美强欧弱局面隐现，美元蓄势反弹回升

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1、季度报告——欧元/美元[Table_Title]美强欧弱局面隐现，美元蓄势反弹回升[Table_Rank]走势评级：美元:看涨元涛高级分析师(外汇)报告日期：2017年9月20日从业资格号：[Table_AnalyserF0286099]Tel:8621-63325888-3908[Table_Summary]美国:经济基本面向好，特朗普新政预期反弹Email:tao.yuan@orientfutures.com虽然仍然受到低失业率与通胀不振并存的背离困扰，我们对四徐颖分析师（外汇）季度美国经济基本面仍然抱持相对乐观的态度。强势运转的劳从业资格号：F3022608动

2、力市场和方兴未艾的新一轮居民加杠杆，为通胀上行至目标Tel:8621-63325888-1610水平提供了充分的支撑。特朗普新政在预期探底的情况下迎来Email:ying.xu@orientfutures.com反弹机遇期，此时新政的任何实质/非实质性进展，都极有可能撬动预期的明显修复，而我们很有可能在四季度得到三大核心改革（税改、医保法案改革、基建计划）的新消息。缩表操作外在四季度将会拉开大幕，基于我们的分析，利差驱动下，美元汇长期中走强仍存在较强的支撑。期欧洲:强势欧元回落，退宽道路波折货欧元区经济4季度温和增长，但是受制于企业和居民部门债务增速水平较低，宽松的

3、货币政策依旧是必要的。通胀有回落的风险，经济边际增速面临回落。央行将选择缓慢地、逐步地缩减每月购买的资产规模，以当前保证经济的复苏能够延续下去，也给予通胀更多的回升时间。而这将使得市场对欧央行紧缩货币政策的预期作出修正，对欧元来讲存在下行压力。投资建议：4季度美元迎来反弹回升，经济基本面保持乐观，特朗普政策推进节奏加速，薪资增速继续温和回升，美元回升至95左右。欧央行退宽节奏会较为缓慢，通胀和经济边际增速回落使得欧元高位回落，看至1.15水平左右。风险提示：特朗普政策推动不及预期，欧元区经济表现超预期，美元继续走弱。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未

4、获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。外汇期货-欧元/美元-季度报告2017-9-20目录1、美国：联储政策转向，美元筑底回升.........................................

5、...............................................................................51.1、劳动力市场背离依旧明显.........................................................................................................................................51.2、提振消费，居民加杠杆或驶入快车道.................................

6、.....................................................................................61.3、特朗普新政，重点关注4季度税改进展..................................................................................................................81.4、金融市场稳定性，是通胀之外联储的一大考量........................................

7、..............................................................91.5、缩表节奏基本确定，4季度大幕拉开.....................................................................................................................102、欧元区：强势欧元回落，退宽道路波折...............................................................