《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》起草说明

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1、《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》起草说明一、《办法》制定的背景新修订的《证券投资基金法》首次将非公开募集证券投资基金纳入调整范围，根据法律授权，我会应当就非公开募集证券投资基金即私募证券基金制定相应的管理办法。2013年6月，中央编办发布通知，明确将包括创业投资基金在内的私募股权基金的管理职责赋予我会，我会负责组织拟订监管政策、标准和规范等。据此，我会在反复调研论证基础上，草拟形成了《私募投资基金管理暂行条例（草案）》（以下简称“《条例》”），并在征求国务院有关部门意见后于今年年初上报国务院。目前，国务院法制办正在积极办理过程中。2014年5月发布的《国

2、务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发[2014]17号）（以下简称“新国九条”）中明确提出发展私募投资基金，并要求按照功能监管、适度监管的原则，完善股权投资基金、私募资产管理计划、私募集合理财产品、集合资金信托计划等各类私募投资基金产品的监管标准。10考虑到《条例》出台还有个过程，为适应私募证券基金和私募股权基金监管需要，促进各类私募基金健康规范发展，落实新国九条的要求，我们研究起草了《私募投资基金监督管理暂行办法（征求意见稿）》（以下简称“《办法》”），拟以证监会部门规章形式发布实施。二、《办法》主要内容《办法》共四十一条，分为总则、登记备案、合格投

3、资者、资金募集、投资运作、行业自律、监督管理、关于创业投资基金的特别规定、法律责任及附则十章。（一）关于调整范围根据《证券投资基金法》、新国九条和中央编办通知的规定，结合我会监管职能，《办法》将私募证券基金和私募股权基金，以及市场上以期货、期权、艺术品、红酒等为投资对象的其他种类私募基金均纳入调整范围，将私募基金的投资范围明确为“包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的”。鉴于除契约型私募基金外，很多以公司、合伙企业形式运作的机构从事类似私募基金的业务，《办法》还明确“非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由

4、基金管理人或者普通合伙人管理的，其投资活动适用本办法”（第二条）。为落实《证券投资基金法》确立的统一功能监管原则，以及新国九条关于按照功能监管原则完善各类私募投资基金监管标准的要求，《办法》还明确：“证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司从事私募基金业务适用本办法。”10（二）关于登记备案在基金管理人登记环节，《办法》要求各类私募基金管理人均应当向基金业协会申请登记，并根据基金业协会相关规定报送基本信息，基金业协会在申请材料齐备后以网站公告形式办结登记手续（第七条）。在基金备案环节，考虑到私募证券基金、私募股权基金和创业投资基金等在投资对象、运作方式等方面的差异，

5、《办法》要求基金管理人应当根据私募基金的主要投资方向注明基金类别；采取委托管理方式的，应当报送委托管理协议。委托托管机构托管基金资产的，还应当报送委托托管协议（第八条）。为防止机构利用登记备案信息进行增信，《办法》规定基金业协会公告的登记备案信息，不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可；不作为对基金资产安全的保证(第九条)。为便于社会公众及时获悉丧失主体资格的基金管理人的信息，《办法》要求私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，限期向基金业协会报告，基金业协会应当及时注销基金管理人登记并予以公告（第十条）。（三）合格投资者《办法》明确私募基

6、金应当向合格投资者募集，且单只私募基金的投资者人数累计不得超过法律规定的特定数10量（第十一条）。《办法》参考境外合格投资者标准，结合我国的实际情况，规定合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：（1）净资产不低于1000万元的单位；（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元（第十二条）。此标准比目前市场上的资金信托计划、证券公司资产管理计划、基金管理公司特定客户资产管理计划的投资者标准要高，但在最低投资金额方面比2011年发布的《关于促进股权投资企业规范发展

7、的通知》等配套文件中规定的投资者对单只股权投资基金1000万元的最低认购金额明显要低。拟定上述标准的主要考虑是：合格投资者标准过低容易将不具备风险识别能力和承担能力的公众投资者卷入其中，进而引发非法集资。由于采取了资产规模或收入水平和对单只基金最低认购额的双重标准，相比仅从对单只基金最低认购额来把握合格投资者标准更加全面，因此，对单只基金最低认购额的标准没有简单参照以前发展改革委的过高标准。对于个人投资者，《办法》分别从金融资产规模和收入水平两个维度进行规定，也为今后具有稳定高收入的群体参与私募基金留有空间。10此外，考虑到一些机构投资者和管理人的内