试议并购大王-LVMH

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1、核心品牌：皮具LV、芬迪，酒类干邑轩尼诗和香槟酩悦及唐培里侬，其营业额占集团总营业额的50%，营业利润占70%以上截至2007年12月31日，LVMH的市值到达577.7亿美元，连续多年位居奢侈品公司的老大。数据显示，2006财年LVMH的净利润约达31.84亿美元，从绝对数值看，是赚钱最多的奢侈品公司，其净利润增长率到达29.5%，名列第一。作为拥有最多奢侈品牌的集团，LVMH今天的行业地位和所取得的成就，很大程度上依赖于并购及并购后的经营技巧。在收购时机上，LVMH利用经济周期处于谷底时，以较小代价收购被低估的奢侈品牌；在收购后的整合上，

2、又利用其独特的“LV整合法那么〞改善困境品牌的经营；在经营上，集团在各品牌保持相对独立的同时，共享集团渠道资源，发挥协同效应，而且着力打造LV等核心品牌，带动集团所有品牌的价值提升。并购造就奢侈品王国迄今，LVMH旗下奢侈品牌约59个。从1987年至21世纪初，LVMH历时15年才搭建了如今庞大的奢侈品集团。1987年，酩轩公司〔Mo??tHennessy〕与路易威登控股公司〔LouisVuittonholdingcompany〕成功合并，成立路威酩轩〔LVMH〕公司。这次交易通过换股完成，每2.4股路易威登股票换取1股酩轩股票。酩轩公司是由

3、法国最大香槟制造商酩悦公司〔Mo??t〕和法国最大干邑白兰地生产商轩尼诗公司合并而来的。合并后的新公司LVMH随即重组了几家公司的酒和香水部门，将原酩轩公司旗下酩悦公司、轩尼诗公司，以及路易威登控股公司于1986年收购的法国第四大香槟制造商VeuveClicquot全部整合在一起；原酩轩公司子公司迪奥香水、原路易威登控股公司的子公司纪梵希香水以及娇兰香水15%的股权归在香水部门。整合完成后，LVMH在香槟、干邑白兰地、香水等方面都居世界第一，初步形成酒和香水部门的规模化经营。随后，LVMH一发不可收，继续在其他奢侈品细分行业大举收购。在服饰方

4、面，LVMH收购了法国品牌纪梵希、高田贤三〔Kenzo〕和Celine、西班牙品牌Loewe、英国衬衣品牌ThomasPink、美国服饰品牌DonnaKaran和MarcJacobs、意大利品牌EmilioPucci等。在皮具和皮鞋方面，其收购了意大利皮革商芬迪和StefanoBi以及法国鞋商伯鲁提〔Berluti〕，如今LV和芬迪皆是LVMH倾力打造的明星品牌。在珠宝和钟表方面，吞下绰美〔Chaumet〕、真利时〔Zenith〕、奥玛斯〔Omas〕和玉宝〔Ebel〕，并以4.74亿美元收购豪雅。在香水和彩妆方面，收购高田贤三香水和Perfu

5、mesLoewe，进一步充实其香水部门。2001年LVMH又一举收购6家化装品公司：Bliss、HardCandy、BeneFitCosmetics、UrbanDecay、MakeUpForEver和Fresh。在零售渠道方面，LVMH1996年以25亿美元收购DFS免税商场，1997年又收购化装品零售店丝芙兰〔Sephora〕，2000年设立电子商务网站eLuxury，并且收购两家法国高档百货公司LeBonMarché和Samaritaine，以及一家游艇零售公司CruiseLineHoldingsCo.。在传媒方面，拥有D.I集团和200

6、1年收购来的两家杂志：ConnaissancedesArts和Art&Auction。此外，LVMH还于2007年接手福特公司成为英国顶级轿车生产商阿斯顿·马丁〔AstonMartin〕的新东家〔图1〕。通过一系列的收购，LVMH成为涵盖酒、皮具、服饰、香水、化装品、珠宝、钟表、零售等几乎所有主要奢侈品细分行业的奢侈品巨头。而这一切，在很大程度上得益于现任掌门人伯纳特·阿诺特的领导。伯纳特·阿诺特的GroupeArnault通过ChristianDiorSA〔简称CDI〕间接持有LVMH29.38%的股份〔图2〕，阿诺特长于并购的特点赋予LV

7、MH并购大王的性格。随着LVMH的扩张，伯纳德·阿尔诺个人财富也随之飙升，从1997年福布斯富人榜第94位蹿升至2005年的17位，2006年排名更是名列第七，跻身全球10大富豪行列。LVMH的收购也并非全是成功之作。比方，ChristianLacroix最终卖给了美国第二大免税品经销商Falic，玉宝、Aucland也因种种原因出售，主要生产钢笔的奢侈品牌Omas卖给了中国的高档钟表渠道商新宇亨得利，在Gucci股权争夺战中败给另一奢侈品巨头PPR，但这些都没有影响LVMH成为行业老大的步伐，事实证明，其并购策略是成功的，整合手段也颇值得借

8、鉴。LVMH成功之道奉行“只要最高贵〞的全球收购策略LVMH高层心目中有一张“最高贵〞的奢侈品地域分布图谱，这些散落于世界各地的顶级品牌是他们梦寐以求的，比方法国举