证券行业2017年中报总结及展望：栉风沐雨，砥砺奋进

《证券行业2017年中报总结及展望：栉风沐雨，砥砺奋进》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、CHINASECURITIESRESEARCH[table_main]证券研究报告·行业深度行业深度模板证券业2017年中报总结及展望[table_indusname]证券、信托——栉风沐雨，砥砺奋进盈利及净资产增速同比回落，业务结构优化[table_invest]042401维持买入从收入端来看，2017H1上市券商合计实现收入1268.02亿元，杨柳同比-0.90%；实现归母净利润419.92亿元，同比-8.03%；加权ROE平均为3.11%，同比-1.12bp；大型券商业绩恒强，中小券商yangliu@csc.com.cn业绩分化。行业重资本业务收入占比

2、提升至39%，同比+10.26bp，010-85130978业务结构得到优化。执业证书编号：S1440510120009研究助理王舫朝从资产端来看，2017H1末上市券商总资产合计4.33万亿元，较期初-1.32%；净资产合计1.10亿元，较期初+5.29%；杠杆倍数wangfangzhao@csc.com.cn为3.10倍，较期初-0.07倍。此外，二季度证金公司大举增持券010-85130350商板块，对情绪面起到了提振作用。发布日期：2017年9月6日多条业务线基本面改善，预计下半年业绩好于上半年市场表现（1）经纪业务：股基交易额集中度下降，中小券商依托

3、机构服务致胜，佣金率降幅趋缓且下降空间有限。[table_industry15%trend]10%（2）投行业务：IPO发审提速致承销金额同比+270%，全年业5%0%绩无虞；监管思路转变利好增发与债承回暖。-5%-10%（3）资管业务：产品结构未向出现明显优化，主动管理转型-15%蹒跚；大型券商资管规模明显下降，但对总收入影响较小。16/9/217/1/217/2/217/3/217/4/217/5/217/6/217/7/217/8/216/10/216/11/216/12/2（4）自营业务：风险偏好下降，大型券商投资风格更加谨慎，证券沪深300市场风格延

4、续与救市资金浮盈助收益率持续回升。（5）信用业务：股票质押余额仍有翻倍空间，后起之秀表现相关研究报告优于先驱者。[table_report]中信建投券商7月报：大型券商业17.08.07投资建议绩表现好于中小券商【中信建投非银】券商分类评级展17.07.26当前券商板块市净率为2.03倍，接近历史估值中枢，安全边望：政策导向明确，大型券商受益非银行金融行业事件点评：第五次际仍在。展望下半年，自营业务高占比叠加二级市场回暖将创造17.07.17全国金融工作会议简评较高的业绩弹性，“直接融资”占比提升和未来创新业务的放开也将使相关券商受益，券商板块的风险收益比仍然

5、较高，继续建议买入，重点推荐华泰证券、国泰君安、东方财富和国投安信。风险提示资金流动性紧张；政策监管趋严；各业务线回暖不及预期。请参阅最后一页的重要声明[table_page]证券、信托行业深度研究报告目录盈利及净资产增速同比回落，业务结构优化.......................................................................................................1大券商强者恒强，中小券商分化...........................................

6、........................................................................1净资产增速放缓，杠杆率下降.......................................................................................................................2收入结构优化，重资本业务占比提升.............................................................

7、..............................................4证金公司底部增持券商板块...........................................................................................................................5多条业务线基本面改善，预计下半年业绩好于上半年.............................................................................

8、...........6经纪业务：交易