我国风险投资退出机制现状和其完善

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1、我国风险投资退出机制现状和其完善　　【文章摘要】本文针对我国风险投资者退出机制中存在的不足进而导致我国风险投资业务受阻这一现象的发生，需要我们充分的认识到风险投资退出机制中所存在的不足，找到完善我国风险投资退出机制的方针，从而更好的发展我国风险投资业务。【关键词】风险投资；退出机制；现状；不足；措施0我国风险投资业务受阻目前，我国风险投资退出机制中存在一定的不足，对风险投资资本的变相退出造成了严重的影响，从另一方面来说也挫伤了风险资本的积极性，所以我国风险投资的业务也不能够得到长远的发展。1我国风险投资退出的实际情况和不足我国和美国的风险投资相比，美国有50年的经验，而我

2、国的风险投资只有不到20年的历史。随着市场经济的快速发展，我国的风险投资相对于外国来说还是存在很大差别的。下面就让我们来了解一下有关我国的风险投资退出的实际情况和其中的不足，从而找到有效合理的方式来解决这一问题。1.1现状8现在，我国的风险投资退出主要是采用股权转让的形式，还有就是上市方式的退出。在2009年的时候，我国就实行了科学的宏观调控政策，还有IPO的重启和推出，使得我国企业在上市方面有了明显的优势。而且，我国企业上市也已经成为全球的IPO关注点，因为风险投资支持的中国企业在创业板的带领下也渐渐的走向高潮，风险投资机构的上市退出的情况也有了显著的增长。风险投资支持

3、下的中国企业在上市方面的数额大大的超出了海外的市场，这是很多人都没有预测到的。1.2存在的不足虽然，我国的风险投资资金的退出方式还在不断的健全和完善，但是我国的风险投资退出还是存有一定的不足，对于风险资金的运作造成了不良的影响。81.2.1法律体系不健全。第一，在创业板开始发行后，中小企业还有风险企业主板上市的困难得到了暂时性的缓和，但是在股份转让和破产的清算方面存在的法律问题还是有的：（1）并购方面的法律问题。首先，我国在国有资产的产权方面进行划分、评估、管理以及国有股怎样持减等方面还存在诸多问题，没有相应的法律文件。然后，企业间的并购主要是依靠现金购买的方式，使得并购

4、的难度进一步加大。再者，在并购的时候，特别是跨国公司的并购潮流不断涌进的时候，在法律的层面上怎样进行收购还是需要不断讨论的。（2）回购方面的法律问题。我国的《公司法》中规定：“公司不得收购本公司的股票，但为减少公司资本而注销股份或者与持有本公司股票的其它公司合并除外”。根据这个规定，风险投资人就不能够让被投资企业回购所拥有的股份。（3）破产清算方面的法律问题。现在的《破产法》中只有适合全民所有制企业的破产，但是企业所使用的《民事诉讼法》中所设计的破产程序，毕竟不适合风险投资破产清算退出。1.2.2产权交易市场不健全。现在我国的产权交易市场不健全，完整的产权交易市场还没有形

5、成，主要是在地方性证券交易市场上进行的，这些地方性证券市场都是由各个地方政府来安排组织的；加上我国的产权交易的资本过高，产权交易的监管不严，很难形成统一的、有效的交易市场，那么进行跨行业和跨地区的产权交易就显得更加的困难了。1.2.3没有有效的市场中介服务系统。近几年来，我国的风险投资中介系统虽然取得了一定的进步，但是很多的功能单一、结构不完整、所提供的信息服务也不准确和及时，使得中介方的利益和地位难以得到有效的维护和长足的发展。81.2.4缺乏专业技能人才。现在我国的风险投资人员主要来自两个层面：第一就是从高校毕业的大学生，他们具有一定的理论知识，但是没有充足的实践经验

6、；还有一部分就是企业和政府部门，他们拥有很好的实践经验，也很熟悉金融市场运作系统，但是没有充足的理论知识。风险投资退出的工作相对比较复杂，缺少专业的人才必定会使得不合适的退出行为发生，也就影响到了风险投资的增值价值。[1]2风险投资退出的主要方法和影响的原因在不同的国家和区域，因为所有的风险资本来源都不尽相同，所以资本市场的发展程度也各不相同，这就使得风险投资的方法也不一样。现在，世界上的风险投资方法主要有四种：2.1主要的方法2.1.1首次进行公开发行股票上市IPO。首次进行公开上市指在风险投资者经过风险企业股份公开招股上市，主要是以普通股发行，把拥有的私人权益转化为公

7、共的股权资本，把股权在二级市场上面出售从而达到资本增资的方法。首次的公开上市，就是利用二板市场上市最有利润的退出模式，也是为了更好的进行风险投资退出。2.1.2兼并和收购。兼并和收购主要是指风险投资者在一定的时间，利用并购的方式把自己在风险企业中的股份卖掉，以便于更好的实现风险资本的退出。实行兼并和收购主要是把投资股权出售转给另外一家具有实力的上市公司，使得一些高科技企业能够很好的成为证券市场上的坚强的后盾，也能更好的进行风险资本的退出。82.1.3股权回购。回购退出也就是风险企业家或是风险企业的管理人员购回风险资本家所拥有的