河南投资集团有限公司2014年度第一期中期票据信用评级报告

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1、中期票据信用评级报告河南投资集团有限公司2014年度第一期中期票据信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AAA联合资信评估有限公司（以下简称“联合评级展望：稳定本期中期票据信用等级：AAA资信”）对河南投资集团有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为河南省省属本期中期票据发行额度：7亿元主要的综合性投资公司，政府支持力度大，多本期中期票据期限：5年偿还方式：单利按年计息，到期偿还本金板块经营平抑了单一行业波动风险，具有很强发行目的：偿还债务、补充营运资金的投资实力和市场影响力；联合资信也关注到公司发

2、电量下降、水泥行业产能过剩导致的价评级时间：2014年7月7日格下滑影响水泥板块利润空间，以及未来资本财务数据性支出较大等因素对公司信用水平带来的不14年3利影响。项目2011年2012年2013年月公司投资的各业务板块成长性良好，具备资产总额(亿元)778.18849.25938.60946.27所有者权益(亿元)212.55214.57235.60243.38可持续发展能力。未来逐步由实业投资为主向长期债务(亿元)183.93209.04208.82217.90产业与金融相结合转变，有助于公司业务的协全部债务(亿

3、元)292.71301.36323.67322.41调发展，联合资信对公司的评级展望为稳定。营业总收入(亿元)213.71219.01223.4459.25基于对公司主体长期信用状况以及本期利润总额(亿元)7.9612.0327.269.64EBITDA(亿元)40.3444.1863.12--中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认经营性净现金流(亿元)-23.1451.612.941.34为，本期中期票据到期不能偿还的风险低，安营业利润率(%)15.5819.7526.6027.91全性高。净资产收益率(%)2.1

4、33.768.73--资产负债率(%)72.6974.7374.9074.28优势全部债务资本化比率(%)57.9358.4157.8756.981．公司是河南省国有独资综合性投资公司，流动比率(%)73.5765.9272.3973.42全部债务/EBITDA(倍)7.266.825.13--政府的支持力度大。EBITDA利息倍数(倍)2.692.483.60--2．2012年11月，国务院批复的《中原经济区规EBITDA/本期发债额度(倍)5.766.319.02--划》为公司水泥、电力、金融等业务未来注：201

5、4年一季度财务数据未经审计。快速发展提供了较好的政策导向。分析师3．公司电力板块装机容量大，区域市场竞争贺苏凝王慧力较强。2012年以来电煤价格下降，电力lianhe@lhratings.com板块盈利能力持续增强。电话：010-856796964．公司金融板块业务得到了进一步推进，中传真：010-85679228原证券完成在香港H股上市，中原信托拟进地址：北京市朝阳区建国门外大街2号一步增资扩股，公司正积极参与中原银行中国人保财险大厦17层（100022）组建。Http：//www.lhratings.com5．造

6、纸、交通、林场业务是公司营业收入的重要部分，近年来各板块运营状况良好，业务收入均实现了快速增长。河南投资集团有限公司1中期票据信用评级报告6．公司EBITDA和经营活动现金流对本期中期票据保障程度强。关注1．近年来，宏观经济增速放缓、河南省内发电结构有所调整，公司下属电力企业发电量持续下降。2．公司目前债务规模较大。3．公司未来规划加大电力、能源、基础设施等产业投资力度，今后两年资本支出规模大，存在较大的融资需求。河南投资集团有限公司2中期票据信用评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合

7、资信）与河南投资集团有限公司构成委托关系外，联合资信、评估人员与河南投资集团有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因河南投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由河南投资集团有限

8、公司提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。六、河南投资集团有限公司2014年度第一期中期票据信用等级自本期中期票据发行之日起至到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。河南投资集团有限公司3中期票据信用评级报告一、主体概况在香港H股成功上市。2013年上半年，公司对组织机构进行了调整，截至2014年3月底，河