国际金融学ppt课件（第四章）.ppt

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1、前三章重点知识回顾Ⅰ（逻辑思路）1.经济的开放性是国际金融学的逻辑起点。2.衡量经济开放性的基本会计工具是国际收支账户3.开放经济运行的重要外部环境是国际金融市场。4.汇率是国际金融学的核心概念之一，它的变动会引起一系列变量的变动（贬值对贸易余额影响）5.开放经济运行基本分析（简单商品市场局部平衡条件，相互依存性分析，一般平衡条件及自动平衡机制）前三章重点知识回顾Ⅱ（重要结论）1.经常账户和资本与金融账户是国际收支账户的两个重要组成账户，它们之间具有“融资”关系。2.国际金融市场是由外国金融市场、欧

2、洲货币市场与外汇市场三部分构成的相互联系的整体。3.汇率的表达方式有直接标价法与间接标价法两种根据不同角度，汇率可以分为多种类型。4.国际资金流动相当重要。（”放大效应“）5.H=T；M-L条件，边际吸收倾向，J曲线效应；溢出效应与反馈效应；三市场平衡；收入机制与货币－价格机制Ⅰ；货币－价格机制Ⅱ。6.如果外汇市场不平衡（国际收支逆差），则经济会发生调整，在固定汇率制下体现为货币供给的调整，在浮动汇率制下体现为汇率的调整。7.实际汇率贬值（q变大）将使IS曲线右移，CA曲线右移。8.固定汇率制下，国

3、际收支逆差（顺差）使LM曲线左移（右移）。第四章国际资金流动下的经济运行经济的开放性不仅体现为商品劳务的国际流动，而且更突出地体现为资金的国际流动仅考虑经常账户收支的开放经济运行分析是不完整的本章对开放经济运行的分析将考虑国际资金流动，主要研究两个问题：国际资金流动的内在机制和国际资金流动对开放经济运行的影响第一节国际资金流动的宏观机制（重点）一、概述（一）国际资金流动的概念及分类国际资金流动：与实际生产、交换没有直接联系，与实物经济越来越相脱离的、以货币金融形态存在于国际间的资本流动。国际资金流动

4、构成了资本与金融账户记录的主要内容。国际资金流动按持有金融工具期限是否超过一年，可分为国际中长期资金流动与国际短期资金流动。两种不同类型的国际资金流动对宏观经济和全球金融秩序发挥着不同的影响：国际中长期资金流动与债务危机（第三节）国际短期资金流动与货币危机（第四节）（二）影响国际资金流动的主要因素各个金融市场上的收益率与风险状况是影响国际资金流动的主要因素。资金在国际间流动时，必须将汇率因素考虑在收益率与风险状况的分析中：ER=R+远期升水率（预期升水率）ER=R-远期贴水率（预期贴水率）（三）对国

5、际收支平衡的考察方式当存在国际资金流动时，国际收支平衡体现为经常账户和资本与金融账户的整体平衡。此时，对其有两种考察方式：“先分后总法”与“统一分析法”先分后总法有两种观点：流量观点和存量观点统一分析法的代表观点为国际收支货币分析法二、国际资金流动下的开放经济平衡：流量观点（一）流量观点的隐含前提由于流量观点认为利率是影响国际资金流动的最主要的因素，因此用国际资金流动的流量理论分析开放经济的平衡时，一般不考虑资金流动中汇率变动风险，由此可知流量观点的隐含前提是：各个金融市场投资收益率与该市场的利率相

6、等（二）流量观点的主要内容１．流量理论中的BP曲线BP曲线：反映经常账户和资本与金融账户整体平衡（国际收支平衡）时的利率与国民收入组合情况的曲线。因此：BP曲线上的每一点均表示国际收支处于平衡。BP曲线的简单推导（1）写出资本与金融账户收支函数K由于流量观点假定利率是影响资本与金融账户的主要因素，则资本与金融账户收支函数可以表示为利率（本国与外国利率）的函数：K=K（i，i*）（4.1.1）一般假定i*常数，且K连续可微，则K仅为i的连续可微的增函数。（2）写出BP函数，由隐函数定理得出BP曲线在上

7、一章我们知道，CA为q和Y的函数（一般也假定连续可微），由BP的定义知BP函数为：BP＝CA＋Ｋ＝CA（q，Y）＋K（i）（4.1.2）由BP曲线的定义及隐函数定理知，存在一连续可微函数f，使得当BP＝0时，i=f（Y），且BP曲线的斜率为：由此可知，可将BP曲线的直观图作成图4-1所示：＝０资金完全流动＞０资金不完全流动＝∞资金完全不流动Oii*资金完全不流动时资金不完全流动时资金完全流动时Y图4-1BP曲线的三种情况关于图4-1需要作三点说明：（1）资金完全流动时，BP曲线为水平线。资金完全流动

8、：指各国金融市场完全一体化，资金流动极为迅速而且不存在任何成本和障碍。由该定义可知在资金完全流动时，有以下推论：1）本国利率与世界利率相等。2）资金流动调节国际收支平衡的能力无限。3）BP曲线上(下)表明国际收支盈余(赤字)（2）资金不完全流动时，BP曲线表现为斜率为正的曲线。资金不完全流动：指各国金融市场的一体化程度较低时，资金流动受到信息、交易成本等因素限制，这时本国利率与世界利率的差异只会带来一定数量的资金的持续流动。1）BP曲线斜率为正的经典解释：Y↑→M↑→