试论现代企业财务管理目标

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1、试论现代企业财务管理目标　　摘要：财务管理目标又称理财管理，它决定着企业财务管理的基本方向。为了完善企业的财务管理理论，有效指导企业理财活动，首先应明确企业财务管理的目标。这在理论和实践上都有重要的意义。近些年来，我们可以看到很多有关企业财务管理目标的论点，每种观点既有科学合理之处，也有不足的地方。本文指出了当前理论界对企业财务管理目标研究存在的误区，提出了一个评价企业财务管理目标是否合理的评价标准。关键词：财务管理目标；财务管理环境；企业价值最大化中图分类号：F275文献标识码：A文章编号：1001-828X（2014）03-0-01财务管理目标在我国经历了1978年以前产

2、值最大化目标和改革开放初期利润最大化目标的两个不同阶段，而这两种目标都不是财务管理的最终目标。财务管理的目标，取决于企业的总目标，并且受财务管理自身特点的制约。按照西方经济学的观点，企业的目标可以概括为生存、发展、获利。传统财务的基本要素包括财务资本的取得、运用和资本收益的分配等，它是与工业经济时代的资本重要性相联系的。5现代企业财务管理目标对整个企业的财务管理活动具有根本性的影响，确立企业财务管理目标是明确现代理财思想、建立现代理财方法和措施必须重点考虑的问题。目前，企业财务管理目标尚无统一定论，不同的企业应根据自身产权关系、公司治理结构等特点进行合理选择。一、企业财务管理

3、目标的几种观点述评财务管理目标的确定取决于企业的价值导向，企业价值导向的发展演绎着财务目标的发展。在财务管理理论发展的短短几十年里，人们对企业的财务活动提出了多种的财务管理目标，虽然目前企业财务管理目标尚无统一定论，但被普遍接受的主要有以下几种：利润最大化、股东财富最大化、利益相关者价值最大化、企业价值最大化等。下面对这四个观点进行以下评价。（一）利润最大化目标。利润最大化目标是西方微观经济学的理论基础，经济学家以往都是以利润最大化这一概念来分析和评价企业的行为和业绩的。它起源于亚当斯密基于“经济人”假说的利润最大化目标，是在19世纪初发展起来的，并得到广泛运用。根据亚当·斯

4、密、大卫·李嘉图和马歇尔的古典经济理论，合适的企业财务管理的目标是获得最大的利润，而且利润总额越大越好。所谓利润最大化，一般是指企业利润总体最大化，而不是每股利润最大化，用简单的等式可表示为：利润=产量*价格-成本。5（二）股东财富最大化目标。股东财富最大化观点起源于美国，最早提出这一目标的是Anthony（1960），他从传统的企业股东至上的模式里提出了将股东财富最大化作为财务管理的目标，并被财务管理界所接受，一直持续了50多年。股东财富最大化目标的理论依据是资本的强权理论和股东利益与社会利益相统一理论，计量标准是公司股票的市价。增加股东财富的途径不外有两种：一是支付给股东

5、的股利，二是股票市场价格的提高。（三）企业价值最大化目标。企业价值最大化目标是西方财务理论界在20世纪80年代提出的，随着我国改革开放的深入发展，我国财务理论界也逐步映入了一些西方的思想及观点。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。其基本思想是把企业长期稳定的发展放在首位，强调企业价值在不断增加的基础上满足各方面的利益。随着证券行业的蓬勃发展，企业价值最大化逐渐成为人们讨论的热点。以企业价值最大化为企业财务管理目标，兼顾了债权人、职工、社会等方面的利益，有助于

6、协调各相关主体的关系，许多企业都将其选择为最佳的财务管理目标。二、财务管理目标的现实选择——企业价值最大化5我国最现实的财务管理环境就是我国目前还处于社会主义初级阶段，经过1978年的经济体制改革以后，证明了利润最大化目标并不适合我国企业的发展；而由于我国的证券市场也是刚刚起步，使得股东财务最大化目标在我国的市场上也难于运行；党的十五大确定了我国国有企业的改革发展方向是建议现代企业制度，但由于国有企业在国民经济中的特殊地位，使得相关者利益最大化目标在实际上不仅难于操作，也是不现实的。现阶段把企业价值最大化作为财务管理的目标，不失为一个最好的选择，它弥补了利润最大化、股东财富最

7、大化的不足，更注重现金流量、风险管理与可持续发展，它符合企业财务活动的客观规律，又充分考虑了企业财务管理的实际情况，使之具有实用性和可操控性。三、企业价值最大化的完善措施财务管理目标缺陷说认为，目前理论界提出的或实务界应用的多种财务管理目标都存在着目标缺陷。企业价值最大化目标确实存在着一定的缺陷，像企业价值最大化目标忽视自然环境因素对财务管理的影响，很大程度上企业只顾及到其内部的短期经济利益，而它也并非在各个时期都能适用，并且现行目标在很大程度上已不适应新经济时代的投资决策需要了。5综上所述，我认为应该