金融衍生产品概论.pptx

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1、金融衍生产品概论主讲人：沈思玮上海交通大学管理学院1第七讲期权2期权期货的定义期货多头：在未来某确定的时间以事先敲定的价格买入一定数量的某标的产品的权利和义务空头：。。。卖出。。。期权CALL：在未来某确定的时间以事先敲定的价格买入一定数量的某标的产品的权利PUT：。。。卖出。。。期权的获得：卖出期权合约为空头，买入期权方为多头3期货与期权合约交易对合约的交易，合约就是衍生证券交易过程开仓签订合约：合约的规模、品种、品种的质量标准、期限盯市（期货合约的买卖双方、期权合约的卖方）初始保证金的比例、维持保证金比例、保证金不足处理平仓：相反的合约交割：交割仓单，所有权与现金的交易4衍生合

2、约的性质短期性91、182天，一般不超过一年标准合约与非标准合约标准期权实物期权杠杆性巴林银行：超过了其承受规模的赌博套期保值与投资有无被险头寸5期权与期货图解ST：标的价格T时的合约价值X－交割价格期货多头，Future、Long期货空头，Short6期权与期货图解（CALL多头）ST：标的价格T时的合约价值X－执行价格CALL多头(Option)7期权与期货图解（CALL空头）ST：标的价格T时的合约价值X－执行价格CALL空头8期权与期货图解（PUT多头）ST：标的价格T时的合约价值X－执行价格PUT多头9期权与期货图解（PUT空头）ST：标的价格T时的合约价值X－执行价格P

3、UT空头10期权的标的股票期权外汇期权股价指数期权期货期权11保证金期权空头需要保证金无保护期权无保护期权有保证金要求有保护期权看涨期权的空头，持有标的资产12期权的一些概念实值期权IntheMoney：现在执行合约价值为正虚值期权OutoftheMoney：现在执行合约价值为负两平期权AttheMoney：现在执行合约价值为零美式期权与欧式期权美式期权可以提前执行亚式期权标的价格为合约有效期内的均价13组合期权跨式期权同时买入CALL与PUT构成跨是期权的多头同时卖出CALL与PUT构成跨是期权的空头宽跨期权两个期权的执行价不同价差期权买入一个CALL同时卖出一个CALL买入一个

4、PUT同时卖出一个PUT14组合期权图解（窄跨）ST：标的价格T时合约的损益X－交割价格CALL多头PUT多头15组合期权图解（宽跨）ST：标的价格T时合约的损益X－执行价格CALL多头PUT多头Y－执行价格X<,>Y16组合期权图解（牛市价差）ST：标的价格T时合约的损益X－执行价格CALL多头CALL空头Y－执行价格X

5、而发不出去，公司也担心股价太低不合算。于是公司发行5000万权证，执行价格为3元每股，万收益权证价格为1元，获得5000。另外5000万股份在市场询价发行，询价的结果可能是5元，也可能是2.5元。权证也可以作为发行价格的参考。19管理期权：ExecutiveStockOptions公司董事会授予管理层一项期权该期权往往是平价期权，当公司股价上升时，公司管理层可以通过兑现期权获利如2001年Oracle总裁劳伦斯埃利森来在公司股价暴跌了57%，其所持有的股票及股票期权缩水了20多亿美元的情况下，行使了股票期权、兑现了股票，获得7亿美元收益。ESO与MBO是发达金融市场两种重要的股权激

6、励模式20管理期权ESO的兑现存在一个较长锁定期，这个期限长达10到15年。国内的锁定期较短，往往不能成为激励手段。21可转换债券：ConvertibleBonds公司在发行债券时，条款中设定在未来一定时期可以按照一定的价格转换为公司股票可转换债券可以降低债券的发行票面利率投资人也可以从公司股价的大幅上涨中获利22民生转债发行面值《上市公司发行可转换公司债券实施办法》第十七条规定：＂可转换公司债券按面值发行,每张面值100元,最小交易单位为面值1000元。＂本行此次发行可转换公司债券面值为100元。23民生转债债券利率《可转换公司债券管理暂行办法》第九条第五款规定：＂可转换公司债券

7、的利率不超过银行同期存款的利率水平。＂据中国人民银行的规定,目前银行五年期存本取息年利率为1.98%(税前),经对本次发行的市场情况以及可转换公司债券的发行条款进行认真分析后,确定本次可转换公司债券票面利率为1.5%(税前)。24民生转债发行规模《关于做好上市公司可转换公司债券发行工作的通知》第一条第二款规定：＂上市公司发行可转换公司债券前,累计债券余额不得超过公司净资产额的40%；本次可转换公司债券发行后,累计债券余额不得高于公司净资产额的80%。公司的净资产额以发