第五章国际股票市场融资.ppt

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1、第五章国际股票市场融资第一节国际股票市场第二节国际股票发行第三节存托凭证（DR）的发行与流通第一节国际股票市场一、国际股票市场形成的背景二、国际股票市场的分类三、国际股票市场的特点四、国际股票市场指数五、国际股权融资的主要方式一、国际股票市场形成的背景1.市场自由化与放松管制2.信息与通信技术的进步3.投资者行为的变化二、国际股票市场的分类根据职能的不同，国际股票市场可以分为发行市场和流通市场。国际股票发行市场是由股份公司发行股票而形成的市场。股票的发行一般有两种情况：一是新设立的股份公司发行股票集资

2、；二是原有股份公司增资扩股发行，尤以后者为主。国际股票流通市场，又称二级市场，主要由证券交易所、证券交易引动报价系统、经纪人、证券商、投资者以及证券监管机构组成。其中，证券交易所是股票交易市场的中心，是股票集中并按一定规则进行交易的市场，因而被称为有组织的市场。三、国际股票市场的特点1.市场基础广阔2.政府干预的程度不同3.市场种类多样化四、国际股票市场指数很多国家的股市都有一个或几个指数，如道—琼斯工业指数、日经平均指数；作为世界银行的机构，国际金融公司也创造了许多新兴市场股票指数，如IFC调研指数

3、。五、国际股权融资的主要方式国际股票融资的潜在收益有：（1）提高已发行股票的流动性并且为新股发行提供一个流动性良好的二级市场；（2）提高公司对于客户、供应商、贷款人以及东道国政府的透明度和认可度；（3）为在东道国市场上收购其他公司的股票创造条件；（4）为外国附属机构管理人员和雇员薪酬补偿的股票创造二级市场，改进激励机制。五、国际股权融资的主要方式公司进行国际股权融资的常见做法有以下几种：（1）在目标市场上向投资者公开发售股票；（2）在包括国际和国内不止一个市场上向投资者公开发售，即上文提到的欧洲股票公

4、开发行；（3）在美国SEC的144A规则下进行私募；（4）向私人股份基金出售股票；（5）向作为战略联盟的外国公司出售股票。第二节国际股票发行一、国际股票的发行过程二、国际股票的发行上市条件三、国际股票的发行方式四、国际股票承销一、国际股票的发行过程1.国际股票发行决策2.选择国际股票发行市场3.选择投资银行4.拟定发行文件5.资产评估6.资产重组7.提出发行股票申请8.股票发行准备9.股票发行二、国际股票的发行上市条件股票发行的条件可以分为一般条件和特殊条件。一般条件是指发行人必须依据特定程序，向相关

5、的机构保送有关的文件。这些文件包括：A．发行章程；B．发行申请书；C．发行说明书；D．承销协议；E．注册会计师报告；F．律师意见书和公证人报告以及发行人的财务报告等文件。特殊条件通常适用于初次发现股票的企业，是指法律规定发行人应具有的必要条件。二、国际股票的发行上市条件与发行条件类似的是上市条件，又称上市标准，是指各国证券交易所对申请股票上市的公司依据其当地的情况所作的规定，只有符合这些规定和要求，公司股票才准许在交易所挂牌上市。上市条件通常包括资本额、资本结构、盈利能力、股权分散程度、公司规模等几个

6、方面的内容。二、国际股票的发行上市条件由于中国内地企业发行上市国际股票主要集中在中国香港、美国、英国以及新加坡等几个市场。下面具体介绍这些市场上几个主要交易所的发行、上市条件：1.纽约证券交易所2.纳斯达克市场3.伦敦证券交易所4.新加坡证券交易所5.香港联合交易所主板三、国际股票的发行方式从世界范围内来看，股票首次公开发行（IPO）的方式有以下几种：累积订单发行（book-building）、固定价格发行（fixedprice）、累积定单和固定价格相结合以及招标竞价发行（auctions）等。四、国

7、际股票承销国际股票通常是由一个承销团包销，即承销商以某个特定的价格从发行人手中购入全部股票，之后再将股票销售给最终投资者。在国际上对新股发行进行分销，主要有以下几种方法：1.国际分摊2.欧洲股票的发售3.私募发行4.全球发行第三节存托凭证（DR）的发行与流通一、存托凭证的概念二、存托凭证的分类三、美国存托凭证(ADR)一、存托凭证的概念存托凭证(DepositoryReceipts，DRs)是一种代表投资者对某种外国证券所有权的可转让凭证，是为了方便证券跨境交易、结算而产生的衍生证券。DR所代表的基础

8、证券存在于DR发行和流通的国家之外，通常是公开交易的普通股票，现在已经扩展到优先股和债券。同基础证券一样，DR可以在交易所或场外市场交易，并且同时在多个国家的市场上流通。一、存托凭证的概念与异地发行普通股票等基础证券相比，DR有几个优势：（1）DR的投资者基础较普通股更为广泛；（2）DR的跨市场交易更为便捷，普通股的跨境交易发生时，必须从一个交易系统转移到另一个交易系统，还需要进行重新登记和交割，手续复杂而缓慢，会影响交易效率，；而DR在不同市场之间的流