国美并购永乐案例

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1、国美并购永乐案例中信证券分析师陈宸对中国家电连锁行业的竞争阶段进行了分析：行业竞争的第一阶段是在2004年以前，市场集中度低下，行业增速达20%；第二阶段是从2005年开始的N年，仍有望保持两位数增长，市场格局趋于稳定；N年以后，进入第三阶段，市场格局在稳定中开始显现寡头垄断的趋势。在原先的估测中，这个N年约为5年，但因为国美收购永乐，让业内人士惊呼行业整合之势的迅猛，N从5缩短至3——也就是说，在3年左右的时间内，几大家电零售巨头会初步完成收购与整合，出现势均力敌的稳定局面。随着近年来国美、苏宁、永乐、大中扩张步伐的加快，家电连锁业已经进入了规模竞争

2、的阶段。2006年4月19日，永乐与大中及其董事长张大中签订战略合作协议，双方同意组成战略联盟，紧接着全球家电巨头百思买五月以1.8亿美元的价格收购中国家电老四五星电器，而在资本的推波助澜下，国美与永乐宣布合并，也就此成为中国电器连锁业迄今最大的并购案。中国家电零售行业最大的一宗并购—永乐并购案，经过几个月的反复，终于在2006年7月24日尘埃落定。7月25日国内家电连锁业行业“老大”国美宣布，以“股权置换+现金”的方式收购“老三”永乐电器，永乐股东以一永乐股份兑换0.372股国美股份和0.136港元现金，交易金额达52.68亿港元。其现金为4.09亿

3、港元，占交易总额的7.8%，成为国内家电零售业最大的并购案。国美董事长黄光裕任新国美的董事长，永乐董事长陈晓出任CEO。国美闪电般并购永乐，双方2月接触，7月完成并购。2006年11月16日，中国永乐股票停牌2007年1月底前完全退市。两家公司的老板都高调宣布此次并购的目标。陈晓说“我们两家的共同目要打造一个具有国际竞争力的家电引导旗舰。”数据显示，国美、永乐合并后，将达到800多家门店、800多亿的年销售额。国美将与拥有350余家门店、年销售额300多亿元的苏宁，以及拥有20家门店、150亿元销售额的五星（百思买）拉开很大档次。“这是把两个企业的优势

4、和两个企业的资源进行一个合并，这样的企业更具有竞争力，更具有可持续发展的能力。”黄光裕说。要求：1.收集资料，分析国美电器并购永乐前后财务上的变化，评价这一并购的经验与教训。2.与苏宁电器进行比较，分析国美电器还存在那些问题？提出建议和对策