清偿能力和盈利能力保本型的项目核算水利项目的灌溉供水成本和水费标准综合利用水利项目：整体和分项财务评价11二、资金规划1、资金来源项目的资金来源国内国外企业自有资金外部资金(银行贷款、社会集资、其他集资渠道等)123）利用外资的方式从外国银行贷款；取得外国政府贷款；从国际金融机构贷款，主要指世界银行和国际货币基金组织利用外国银行的出口信贷（“买方信贷”或“卖方信贷”）；补偿贸易；在国外发行债券；中外合资。132、资金结构与财务风险投资利

7、润率=年平均利润总额/项目总投资100％设：全部投资为K=贷款为KL+自有资金为K0全部投资利润率为R，贷款利率为RL，自有资金利润率为R0则：全部投资利润=K×R贷款利息=KL×RL，自有资金利润=全部投资利润K×R－贷款利息KL×RL=K0×R0因此项目所使用资金的来源及数量构成与资金结构有关的筹资风险当R＞RL时，R0＞R：自有资金利润率R0高于全部投资利润率R当R＜RL时，R0＜R：自有资金利润率R0低于全部投资利润率RKL／K0资金构成比KL／K为债务比财务杠杆效应14[例5]某项工程有三种方案，全投资利润率分别为6％、

8、10％、15％，贷款利息率为10％，试比较债务比为0、0.5和0.8时的自有资金利润率。解：1）自有资金利润率2）全部投资为K=贷款为KL+自有资金为K03）债务比KL／K，资金构成比KL／K0=KL／(K－KL)方案AR＜RL，债务