被动元件行业深度报告：新需求带动顺周期，国产替代正当时.docx

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1、目录1.被动元件：电子元器件的基石61.1被动元件是电子元器件的重要组成部分61.2被动元件上游由日系厂商主导，国内厂商在中游制造端发力82.5G、汽车电子带动被动元件需求成长102.15G手机渗透率提高带动需求增长102.25G基站建设推升被动元件需求122.3电动车需求打开长期成长空间133.日韩台厂商主导市场，国产替代正当时153.1小型化与高容值化提升制造工艺复杂度，陶瓷粉体需突破瓶颈实现自制153.2日韩台厂商主导市场，本土厂商大幅扩产提升国产化率183.3国产替代正当时，本土企业迎产能扩张期224.推荐标的错误!未定义书签。4.1风华高科（000636）：国内被

2、动元件领军企业，积极扩产助力公司高成长234.2三环集团（300408）：国内电子陶瓷龙头厂商，持续受益新产能扩张254.3顺络电子（002138）：国内电感行业龙头，多元业务打开成长空间275.风险提示29图表目录图1：电子元器件分类介绍6图2：各种类电容介绍6图3：电子元器件分类介绍7图4：部分电阻类型介绍8图5：被动元件产业链介绍8图6：全球被动元件市场规模（亿美元）9图7：2019年全球被动元件产品结构9图8：全球被动元件区域结构9图9：被动元件市场下游应用结构10图10：历代iPhoneMLCC用量11图11：单机MLCC用量（颗）11图12：国内手机出货量月度数

3、据12图13：全球5G手机出货量预测12图14：基站出货量预测12图15：MLCC需求测算13图16：不同类型的汽车MLCC用量13图17：不同类型的汽车MLCC用量14图18：不同类型汽车销量占比14图19：不同级别的自动驾驶汽车占比14图21：图20：车用MLCC市场预测15MLCC典型制造工序16图22：MLCC薄层化和多层化技术16图24：图23：支撑MLCC小型化和大容量化的基本技术路径16MLCC成本占比分析17图25：2019年全球主要电子陶瓷粉体生产商市占率（%）17图26：2019全球MLCC主要企业产能占比18图27：全球片式电阻市场份额18图28：20

4、18年全球主要电感厂商市占率19图30：图29：2017年中国电感行业市占率19全球MLCC行业竞争格局19图31：2019年全球主要被动元器件厂商营收（亿美元）20图32：全球主要被动元器件厂商ROE对比20图33：全球主要被动元器件厂商毛利率对比20图35：图34：全球主要被动元器件厂商毛利率对比20全球MLCC主要厂商月产能及分布情况21图36：全球MLCC主要厂商扩产计划21图37：中国MLCC市场供需情况22图38：中国MLCC进口情况22图39：MLCC日本对中国出口顺差（亿日元）23图40：公司各产品收入情况（亿元）23图42：图41：公司2019年各产品收入

5、占比23公司营业收入（亿元）、增速及毛利率24图43：图44：图45：图46：图47：图48：图49：图50：图51：图52：图53：图54：图55：图56：图57：图58：图59：公司净利润、ROE及净利率24公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比例24公司总资产及剔除预收账款后的资产负债率24募集资金具体投资项目概况25公司各产品收入情况（亿元）25公司2019年各产品收入占比25公司营业收入（亿元）、增速及毛利率26公司净利润、净利率及ROE26公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比例26公司总资产及剔除预收账款后的资产负债率26募集资金具体投资项目概况27公

6、司各产品收入情况（亿元）28公司2019年各产品收入占比28公司营业收入（亿元）、增速及毛利率28公司净利润、净利率及ROE28公司经营活动现金流量净额（亿元）及占营收比例28公司总资产及剔除预收账款后的资产负债率281.被动元件：电子元器件的基石1.1被动元件是电子元器件的重要组成部分被动元件是电子元器件的一种，因其内部没有任何形式的电源，对电信号的响应是被动顺从的，只能按原来的基本特征通过电子元件，所以又称无源元件。被动元件中最主要的有三种：电阻、电容、电感，可以看作为最基础的电子元件。图1：电子元器件分类介绍资料来源：麦捷科技招股说明书，长城证券研究所电容：电容器是电

7、子线路中必不可少的基础电子元件，它是通过静电的形式储存和释放电能，在两极导电物质间以介质隔离，并将电能储存其间，主要作用为电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流、提供调谐及振荡等。根据介质不同，电容器产品可分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。陶瓷电容是最主要的电容产品类型，具有耐高压、耐高温、体积小、电容量范围宽等特点，根据前瞻产业研究院数据，陶瓷电容大约占电容市场份额的56%。陶瓷电容器可以分为单层陶瓷电容器(SLCC)、多层陶瓷电容器(MLCC)和引线式多层陶瓷电容，其中MLCC多采用多