国际金融第8章ppt课件.ppt

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1、第八章开放经济下的政策目标与工具（1）开放性对经济的影响是双重的，它在为经济发展提供许多有利条件的同时，也对经济的稳定与发展产生了很大冲击，这一矛盾仅靠开放经济自身是无法解决的（2）政府必须在实现经济稳定与发展的同时，确定一个经济合理的开放状态，并科学协调二者的矛盾。这两个中心任务被称为开放经济的内部与外部均衡。本章就试图解决这一内外均衡的冲突问题第八章开放经济下的政策目标与工具第一节开放经济下的政策目标第二节开放经济下的政策工具与调控原理第一节开放经济下的政策目标一、内部均衡与外部均衡二、外部

2、均衡的标准三、内部均衡与外部均衡的关系一、内部均衡与外部均衡（1）在封闭经济下，经济增长、充分就业和价格稳定是政府的主要政策目标。而在开放经济下，政府的政策目标发生了新的变化：其一，政策目标的数量增加了，国际收支成为新的调控变量之一其二，各目标间的关系发生了新的变化（2）从政策目标来看，由于国际收支与经济增长、价格稳定、充分就业等政策目标有着密切的联系，国际收支的平衡与否，可以通过商品、资金流动影响着经济增长、价格稳定、充分就业等政策目标，因而被纳入政府宏观调控的范围，成为新的政策目标和调控变量（

3、3）在国际收支成为宏观调控目标后，开放经济下的政策目标便可分为内部均衡和外部均衡两部分。经济增长、价格稳定和充分就业等原有的反映经济内部运行状况的政策目标便被纳入内部均衡目标中其中，经济增长是一个长期任务，近年来从发达国家政策目标中渐渐淡化消失了。所以，可以将内部均衡定义为国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态（4）外部均衡是指国际收支的均衡。对国际收支调控时必须依据一定的标准来进行，进而确定何种“国际收支平衡状态”是政府所追求的均衡目标外部均衡的具体内容经历了一个新的发展阶段。在布雷顿森林体系下，

4、各国对资金流动进行了严格管理，其外部均衡通常被视为经常账户的平衡20世纪70年代后，汇率可以自由浮动，依靠外汇市场就可以弥补经常账户的差额，因而，外部均衡便被视为总差额的平衡。80年代后，外部均衡的含义又发生了新的变化：一方面，国际资金流动诱发了许多问题，总差额的平衡意义不大，各国仍有必要对经常账户乃至整个国际收支的结构进行控制同时，理论研究的深化使人们认识到，简单要求经常账户的平衡是不必要的。应当利用经常账户可以调节储蓄与投资差额的性质确定不同阶段经常账户余额的目标，进而确立合理的国际收支结构由

5、此，外部均衡可定义为“与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额”二、外部均衡的标准对于一个国家来说，确定合理的经常账户余额的标准通常有两个：一、这一余额应当符合经济理性原则，二、这一余额应具有可维持性二、外部均衡的标准1．经济理性2．可维持性1．经济理性假定一国可以按世界利率无限度地借贷款，当收益率高于借贷利率而国内储蓄不足时，一个理性的行为就是在国际市场上借入贷款以使国内投资大于储蓄，于是便出现经常账户赤字现象（170页上图）在图8-1（a）中，储蓄是利率的增函数，投资是利率的减函数。对于不同的

6、利率水平，投资与储蓄间会有不同的缺口，一国应确定相应的经常账户余额。当利率水平较低时，投资会大于储蓄，经常账户会赤字；否则经常账户会盈余，其对应的经常账户余额由图8-1（b）表示从全球角度看，一国经常账户的赤字就是他国账户的盈余，它能反映各国投资与储蓄间的不同差额。实际上，这是投资与储蓄在全球范围内配置的优化，可见，确定一国经常账户余额的基础是国内储蓄、投资与他国间的差异，这些差异多由各国不同的时间偏好与资本生产率来决定（1）时间偏好的差异。剔除掉投资因素，假定一国国民收入全部用于消费。不同个人消

7、费的时间偏好是不一样的，偏好即期消费的可以借款消费，由此形成了借贷关系，国内利率也由此确定。即期消费越强，利率相对越高当经济开放、资金自由流动时，便会形成统一的世界利率。在图8-2两国模型中，图（a）表示封闭经济下甲国的信贷市场，Ks、Kd表示信贷的供给与需求，分别代表偏好即期消费与将来消费的群体，市场利率为i′图（c）为封闭经济下乙国的情况，其利率为i*'，低于i'，说明乙国更偏好未来消费。两国的超额储蓄均为零图（b）表示经济开放时的国际金融市场状况，世界利率为i，在利率i下，甲国出现了储蓄的超

8、额需求ED，乙国出现了储蓄的超额供给ES，结果，资金从乙国流入甲国，导致了甲国经常账户的逆差和乙国经常账户的顺差可见，在各国时间偏好存在差异时，偏好即期消费的经常账户的余额为赤字，偏好未来消费的经常账户的余额为盈余（2）资本边际生产率的差异当资本边际生产率存在差异时，资本便从收益率较低的流向收益率较高的国家，直至边际生产率相等为止（171页图8-3）在图8-3两国模型中，假定两国生产函数相同，劳动力数量也一样，世界资本存量总和为OO*。其中，甲国资本存量为OO'，乙国为O'O*，两