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1、全球白银市场概况2007年全球银矿产量增长4%,达到6.706亿盎司，其中以智利、中国和墨西哥的产量增长最为显著。2007年秘鲁的银开采量居世界之首，紧随其后的分别是墨西哥、中国、智利和澳大利亚。07年初级矿的产量增长11%,推动全年产量上升，并占整个银矿产量的30%o2007年受人力成本、消费和能源成本上升的影响，开采的现金成本上升为L52美元/盎司。图表32007产量前20位国家单位：百万盎司排名国家产量S2.」45智利澳大利亚62SO.45渡兰3D57俄罗斯5S3美国37.39加篁大26.E10哈萨克断坦22.711S利维亚le.g12瑞fl9.4I1第阿根廷3.514印度尼西亚3.21
2、5土耳其7.5le摩涪哥7.117伊朗3.1182.9le2.820乌兹别克斯t旦2.S资料来源：GFMS2007年地表库存的供应净减少8%,为1.731亿盎司，虽然废银回收这块的供应也有所减少，但主要是各国政府的净卖出量减少，而且矿产商对大量减少对冲。2500万盎司。此外，尽管金价高企，但2007回收数量年政府售银数量大幅下降主要原因是，2006年两大售出国中国和印度盎司，其中印度废银回收数量下降，其矿产商对冲数量减少30%，全球供应因此减少废银46%，出售的数量为4230万盎司,2007年却下降3%,为1.816他地区基本持平。20072007年的出售市场上基本消失。相反,在在2006年出
3、售市场上占比较大的俄罗斯，中银售出量的下降。07年的售出量继续增加，一定程度上抵消了图表4地表库存供应情况单位：百万盎司总计190.S173.资料来源：GFMS2世界市场的需求现状分析2007年全球加工量增长1%,达到8.437亿盎司。更为显著的是，业应用2007年的工增长幅度7%,达到4.553亿盎司，为连续第六年增长。实际上，自技泡沫以2001年科来，工业应用上的需求已经为需求的增长贡献了1.201亿盎司。去年工业需求快速增长的一个因素是，电力和电子领域的需求增长超过6%,突破2亿盎司，为史上第一次。中国、印度和美国的工业应用占全世界的70%,与此同时,德国、意大利和法国的工业应用也有所增
4、长。2007年全球工业需求占整个加工业的54%。2007年银价高企且波幅巨大，但首饰加工仅下滑2%,欧洲和印度地区需求较疲软，但东亚地区的强劲需求，例如中国首饰加工大增有弥13%，抵消对欧洲和印度的疲软稍补。2007年银器需求微幅下降4%,为5880俄罗斯和中万盎司,印度、欧洲和墨西哥下降为国的增长部分冲销。摄影业的需求继续下降，2007年降幅为11%，为1.283亿盎司，因数码摄影技术大行其道，消费者对彩色照片的冲洗需求继续下滑。潜祖争攥资收给量-70,3S矿产商对冲-6.S-25政府海售出70.242.31附属银0.6-8.6废银lae131.620072ooe图表52007年世界需求图表
5、52007年世界需求12C0「n生产商对冲rites■搅3■餐市flTTT?、I图表52007年世界需求工业画用200斗Z0060199020fl0?00?3世界市场供需平衡分析图表6世界供需图表52007年世界需求图表52007年世界需求20012002200320042005200&200?图表52007年世界需求图表52007年世界需求量政府挣售出废银回收主产商对潜在律投资收缩量总供应593,6600.6621.1653.8(4)-4670-660.38&460.267.5T3.242.3IS?&IS3.718613S13k——9.627.6—10.2————852.2372.9ms92
6、5S13.TE94.5&0&.263182.TIS-9sro.i需求加工用335,233S.2349.E357.3405.3E455.3摄影业二213」「204.3=192.9472.3160,3H4〃1223珠宝174.31&S.9179.2174.9173.S166.3163.4银器106.183.583.967.367.861.258.8银币银牌30.531.635畀42.44039337.81总加工SE9.3fS27.4S41.5E30.71347.4E36S43.7矿产商减少对冲潜柱nAc20.96.S25净1L210.544E825.8总需求叽4852,2=372.9925=913
7、,7飞9冬54世界市场供应过剩局面将依旧存在多年来，世界实物供应过剩的局面并没有改变，国际价格却一路上涨。目前，价格走势已经脱离基本面，投机投资因素（特别是ETF带动的投资需求）已经成为主导2006国际价格的直接因素。不断增长的工业应用需求将只是推动中长期市场繁荣的动力。不过随着市场的消化，ETF带动的直接投资需求会逐渐趋于饱和。2005年至2009年秘鲁白银产量增长30%秘鲁全国矿业？石油和能源
