国际金融课件之美国国际收支分析

《国际金融课件之美国国际收支分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、姜波克著国际金融新编第三讲第三讲美国国际收支分析No.1上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支分析国际收支分析n美国经常帐户在整个60年代与70年代维持在顺差的水平，80年代经常项目总计发生了8604亿美元的赤字，90年代则达到了顶峰的19017亿美元的总赤字水平，虽然每年的经常项目赤字占GDP的比重不足5％，但1992年至2001年累计达到了2001年GDP的20%。No.2上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支分析国际收支分析n其中，商品贸易在1971年首次由黑字转为赤字以后

2、，自70年代末以来居高不下，经过90年代的快速增长，到2000年、2001年分别达到了4524亿、4271亿美元赤字；n而服务项目随着越战的结束开始了平稳的增长，到2001年达到688亿美元的顺差水平。但与商品贸易赤字相比无异于杯水车薪。No.3上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支分析国际收支分析n收益项目在过去40年里一直维持黑字的水平，可能是由于经过50年代到70年代的发展，美国跨国公司的全球盈利能力逐步增强。但收益项目的总体波动比较大，反映了国际资本流动的无常特性，以1982年351亿、198

3、3年363亿美元最高黑字水平为分水岭，此后经过反复振荡向下，到2001年降低到141亿美元黑字的水平。No.4上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编表一：1962－2001年美国国际收支汇总表（单位：百万美元）1962-19711972-19811982-19911992-20011962-2001商品、劳务与收益（出口）503624.02092050.05,025,44910,813,17018,434,293商品、服务与收益（进口）-423384.0-2013623.0-5,694,938-12,292,

4、850-20,424,795经常转移-52663.0-75125.0-190,929-422,013-740,730经常项目净值27577.03302.0-860,418-1,901,693-2,731,232资本项目0.00.0-8,605497-8,108金融项目新增流出-86588.0-522077.0-897,980-3,519,696-5,026,341金融项目新增流入72512.0440329.01,651,6225,389,9997,554,462资本金融项目净值-14076.0-81748.0753,642

5、1,870,3032,528,121统计误差-13500.078445.0115,38130,893211,219数据来源：根据美国联邦储备委员会1960－2001国际收支平衡表汇总得到。No.5上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支分析国际收支分析n将收益项目与美国国际资本流入对比就会发现，自1983年以来大多数年份外资的净流入维持在每年1000亿美元以上的水平，从总量来看90年代是80年代的两倍以上，特别是在1999年、2000年、2001年外资的净流入分别跃升到2928亿、4103亿、3933亿

6、美元的天量水平。在过去的40年里资本流入的净额为25281亿美元。No.6上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支分析国际收支分析n尽管如此，美国收益项目虽有所下降，但仍维持为正，值得人们深入思考。与1999年至2001年国际资本巨额流入相一致，美国纳斯达克综合指数从1995年7月26日的1000点上升到2000年3月10的5132点的天价水平，随后一路下跌，到2002年7月18日的1356点。No.7上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支的信用分析国际收支的信用分析n从信用角度分

7、析，一国经常项目赤字意味着其他国家为之提供了融资。美国90年代持续的、高增长的经常项目赤字，意味着其他国家为其源源不断地提供融资，这种融资显然是通过资本的净流入来实现的。n那么国外资本源源不断流入美国的原因是什么呢？如果说美国90年代微观经济层面表现优异则无法解释美国对海外投资的增长，更无法解释美国2000年以来的股市暴跌与公司丑闻。No.8上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编国际收支的信用分析国际收支的信用分析n所以，笔者认为美国90年代经济只能解释为由于对经济高增长的追逐，滥用国家信用，并且导致了信用消

8、费的过度开发与公司信用的过度扩张。美国资本净流入而收益却仍然为黑字的情况来推理，笔者认为美国在海外的投资获得了很大的成功，而海外资本对美国的投资显然是失败的。No.9上海交通大学管理学院沈思玮副教授姜波克著国际金融新编货币效应分析货币效应分析14.007.0012.006.00M2/M010.005.0