2017年四季度基金持仓分析：有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配

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1、[Table_ReportInfo]2018年01月23日证券研究报告•策略研究策略专题报告有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配——2017年四季度基金持仓分析摘要西南证券研究发展中心[Table_Summary]公募基金2017年年报已经完全披露，其资产配置状况也开始浮出水面：公募[Table_Author]分析师：朱斌基金资产管理规模在2017年四季度保持了稳定增长，其中债券配置规模环比执业证号：S1250515070001上升，股票配置规模环比微降。而就配置股票的行业和个股来看，与三季度相电话：021-68415861比，有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配

2、。本报告将对公募基金资产配邮箱：zhbin@swsc.com.cn置状况做详细分析。联系人：嵇文欣债券规模环比上升，股票规模环比微降。2017年四季度公募基金的资产总值电话：021-58351812邮箱：jwx@swsc.com.cn达到120253.9亿元，比2017年三季度增加5456.7亿元，同比增幅为33.9%，环比增幅为4.8%。其中，公募基金配置债券的资产总值达45120.5亿元，比相关研究2017年三季度上升了1387.7亿元，环比上升3.2%；股票的资产总值达1.策略周报：不要低估周期股的预期差18275.3亿元，比2017年三季度下滑了355.6亿元

3、，环比降幅为1.9%。（2018-01-21）基金对创业板的配置比已连续6个季度下滑。2017年四季度基金对主板的配2.策略专题：周期新论——A股大趋势系置比较三季度增加了4.2个百分点至71.7%，对创业板的配置比较三季度减少列（三）（2018-01-20）了2.5个百分点至8.7%，目前基金对于创业板的配置比已连续6个季度下滑，3.策略专题：永远不要对成长失去信心回到2014年水平，而对主板的配置比则创2015年来新高，考虑到A股创业（2018-01-18）板的市值扩容比较明显，创业板占A股的比重不断增加，因此我们将创业板扩4.策略周报：市场均衡态势逐渐显现（20

4、18-01-14）容因素剔除，可以看到，目前基金对于创业板的配置比已创2013年来新低。5.策略专题：业绩全面飘红——A股2017有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配。2017年四季度基金对A股的行年业绩预告简析（2018-01-13）业配置较2017年三季度上升最快的分别为食品饮料、家用电器、电气设备、6.策略周报：龙头逻辑从消费蔓延至周期房地产，增加的配置比分别为2.6%、1.3%、0.8%、0.8%。而2017年四季度（2018-01-07）公募基金大幅减仓行业包括电子、有色、建筑装饰、机械设备，减仓比分别为7.策略专题：化茧成蝶，科技新零售孕育而生（2018

5、-01-03）1.7%、1.4%、0.8%、0.7%，其中公募基金在第三季度时还大幅加仓电子和有色，第四季对二者的抱团开始分化，而公募对于机械设备的配置则持续呈现萎8.策略周报：2017年八大市场特征总结（2018-01-01）缩状态。总体来看，2017年四季度公募对于有色和电子的抱团有所松动，而9.策略周报：中央经济工作会议释放的投对于以家电和白酒为主的消费则呈现持续超配状态。资信号（2017-12-24）从个股来看，中国平安、伊利股份、贵州茅台居TOP3。截止2017年四季度，10.策略专题：从量变到质变—国产机器人基金重仓的个股（持股市值占基金股票投资市值比重较

6、高）包括中国平安、伊有望弯道超车（2017-12-20）利股份、贵州茅台、五粮液、招商银行等，其中中国平安依旧居于基金重仓个股的TOP1，持股市值占基金股票投资市值比达2.7%（三季度为2.0%），持股总市值492亿元（三季度为368亿元）。总体来说，基金大幅重仓的股票主要集中于金融和今年景气度较高的白酒等消费类行业。风险提示：基金在2018年一季度大幅度换仓，导致分析结果失去时效性。请务必阅读正文后的重要声明部分14657984/30242/2018012316:09策略专题报告公募基金2017年年报已经完全披露，其资产配置状况也开始浮出水面：公募基金资产管理规模在

7、2017年四季度保持了稳定增长，其中四季度债券配置规模环比上升，股票配置规模环比微降。而就配置股票的行业和个股来看，与三季度相比，有色和电子抱团松动，家电和白酒持续超配。本报告将对公募基金资产配置状况做详细分析。1公募基金大类资产配置分析1.1配置规模：四季度债券规模环比上升，股票规模环比微降2017年四季度公募基金总体规模环比上升4.8%。2017年四季度公募基金的资产总值达到120253.9亿元，比2016年四季度增加30455.0亿元，比2017年三季度增加5456.7亿元，同比增幅为33.9%，环比增幅为4.8%，总体来看，201