电气设备&工控行业月刊：电网投资向配网倾斜，工控行业景气性持续

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1、投资策略

2、电气设备证券研究报告Table_TitleTable_Grade行业评级买入电气设备&工控行业月刊·第1期前次评级买入报告日期2018-01-04电网投资向配网倾斜，工控行业景气性持续Table_Summary电力消费小幅增长，电网投资同比下滑Table_Chart相对市场表现根据国家能源局数据，11月我国全社会用电量5310亿千瓦时，同比电气设备沪深300增长4.6%，其中第一、二、三产业用电量分别为79、3903和687亿千瓦22%时。1-11月我国发电新增设备容量11286万千瓦，同比增加2729万千瓦，8%除核电外，水电、火电、风电和太阳能新增设备容量较去年同期均有增长。1

3、-11月全国发电设备累计平均利用小时数同比降低，为3416小时。电网-6%投资方面，11月完成投资536亿元，同比-19.76%。截止11月，全国电网-20%2017-012017-052017-082017-12工程累计完成投资4662亿元，比去年同期下降2.2%。全年国网集中招标变电设备总量平稳，投资向配网倾斜根据国家电网公司公告，国网11月进行了2017年第六次变电设备招Table_Author分析师：陈子坤S0260513080001标。从全年数据看，变压器、组合电器产品招标量小幅上涨，断路器和隔010-59136752离开关出现较大下滑；消弧线圈、互感器、电抗器招标量同比下滑，开关

4、chenzikun@gf.com.cn柜和电容器出现上涨。整体来看，部分设备220kV及以上电压等级产品招标量下滑较明显，设备的招标情况也反应出电网投资逐渐向配网倾斜。二Table_Report相关研究：次设备方面，变电站监控和继电保护设备招标量分别同比增长7.4%和6%。广发电新周刊第50期:政策助2017-12-31电力设备领域重点推荐国电南瑞，关注金智科技、许继电气。力新能源行业发展，国网配网11月PMI指数51.8，制造业保持稳中有升态势自动化招标提速明显根据国家统计局数据，2017年11月我国PMI指数51.8，已连续16电力设备新能源2018年度投2017-12-25个月位于枯荣

5、线上方，制造业继续保持较高景气度。从宏观层面的制造业资策略:顺势而为，谋定后动投资数据来看，制造业产能出清明确，为进一步的产能扩张提供了基础。广发电新周刊第49期:光伏迎2017-12-24通用和专用设备制造业工业增加值同比增速继续维持在高位，2017年11来政策蜜月期，调价幅度好于月数据分别为10.7%、11.9%，相比2015年、2016年水平明显提升，显预期示出企业生产活动在加强，带动对工控产品需求增长。此外，对于地产方面的需求，2017年11月全国房地产开发投资额累计同比增长7.5%，较2016年同期水平提升了1个百分点，行业需求略有回暖。Table_Contacter联系人：李蒙01

6、0-59136706下游工业机器人行业快速发展，通信领域增速下滑gflimeng@gf.com.cn根据Wind数据，2017年1-11月我国工业机器人累计产量11.82万台/套，同比大幅增长68.8%。家电行业总体增速稳定，空调、冰箱等细分领域增速较快。2017年1-11月，我国彩电、空调、冰箱、洗衣机累计产量分别达到1.56亿台、1.75亿台、8742.5万台及7013万台，累计同比增速分别为0.8%、19.9%、12.6%和3.1%。机床、汽车、3C领域保持平稳增长，通信领域出现下滑。2017年1-11月，金属切削机床累计产量63.6万台，同比增长7.30%；汽车累计生产2673.1万

7、辆，同比增长4.1%；智能手机累计生产13.02亿台，同比增长1.7%；微型电子计算机累计生产2.795亿台，同比增长7.5%；移动通信基站设备累计生产2.54亿信道，同比下滑19.3%。工控领域关注信捷电气、正泰电器、汇川技术、宏发股份等。风险提示产业政策变化风险；电改、国改推进不及预期；制造业复苏不及预期、进口替代不及预期等。识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/2014369102/30242/2018010409:52投资策略

8、电气设备目录索引电力设备...............................................................

9、..............................................................52017年11月电力运行数据........................................................................................52017年11月电网重要招标情况..................