汇率变动的经济影响(以贬值为例)

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1、汇率变动的经济影响（以贬值为例）（一）贬值对进出口贸易的影响　　表现在：　　（1）货币对外贬值，意味着外汇汇率的提高，即以外币表示的出口商品价格降低了。价格降低，有利于在国际市场的竞争中获利，进而有利于扩大出口。　　（2）货币对外贬值，外汇汇率上涨，也表示以本币表示的进口商品价格提高了，起着抑制进口的作用。　　贬值能否产生预期效应，仍要受许多因素的制约：　　第一，贬值的传导进程受时效制约。　　这包含两方面的意思：　　（1）存在J曲线效应（见下图）图3-7　J曲线效应（2）指货币贬值的正效应时间并不是持久的，一般情况下只能维持1年半到3年，过期即消失。　　第二，一国运用纸币贬值方式，

2、是建立在以下两个前提之上的：一是国内物价上涨小于纸币贬值程度或外汇汇率上涨程度，二是其他国家并没有或还没有采取相应的报复措施。一旦这两个条件不存在，货币贬值所产生的正效应将受到限制，甚至还可能对贬值国货币的国际地位产生不利的影响。　　第三，贬值对贸易收支的改善还受到进出口商品需求弹性大小的制约。即必须满足“马歇尔-勒纳条件”。　　第四，贬值对贸易收支的改善又受到国内货币政策的制约。一国实行货币贬值措施，必须同时采取紧缩货币政策加以搭配，以保持国内币值和物价稳定。（二）贬值对国际资本的影响　　1．贬值对长期国际资本的影响　　一般情况下，贬值会鼓励长期资本流入。因为一国汇率下调，使得同

3、样的国外投资可购得比以前更多的生产资料和劳务，从而有利于吸引外商到该国进行投资和追加投资。不过，在即定利润率的条件下，汇率下跌也使得外商汇回母国的利润减少，因而也可能出现不愿追加投资或抽回资本的情况。因此，一国货币汇率下跌能否真正达到吸引外资的目的，还取决于外商在汇率下跌前后获利大小的比较，以及贬值后是否造成经济状况恶化、货币发生危机的可能性等因素的影响。　　2．贬值对短期资本流动的影响　　一般来说，贬值会导致短期资本外逃。短期资本逐利性强、流动性大，尤其游资，极具投机性，因此，一旦贬值使金融资产的相对价值降低，短期资本就会抽逃，同时，贬值还会造成一种通货膨胀预期，影响实际利率水平

4、，打“利息平价”关系，诱发投机性资本外逃。（三）贬值对国内物价的影响　　是贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。　　（1）从进口来看，贬值导致进口商品价格上升，若进口的多是原材料、中间产品，且这些物品弹性小，必然导致进口成本的提高，由此引发成本推进型通货膨胀。　　（2）从出口来看，贬值会刺激出口，但若贬值的前提是国内经济状况不好，则在短期内会加剧国内市场的供求矛盾，甚至引起出口商品国内价格的高涨，由此也会影响其他相关产品的物价上涨。　　（3）从货币发行量来看，如果贬值增加了出口，改善了贸易收支，通常也会导致该国外汇储备的增加，中央银行也同时必须投放相同价值的本币，在没有有效的

5、对冲操作的条件下，必然会增大该国通货膨胀的压力。因此，一国如果要想使贬值发生正效应，必须采取相应的货币政策予以搭配。（四）贬值对国内利率水平的影响　　（1）贬值会扩大货币供应量，促使利率水平下降。（因为贬值会鼓励出口，增加外汇收入，增加本币投放；同时会限制进口，外汇支出减少，货币回笼也会减少。）　　（2）贬值会使居民手持现金的实际价值下降，因此需要增加现金持有额才能维持原先的实际需要水平，导致全社会储蓄水平下降；同时，也会促使居民把某些金融资产转换成现金，导致金融资产价格的下降，这样，国内利率水平又会趋于上升。因此，利率下跌究竟是提高还是降低一国的利率，要视各国的具体情况而定。但一

6、般来说，汇率下跌随之而来的总是利率上升。（五）贬值对产业结构与就业水平的影响　　首先，贬值会增加出口行业的利润，由此会促进资金等生产要素从非出口厂商和部门转向出口厂商和部门，推动出口行业的发展，同时，也会"牵引"其他相关行业趋于繁荣，增加就业；　　其次，贬值会使一部分需求由进口商品转向国内产品，进口替代行业也因此获得发展的机会，就业机会也会进一步被创造出来；　　第三，贬值能够吸引更多的外国投资，改变投资结构，同样会提供更多的就业机会。　　不过，贬值能否产生这种就业效应，还必须具备一个条件，即工资基本不变或变动幅度要小于汇率变动的幅度。（六）贬值对国民收入的影响　　贬值会对国民收入产

7、生积极影响，导致国民收入的增加。但前提条件是：贬值能够改善国际收支状况。（七）贬值对国际经济关系的影响　　从国际角度来看，汇率的变动是双向的，本国货币贬值或汇率下调，就意味着他国货币升值或汇率上升，因而会导致他国国际收支的恶化，经济增长缓慢，从而招致其他国家的不满、抵制甚至报复，掀起货币竟相贬值的风潮或加强贸易保护主义，其结果将会导致国际经贸关系的恶化。因此，一国货币要贬值前，还必须权衡贬值后可能带来的方方面面的影响，最后作出抉择。　　：一国货币对外贬值只有在适度的范