港股策略半月报：h股全流通将助推港股继续走牛

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1、[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告港股策略半月报2018年01月17日[Table_Title]相关研究H股全流通将助推港股继续走牛[Table_ReportInfo]《降温与一号文望激发通胀主题》2018.01.11[Table_Summary]《业绩为王，谁会更强?——2018年企业投资要点：盈利展望》2017.12.29恒指突破30000点创新高，房地产、能源等行业表现良好。1月份前半段港股涨势良好，恒生指数上涨4.75%，截至1月15日已达31338点，突破30000点，再

2、创新高。1月份前半段全球市场表现良好，全球主要指数全部上涨，[Table_AuthorInfo]截至1月15日，纳斯达克指数上涨5.18%、道琼斯工业指数上涨4.39%、标普500上涨4.21%、日经225上涨4.17%、法国CAC指数上涨3.71%、上证综指上涨3.12%、德国DAX指数上涨2.19%，富时100上涨1.06%、韩国综合指数上涨1.47%。从行业来看，2017年12月住建部会议要求“抓好房地产市场分类调控，针对各类需求实行差别化调控政策，满足首套刚需、支持改善需求、遏制投机炒房。”2

3、014年之后首次出现支持改善需求，元旦后部分城市地产政策出现微调。受此积极政策影响，港股市场房地产行业表现较好，上涨6.62%。此外，伊朗局势动荡带来油价上涨，能源行业同样表现出色，上涨9.83%。恒生指数PE13.5倍，PB1.38倍。行业估值绝对值来看，截至2018年1月12日，恒生指数PE（TTM）为13.5倍、恒生大型股指数为12.7倍、小型股指数为18.3倍、恒生国企指数为9.2倍。行业层面PE较低的有恒生综合业（8.3倍）、恒生金融业（9.9倍）。恒生大型股指数（12.7倍）高于历史分析

4、师:荀玉根估值中位数水平，恒生小型股指数（18.3倍）高于历史估值中位数水平，恒Tel:(021)23219658生中型股指数（14.6倍）低于历史估值中位数水平。行业层面低于历史中位Email:xyg6052@htsec.com数水平的有恒生工业（16.6倍）、恒生综合业（8.3倍）。PB（LF）方面，证书:S0850511040006恒生指数为1.38倍、恒生大型股指数为1.33倍、小型股指数为1.28倍、恒联系人:唐一杰生国企指数为1.04倍，行业层面PB较低的有恒生综合业（0.76倍）、恒生T

5、el:(021)23219406能源业(0.95倍）。行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业（0.76倍）、Email:tyj11545@htsec.com恒生能源业（0.95倍）、恒生金融业（1.11倍）、恒生电讯业（1.25倍）、恒生公用事业（1.54倍）。上周欧美股市总体上涨。上周发达经济体主要股指出现不同程度的上涨。其中美股道指领涨，涨幅为2.90%。标普500上涨2.29%、纳斯达克指数上涨2.59%。NSDQ行业层面出现全面上涨。其中NSDQ运输指数领涨，涨幅为4.73%，NSDQ银行

6、指数紧随其后，涨幅为4.38%。此外，德国DAX指数上涨0.59%，法国CAC40指数上涨1.91%，英国富时100指数上涨1.08%。HXC中概指数上周上涨1.67%。中概股方面，HXC指数上周上涨1.67%。个股方面，REMARKMEDIA（MARK）领涨，涨幅为14.81%，绿能宝、碳博士控股等个股涨幅居前。风险提示：全球经济形势恶化。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明14565908/30242/2018011709:40策略研究港股策略半月报2目录1.H股全流通将助推港股继续走牛..

7、.........................................................................52.港股市场周跟踪....................................................................................................73.欧美市场及中概股...........................................................

8、....................................11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明14565908/30242/2018011709:40策略研究港股策略半月报3图目录图11月前半段恒生指数上涨4.75%（截至20180115）..............................................6图2能源业和房地产行业领涨.......................................