资产证券化概述

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1、资产证券化概述资产证券化〔AssetSecuritization〕是衍生证券技术和金融工程技术相结合的产物。其肇始于二十世纪六十年代的美国，到九十年代得到迅猛开展，至今仍以其精巧的构思和独特的功能在国际金融创新领域独领风骚。作为一种全新的融资工具，资产证券化可通过对交易结构进行千变万化的设计来适应不同国家或地区的法律、经济和社会环境，满足不同融资者的需求。作为合法躲避已有监管制度的产物，资产证券化的出现打破了金融市场各组成子市场、部门和主体机构之间的原有界限，迫使传统的金融机构和金融制度进行适应性变革，有利于金融产业结构调整，改善金融市场结构。因此，资

2、产证券化除在兴旺国家广泛地应用外，也被许多开展中国家争相引进以促进本国的金融深化。一．资产证券化的涵义根据资产的定义——可以为其所有者带来未来收益的有形财产或无形权利，资产证券化可广义地理解为将资产收益权制作成证券或以资产收益权为担保发行证券并流通的过程。资产在其表现形式上可分为有形资产和无形资产，后者又可进一步细分为股权资产、债权资产、货币资产和其它的财产权利如工业产权、特许权等。因此，从上述资产分类的角度来理解，可以说，股票就是股权资产证券化的结果，债券就是债权资产证券化的结果。从其交易过程来看，资产证券化是指融资人依据“破产隔离〔Bankrupt

3、cyRemote〕〞的原理将某些流动性较差但具有确定的存续期限，且在存续期内能够产生稳定的或可预见的收入的资产“剥离〞出来转移给特殊目的载体〔SpecialPurposeVehicle，简称“SPV〞〕指专为证券化交易效劳的载体机构，主要为投资银行机构、信托机构或专为证券化交易而设立的工程公司、合伙、基金、信托机构等实体。，由SPV将该等资产聚集成具有一定规模的资产池〔assetspool〕，通过应用一些特有技术对资产池内各项资产的组成因素〔期限、流动性、风险、收益，等等〕进行分割与重组，并辅以必要的信用担保措施，以确保资产池未来产生可控制的收入现金流

4、，进而以该等收入现金流为担保发行债券、票据等债权凭证或直接将该等收入现金流以信托受益凭证、优先股股票等所有者凭证为载体在金融市场上出售，募得资金作为资产转移对价支付给融资人实现其融资目的的过程。由于融资人为了融资而发起证券化交易，故也被称为证券化交易“发起人〞；组成资产池的各项资产被称为支持资产；作为融资工具的债权凭证和所有者凭证被通称为资产支持证券〔assetbackedsecurities，简称“ABS〞〕。资产支持证券既可以是单一类型的，也可以是划分为不同档级的。单一类型证券代