美元指数欧元日元年度报告：美元强势归来，欧日维持弱势

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1、年度报告——美元指数/欧元/日元[Table_Title]美元强势归来，欧日维持弱势[Table_Rank]走势评级：美元:看涨元涛高级分析师(外汇)报告日期：2017年12月21日从业资格[Table_AnalyserF0286099]号：Tel:8621-63325888-3908[Table_Summary]★美国:18年通胀超预期，美元强势回归Email:tao.yuan@orientfutures.com美国经济在税改和劳动力市场过热的带动下持续走强。通胀加速上升是18年美国经济最主要的特征。联储预计加息4次，缩表速度边际达到最大。通胀走高和加息支撑美元走强，消费者

2、加杠杆空间较大，税改使得投资回升，最终导致居民部门进一步债务扩张。★欧洲:核心通胀处于低位，货币政策节奏反复外欧元区软数据走好的局面不会改变，但边际上18年经济压力上汇升。内生性通胀的动力不足使得欧元区核心通胀维持在目前的水平，欧央行退出宽松政策的节奏会非常缓慢和反复，警惕18年欧期元区政治风险上升的尾部风险。货★日本:外松内紧的货币政策日本延续宽松的货币政策，居民部门的通缩局面延续。整体通胀可能受到能源价格影响而回升。日央行利率曲线控制的难度增大，利差对于日元的压力上升使得日央行可能提高利率曲线控制的目标以及进一步减少资产购买。★投资建议：18年美国经济进入进一步过热阶段，

3、通胀一枝独秀的局面使得美元维持强势。欧元区核心通胀难以上升，货币政策节奏反复，日本通缩压力犹在，欧日很难出现趋势性上升走势。美元18年高点预计在年中，看至100水平，欧元看至1.15左右，日元18年在110-115之间波动。人民币18年看至7-7.2水平。18年美元回流压力上升，同时中国经济18年回落压力增大，新兴市场面临双重压力，预计风险偏好出现回落。美债长端利率18年中枢在3.0%左右。★风险提示：美国通胀不及预期，中国经济下行外溢效应导致联储加息放缓。重要事项：美国通胀不及预期，中国经济下行外溢效应导致联储加息节奏放本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书

4、面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。缓，美元走弱。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。外汇期货-美元指数/欧元/日元-年度报告2017-12-21目录1、美国：通胀加速，美元依旧强势..........................................

5、......................................................................................51.1、劳动力市场非常强劲，薪资增速趋势上升..............................................................................................................51.2通胀，明显上升，强势通胀袭来......................................................

6、..........................................................................81.2消费增速稳健，房地产继续走强................................................................................................................................91.3、美元：18年美元走强是趋势.....................................................

7、.............................................................................112、欧元区和日本：........................................................................................................................................................132.1、欧元区：通胀和经