汽车行业月报：4月政策密集发布，车市整体逐渐回暖.docx

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1、南北大众及福特相关乘用车产业链的标的，如上汽集团（600104）、长安汽车（000625），以及优质零部件标的精锻科技（300258）。重卡板块，为对冲疫情对经济造成的影响，政府积极加码基建投资、支持国三及以下低排放标准车辆加快淘汰更新，当前国内企业复工复产情况良好，4月重卡销量表现超预期，预计后续重卡产销有望持续复苏，我们认为今年重卡销售旺季有望至少延续至上半年，二季度产销有望超预期，推荐关注凭借产品与客户优势有望实现利润率与市场份额共同提升的潍柴动力（000338），以及中国重汽（000951）、威孚

2、高科（000581）。风险提示：汽车产销低于预期；全球新冠肺炎疫情控制不及预期；新能源与智能网联汽车推广低于预期；原材料涨价及汇率风险；经贸摩擦风险。目录1.近期行情回顾51.1行业走势回顾（2020.4.16-2020.5.15）51.2行业估值情况62.汽车行业整体情况回顾72.1销量分析72.2库存分析102.3价格走势分析112.4成本分析132.5近期政策梳理143.投资策略19图目录图1：2020.04.16-2020.05.15申万一级行业涨跌幅情况（总市值加权平均）5图2：汽车板块涨幅居前

3、的个股（04.16-05.15）6图3：汽车板块跌幅居前的个股（04.16-05.15）6图4：行业及各板块估值（PE，TTM整体法）走势6图5：中汽协汽车销量及走势8图6：乘联会狭义乘用车终端销量及走势8图7：重卡销量及走势8图8：新能源汽车销量走势9图9：各系月度销量增速10图10：各系月度销量市场份额10图11：汽车厂商库存（万辆）10图12：经销商库存系数11图13：经销商库存预警指数（%）11图14：乘用车整体市场均价11图15：乘用车终端优惠额度11图16：轿车AO级市场均价12图17：轿车A

4、级市场均价12图18：轿车B级市场均价12图19：轿车C级市场均价12图20：MPV市场均价12图21：SUV市场均价12图22：钢材价格走势13图23：铝价格走势（元/吨）13图24：铜价格走势（元/吨）13图25：天然橡胶价格走势（元/吨）13图26：顺丁橡胶价格走势（元/吨）14图27：丁苯橡胶价格走势（元/吨）14图28：国际三地原油价格走势（美元/桶）14图29：国内浮法玻璃价格走势（元/重量箱）14表目录表1：行业板块涨跌幅（2020.04.16-2020.05.15）5表2：汽车行业4月销量

5、统计数据（万辆）7表3：新能源汽车4月销量统计（万辆）9表4：2020年4月以来中央层面发布的汽车政策14表5：2020年4月以来省级地方政府层面发布的汽车政策15表6：2020年4月以来市级及以下地方政府层面发布的汽车政策171.近期行情回顾1.1行业走势回顾（2020.4.16-2020.5.15）2020年4月16日-2020年5月15日，沪深300上涨2.24%，汽车及零部件板块上涨1.55%，跑输大盘0.69个百分点。其中，乘用车子行业下跌1.06%；商用车子行业上涨1.59%；汽车零部件子行业

6、上涨3.41%；汽车经销服务子行业下跌1.03%。个股方面，涨幅居前的有京威股份（43.68%）、艾可蓝（40.74%）、德赛西威（38.72%）、华菱星马（34.67%）、泉峰汽车（31.86%）；跌幅居前的有隆基机械（-33.37%）、众泰汽车（-20.85%）、*ST夏利（-20.26%）、*ST斯太（-19.48%）、北特科技（-19.07%）。表1：行业板块涨跌幅（2020.04.16-2020.05.15）板块涨跌幅[%]沪深3002.24BH汽车及零部件1.55BH乘用车-1.06BH商用车

7、1.59BH汽车零部件3.41BH汽车经销服务-1.03资料来源：Wind，渤海证券图1：2020.04.16-2020.05.15申万一级行业涨跌幅情况（总市值加权平均）14%12%10%8%6%4%2%电子食品饮料家用电器计算机休闲服务电气设备传媒国防军工机械设备综合建筑材料通信商业贸易医药生物非银金融化工轻工制造汽车房地产公用事业银行有色金属交通运输建筑装饰钢铁农林牧渔采掘纺织服装0%-2%-4%-6%-8%资料来源：Wind，渤海证券50%隆基机械众泰汽车*ST夏利*ST斯太北特科技45%40%3

8、5%43.68%40.74%38.72%34.67%31.86%0%-5%-10%30%25%-15%20%15%-20%-25%-20.85%-20.26%-19.48%-19.07%10%-30%5%0%-35%京威股份艾可蓝德赛西威华菱星马泉峰汽车-40%图2：汽车板块涨幅居前的个股（04.16-05.15）图3：汽车板块跌幅居前的个股（04.16-05.15）-33.37%资料来源：Wind，渤海证券资料来源：Wind