企业在不同发展阶段融资途径取向探究

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1、企业在不同发展阶段融资途径取向探究　　摘要融资活动对于希望扩大实收资本规模，以调整经营规模和经营范围的企业而言，是十分重要的。但由于企业在不同发展阶段所面临的经营环境和企业的经营条件的差别，处于不同发展阶段的企业将可能倾向使用的融资途径会产生很大的变化。这种融资途径选取上的差别，实际上也显示出企业在不同的条件下进行决策的一般规律。掌握这一规律能够帮助企业，尤其是刚刚组建的中小企业规避财务风险，为其提供重大的理论支撑。当前中小企业的生存时间普遍较短，而造成中小企业生存艰难的一个重要原因是财务决策方面的重大失误。本文将根据经济学和财务管理学的基本原理，结合企业生产经营的具体

2、案例，探讨企业融资途径选取的变动过程，以及这一过程的产生原因，为企业经营管理决策提供一定的参考。关键词企业融资要素投入财务决策中图分类号：F830文献标识码：A8伴随着我国经济体制改革的不断深入，越来越多的中小企业开始涌现在我国的经济生活当中。对于众多中小企业而言，如何取得比较良好的投资渠道，并在此基础之上做出比较正确的筹资决策，是影响这些中小企业生存发展的一个重要方面。很多中小企业的经营人员由于不能正确的根据企业当前面临的经济环境和企业的自身条件制定正确的筹资策略，从而造成企业的发展速度相对较慢，或者财务压力较大的问题。而一些在市场上已经占有一席之地的企业，也由于筹资

3、决策失误而被经济环境或财务负担拖累，在同竞争对手的较量当中处于劣势。因此，根据财务管理原理和企业的经营案例探讨企业在不同发展阶段，应当遵从的筹资规律和筹资途径的选择取向具有重大理论和现实意义。一、企业发展初期的筹资取向在企业发展的初期，由于企业拥有的自有资本十分有限并且可能被预付资本当中的固定资产支出部分大量占用，因而对短期的流动资金具有十分强烈的需求。在这种情况下，部分企业倾向于使用银行贷款进行资金周转，另一部分企业结合自身的技术优势，希望能够利用国家对中小科技企业的支持政策，通过转让股权的方式上市融资。值得一提的是，根据我国目前的法律安排，规模偏小的企业往往在发行企

4、业债券方面受到一定的限制，因此通过债券进行融资途径相对而言比较困难。8选择通过银行借贷的方式取得资本是很多企业的一个首要选择，但对于具有比较大的固定资产存量的企业而言，这种筹资渠道才是可以选择的。因为银行的资本贷放需要考虑到资金的流动性和安全性。中小企业处于起步阶段，往往只能通过将固定资产进行抵押的方式才能够取得银行的借贷，同时，由于这些企业拥有较大的固定资产，在短期流动资金到位之后能够迅速的批量生产，伴随着产品数量的增加，在投资回收期内能够比较容易的形成规模经济，降低平均成本并最终形成利润和对借贷资金的偿还能力。而仅仅拥有技术资源而不具备比较大的固定资产存量的企业并不

5、适合这种融资方式，因为一方面不容易通过规模经济迅速降低成本形成盈利能力，另一方面由于目前仍然缺乏资本存量，银行则是并不希望进行大额的无抵押贷款，而只愿意提供少量的流动资金。而与此相对，拥有较大的资本存量的企业所需要的也仅仅是能够购买流动资产的短期周转资金，而不是能够用于购置固定资产的长期资产，从而比较容易与银行达成一致。在温州已经广泛存在的民间信贷机构实际上就是银行的贷款，无论从数量上还是对象上，都不能给正处于发展初期的企业提供有效的资金支持。甚至在山东青岛的众多拥有比较良好的销路和廉价的劳动力支撑的企业，也难以取得有效的信贷支持，因而难以面对日益激烈的国际竞争。8与之

6、相对应，中小科技企业也拥有国家政策支持这一巨大优势，而国家政策支持的一个重要方面就是为这些中小企业提供了上市筹资的便利。上市筹资的便利最终能够给企业带来长期而稳定的资金支持，并且付出相对较小的代价。目前，银行存贷款利差依然较高，工商企业的资金成本相对于上市所产生的交易费用而言，无疑是十分巨大的。同时，如果能够成功上市，中小企业就能够更进一步的进行市场宣传，上市之后的企业地位也会因此而大幅提升。在创建初期急于打开市场，创建自身的品牌的中小企业正需要这样的机遇。爱尔眼科作为一家新兴的民营企业，就通过创业板市场筹集到了相对丰厚的资本，从而使得企业在全国广泛的设立分支机构，最终

7、形成了全国联网化的医疗经营模式，资金的雄厚为其发展提供了重要保障。这一企业的成功就是通过自身的技术优势上市融资，取得成功的一个典型案例。综上，在企业的发展初期可以选择的筹资渠道包括上市筹资和银行借贷两个部分。而具体选择两者之间的哪一个，需要企业结合自身的特点进行分析。二、企业发展成熟过程中的筹资渠道选择在企业的发展过程中，由于已经形成了一个基本的资金循环路径，可以通过加强自身的资本积累速度，将企业利润当中可以自由支配的部分的分配份额，向扩大企业的经营规模的方面进行倾斜。而已经上市的企业也可以通过扩股的方式，吸引更多的投资者进行投资，从而加