银行业深度报告：影子银行，定义、规模和风险测算

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1、2017年12月22日银行业影子银行：定义、规模和风险测算行业深度报告买入（维持）近年来，随着各种创新型业务发展，我国影子银行体系快速增长，并对金融稳定造成不可忽视的影响。本文探讨影子银行的定义和范围，并对规模分析师以及包括了影子银行以后的整个银行体系的各种风险进行了全面测算。陈浩武(执业证书编号：S0930510120013)界定影子银行范围，测算其规模相当于银行业总资产65%021-22169050在我国，影子银行应当包括银行的表外业务（担保、承诺等）、委托贷款、chenhaowu@ebscn.com银

2、行的表表外业务（包括表外理财、基金和资管计划等）。此外，从银行之外的金融机构角度来看，我们基本上认可107号文的划分。不过我们认联系人为，“新型网络金融公司”应当主要是指P2P借贷服务公司与第三方支付张静春平台两类机构。另外，107号文中的“部分理财业务”应当包括银行、证021-22169310zhangjingchun@ebscn.com券机构、保险机构的相关理财业务。我们的测算结果显示，我国影子银行的规模从2014年末的87.86万亿发展到2016年末的170.55万亿元，相张博玉当于银行业总资产的65%

3、。021-22167360zhangboyu@ebscn.com囊括影子银行后，银行体系面临风险有所增加当包括影子银行以后，整个银行体系面临的各种风险都增加了。第一，信用风险方面，商业银行总体资本充足率将从公布的11.25%下降到9.29%。由于假设上存在困难，该数据可能低估了表外担保的信用风险而在一定程行业与上证指数对比图度上高估了理财的风险；第二，杠杆率方面，银行体系的杠杆率由6.87%下降至5.82%。由于若干调整项未纳入计量，实际杠杆率可能还将低于这一数额；第三，系统关联性方面，当考虑了影子银行以后

4、，银行业的关联资产从2014年到2016年复合增长率达到22.06%。当前，银行之间以及银行和非银行的金融机构之间呈网状关联在一起，股份制银行处于关联的核心；第四，流动性风险。我们简单对银行同业存单和理财产品的期限做了一个简单测算，结果显示期限错配在2.5-7倍之间。银行整改进行时，推荐低风险和业务整改明显的银行从2017年初至今，在加强金融监管的指导下，金融体系的风险已经在逐步化解中。预计未来还将会有关于全面加强影子银行监管的规范出台。虽然北京银行、南京银行存量风险较高，但近期业务整改明显，同业规模迅速大

5、幅下降，同时现在估值均低于同业可比银行，未来有较大的估值修复空间。同时，农行、建行影子银行风险低，贷款增长良好，估值有上升空间。风险提示宏观经济的不确定性,不良贷款反复的可能性。资产增长不确定性,带来利润的不确定风险。银行未来面临意外严格的监管，导致资管业务、理财业务意外的大规模收缩。证券公司EPSPE投资股价代码名称16A17E18E16A17E18E评级601169北京银行7.301.161.031.136.297.096.46买入601009南京银行7.841.331.131.105.896.947.

6、13增持601288农业银行3.700.550.590.636.736.275.87买入601939建设银行7.240.920.961.027.877.547.10买入资料来源：wind、光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-12-22银行业目录1、关于影子银行的全球探讨..........................................................................................................4

7、1.1、回顾影子银行的由来...............................................................................................................................41.2、我国影子银行的范畴.......................................................................................................

8、........................52、影子银行的规模测算.................................................................................................................73、纳入影子银行后的银行体系的风险测算................................