长安汽车投资价值分析报告

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1、长安汽车投资价值分析报告汽车行业从2002年开始成为国民经济的领导行业，将在五到十年的时间内走过一段高速成长期，其间将诞生我国在世界汽车工业当中占据一席之地的成功企业，投资于这个行业，努力抓住行业当中的领导企业，将获得巨大的投资成功。由于国家的政策支持、需求的持续拉动，未来的2003年汽车行业很有可能在2002年的基础上延续繁荣的局面，和国民经济的快速增长互动。在现有的汽车行业格局当中，针对中国目前的收入状况，中低档轿车将成为增长最为迅速的一环。长安汽车经过多年积累，目前已经具备了成本优势、产品优势，又希望继续在竞争当中领跑。同其他主要汽车公司

2、相比，盈利能力、成长性、经营能力、现金状况等指标占据优势。目前长安汽车股价不高、市盈率较低、成长性极好，基本面上是难得的投资对象。同时三季度该股当中已经有两家基金入驻，四季度又有新的资金进入。在市场大行情即将来临的时候抗跌的股票未来会有优异的表现。长安汽车未来两年当中将会为投资者提供丰厚的回报，是投资者把握未来两年大行情的理想选择。第一部分汽车行业分析一、中国汽车产业优势分析1、大国市场优势这或许是所有优势中最为重要的。中国拥有世界上最多的人口，而且正处在工业化进程中汽车快速增长的初期，这一基本格局对所有的汽车生产者都不能不是巨大诱惑。但这里强

3、调的大国市场优势主要基于以下三点：一是中国巨大的国内市场将使汽车产业链中的诸多环节具有规模经济效应。这将集中表现在整车装配和部分零部件生产上。贴近中国市场的独立研发需求也将产生。二是国内市场能够容纳多个最具实力的跨国公司的进入，同时也可以为相当数量的内资和内资为主的企业提供足够大的竞争空间。三是中国呈现出显著的多层次性，对起步较晚、处在成长中的国内企业较为有利。2、劳动力成本优势第1页80年代以来，汽车工业旨在提高资本密集度、降低劳动密集度的技术进步有所加快，但就汽车整车的成本构成看，工资成本仍占7％－10％，并且汽车强国的工资增长率远远超过了

4、劳动生产率增长率。中国在劳动力成本方面具有明显优势，员工的工资加福利的每小时大约在1－2美元，基本上相当于发达国家劳动力成本的1/20－1/10。另外，我国拥有一批熟悉制造工艺、具有一定技术能力的工程技术人员，他们的工资成本仅为发达国家的几十分之一。如果企业劳动生产率低这一状况能随着体制和管理改进而改变，劳动力的成本优势将会更为明显。3、具有较强的制造业整体能力尤其是上游相关产业能力。与汽车产品相关的钢铁、机械产品、橡胶加工等，中国的产量位居世界前列，产品成本上也有一定优势。一些劳动密集型产品具有较强的国际竞争力。值得提出的是，今后一个时期，我

5、国将进入高加工度制造业为重点的增长阶段（在轻纺工业和重化工业为重点的阶段以后）。在全球分工体系中，有一定技术含量和附加价值的加工组装制造业将会逐步向我国转移。这一发展趋势无疑会增强中国在生产诸多汽车产品上的优势。二、目前中国汽车行业的发展形势1、汽车工业整体发展态势良好与全球其他市场的低迷状况相比，应该说中国汽车工业加入WTO的起步相当不错。国内汽车行业2002年的表现可谓气势如虹，统计数据表明，今年1到9月份全国生产汽车233.68万辆，接近去年全年的234.15万辆的水平，同比增长32.86％；销售238.49万辆，已经超过去年全年的237

6、.11万辆，同比增长33.65％。15户汽车行业国家重点企业前三季度的主营业务收入增长30.8％，产品存货同比下降15.7％，实现利润高达148.1亿元。1至9月份，由于汽车产品旺销的拉动，交通运输设备制造业成为23个主要工业行业中仅次于石油开采和电力行业的第三大产业，而销售收入也仅次于电力行业名列第二，交通运输设备制造业已成为拉动工业增长的主要力量。与去年同期相比，三大车型中，轿车的产销量增长幅度最大：今年1－9月全国累计生产轿车73.57万辆，比上年同期增长42.3％，已超过去年全年的轿车产量，轿车的增长主要集中在长安汽车所在的经济型轿车，

7、而且产销量呈现出明显的加速增长的态势，产销量连创历史新高；其次是货车，增产幅度为36.55％，重型货车保持了最近几年的高速增长态势，同比增长幅度高达95.45％，轻型货车和微型货车也表现出了较好的增长势头，在这个方面第2页长安汽车也占据了市场重要地位；客车的增长幅度则相对要低一些，除微型客车以外其他各车型增速均呈明显下降趋势，中型客车甚至出现了负增长，这主要是由于中型客车的产能放空现象较为严重，导致中型客车的产量出现较大幅度的下降。2、轿车行业持续向好入世对中国轿车工业的冲击，最为直观和明显的就是降低关税、取消配额。专家们普遍认为，入世之后，国

8、内汽车特别是轿车价格将因与国际接轨而出现大幅下降，最先受到冲击的是国产中高档车，之后像多米诺骨牌一样推到低档车。但轿车行业2002年的表现着实让这些专