坏天气！大牛市！？

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1、坏天气！大牛市！？王聪颖2018年3月目录1市场表现2南美3北美4牛市或开启目录1市场表现：春节期间美豆粕领涨大宗2南美3北美4牛市或开启坏天气，涨涨涨：美豆粕（+4.6%）2017年7月11日坏天气，涨涨涨：美豆粕（+4.6%）2014年6月6日2016年6月3日2017年7月11日坏天气，涨涨涨：美豆（+1.6%）接过上涨接力棒2017年7月11日坏天气，涨涨涨：美豆（+1.6%）接过上涨接力棒2017年7月11日2016年6月10日目录1市场表现：春节期间美豆粕领涨大宗2南美：旱情持续4个月，

2、料将延续3北美4牛市或开启天气：大气候——NOII处于拉尼娜区域SOI中性区域（20180220，-4.8）SOI20182017201620152014201320拉尼娜(>7)厄尔尼诺(<-7)151050-5-10-15-20-25-30本次拉尼娜，强度弱，持续时间短Jul/07Jul/18Jul/29Jan/01Jan/12Jan/23Feb/03Feb/14Feb/25Mar/08Mar/19Mar/30Apr/10Apr/21May/02May/13May/24Jun/04Jun/15

3、Jun/26Aug/09Aug/20Aug/31Sep/11Sep/22Oct/03Oct/14Oct/25Nov/05Nov/16Nov/27Dec/08Dec/19Dec/30SOI处于中性区域，波动较大NOII处于拉尼娜区域，持续15周NOII拉尼娜区域（20180218，-0.59,15）NOII20182017201620152014201332012201120103厄尔尼诺(>0.5)拉尼娜(<-0.5)22110-1-1-2-2Jul/08Jul/22Jan/07Jan/21Fe

4、b/04Feb/18Mar/04Mar/18Apr/01Apr/15Apr/29May/13May/27Jun/10Jun/24Aug/05Aug/19Sep/02Sep/16Sep/30Oct/14Oct/28Nov/11Nov/25Dec/09Dec/23资料来源：AGBOM中信期货研究部天气：小气候——巴西遇降水，阿根廷遭干旱巴西大豆收割期遭遇降水，但影响有限，且单产略回升阿根廷大豆生长期遭遇干旱，未来一周降水仍偏少，无缓解资料来源：CLOA中信期货研究部拉尼娜影响：阿根廷大豆减产幅度预增

5、，产量预估下调巴西2017/18年度面积增（3490万公顷）；产量环比略增（1.14亿吨->1.16亿吨）；阿根廷面积略下降（1810万公顷)），产量降（5800WT->5300WT->5200WT->5000WT4700WT或更低)；（）-900WT-5.5%；-1100WT-6.4%；-600WT，-3.5%;-900WT，-5.23%拉尼娜年份阿根廷大豆单产同比多下降全球大豆供需或从平衡转为吃紧单产同比全球:大豆:产量全球:大豆:压榨量全球:大豆:出口20%900压榨/产量出口/产量库

6、存消费比（右）100.0%巴西同比阿根廷同比15%80090.0%10%80.0%7005%70.0%0%60060.0%-5%50050.0%-10%40040.0%-15%300-20%30.0%200-25%20.0%-30%10010.0%-35%00.0%19881995199819992000200520072008201020112016200920102011201220132014201520162017资料来源：USDA中信期货研究部南美还有哪些故事可以讲？干旱阿根廷大豆产量下降

7、南美，尤其是巴西国运输内运输条件堪忧美加息，美元升值，币值雷亚尔、比索贬值，南美大豆出口增加目录1市场表现：春节期间美豆粕领涨大宗2南美：旱情持续4个月，料将延续3北美：可能也有戏码4牛市或开启北美也有戏：2018面积增幅预计有限，关键看单产2018年2月22-232018年7、日：农业2018年58月天气炒展望论坛月种植期作2018年32018年6月29日：月30日：种植面积种植面积意向报告终值报告北美也有戏：面积增幅预计有限，关键看单产20172018美豆面积（万英亩）90109000美豆单产4

8、9.1？美豆产量（亿蒲）43.92？变动？2018年2月22-23日：农业展望2018年5月种植2018年7、8月论坛期天气炒作2018年3月29日：2018年6月30日：种植面积意向报种植面积终值报告告北美旱情：当前与展望旱情目前集中在德州北部和俄克拉荷马州未来一个月，预计中西部相对较好资料来源：NOAA中信期货研究部北美旱情：当前处于什么位置？对干旱的级别划分：D0最低，影响最小；D4最高，影响最大作物倾向于减产；水分普遍缺失大多数作物受损；水分广泛性缺失作