自由现金流、财务杠杆对股价的影响研究

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1、分类号：UDC密级：编号：专业学位硕士学位论文自由现金流、财务杠杆对股价的影响研究——以医疗医药企业为例Theinfluenceoffreecashflowandfinancialleverageonstockprices-----Takemedicalandpharmaceuticalenterprisesasanexample专业学位名称金融硕士学位申请人张涵斐导师姓名及职称刁怀宏李宜心学号13840551151入学时间2013年9月2015年12月19日专业学位硕±学位论文自由现金流、财务杠对股价的影响研究－－一Ｗ医疗医

2、药企业为例Ｔｈｅｉｎ打ｕｅｎｃｅｏｆｆｒｅｅｃａｓｈ打０ＷａｎｄｆｉｎａｎｃｉａｌｌｅｖｅｒａｇｅｏｎｓｔｏｃｋｒｉｃｅｓｐＴａｋｅｍｅｄｉｃａｌａｎｄｐｈａｒｍａｃｅｕｔｉｃａｌｅｎｔｅｒｒｉｓｅｓａｓａｎｅｘａｍｅｐｐｌ专业名称余卽学学位申请人张涵斐指导教师习怀宏、李宜心学号１３８４０５５１１５１入学时间２０１３９月年论文提交日期２０１５年１２月８日论文答辩时间２０１日年１２月１９日答辩委貝会主席Ｕ．答辩委员会委员％广东财

3、经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下独立进行研究工作所取得的成果。除文中己经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体＆经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究＾１做出重要贡献的个人和集体，均己在文中乂明确方式标明。因本学位论文引起的法律后果完全由本人承捏。学位论文作者签名：２０１５１２２２签字曰期：年月曰广东财经大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解广东财经大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的纸质版和电子

4、版，允许论文被查阅和借阅。本人授权广东财经大学可Ｌ乂将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文杂在解屈密后适用本授权书）可斐学位论文作者签名：导师签名：签字日期：２０１５年１２月２２曰签字曰期：２０１５年１２月２２曰摘要在企业竞争激烈市场制度完善的今天，企业的生存与发展困难重重。资金，是企业的财务动源，是企业存续与壮大的关键，而融资能力体现一个企业的实力。如今融资方式有很多种，吸收直接投资、发行股票等方式。普遍受到关注的是权益融资与

5、负债融资这两种常用的方式，二者在企业融资中的贡献度也是国内学者和企业所关注的事情。权益融资成效的关键因素是股价，股价是全面衡量企业价值的重要指标。融资又会影响到企业的财务杠杆以及自由现金流。自由现金流又是企业存续的“血液”，其充裕与否关系到企业存续期的长短。存续期较长是医药行业区别于其他行业的一个特点，国内目前有很多百年老字号的上市医药公司，例如马应龙、云南白药、同仁堂等。本文从自由现金流和财务杠杆的视角入手，以医疗医药企业为样本，研究结果表明投资现金流、财务杠杆与股价负相关，经营现金流、筹资现金流、经营杠杆、复合杠杆与股价正相关，只

6、是相关性较弱。通过对医疗医药上市公司的实证分析，给国内医药行业提供合理的建议，给其他行业提供一个参考，使其结合自身的情况合理利用自由现金流、财务杠杆来提升公司价值，提高持续经营能力。关键词：自由现金流；财务杠杆；股票价格IAbstractToday,theenterprise'scompetitivemarketsystemisperfect,thesurvivalanddevelopmentofenterprisesishard.Capitalisthekeytosurvivalandgrowth.Nowtherearemanywa

7、ystoraisemoney,suchasabsorbingdirectinvestment.Equityfinancinganddebtfinancingaretwoeffectiveways.Theirproportionistheconcernofthedomesticscholarsandenterprises.Thekeyfactoristhestockprice,thestockpriceisanimportantindicatorofenterprisevalue.Freecashflowisthe"blood"ofth

8、eenterprisesurvival,andthedecisionofthelengthofthedurationoftheenterprise.Alongerdurationisacharacteristicofme