公用事业行业：环保税具备法律刚性，助力提高收缴率

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1、[Table_IndustryInfo]2017年12月27日证券研究报告•行业研究•公用事业环保税事件点评环保税具备法律刚性，助力提高收缴率投资要点西南证券研究发展中心[Table_Summary]事件：《环境保护税法》将于2018年1月1日起正式施行，全国已有30个[Table_Author]分析师：王颖婷省市区拟定环保税税率。执业证号：S1250515090004电话：023-676107012016年8月29日，环境保护税法草案首次提请全国人大常委会审议。草案提邮箱：wyting@swsc.com.cn出在我国开征环境保护税。这是落实税收法定原则以来，首次提请全国

2、人大常委会审议的第一部税收法律草案。2016年12月25日，十二届全国人大常委分析师：濮阳会第二十五次会议表决通过了环境保护税法并指出《环境保护税法》将于2018执业证号：S1250517090001邮箱：py@swsc.com.cn年1月1日起施行，这是十八届三中全会和修改后的立法对税收法定有明确要求之后，全国人大常委会审议通过的第一部单行税法。基于“税负平移”的原[Table_QuotePic]行业相对指数表现则，此次立法将实现排污收费向环保征税制度的平稳转换，环保税开征之后，我国现行的税种将由18个增加到19个，这标志着环保费改税正式完成，同时公用事业沪深30027%意

3、味着运行了37年的排污收费制度即将退出历史舞台。20%环保税具备法律刚性，有助于大幅提高目前30%左右的排污费收缴率。排污费13%转变为环保税后，由于经过严格的立法程序，具备法律意义上的强制力及刚性6%特征，不易调整和改变。刚性上升的原因一方面在于环境保护与生态文明建设-1%的力度加强，更主要的原因在于现行排污费收缴率低，执行力度不足，存在监-8%管部门的不当干预。对“十二五”期间排污费理论应缴额进行估算再与实缴金16/1217/217/417/617/817/1017/12额对比后发现，2014年调整收费标准之前，收缴率可以达到50%以上，2014数据来源：聚源数据年调整

4、收费标准之后则基本处于30%左右，收缴率偏低。征收环保税则可以“企业申报、税务征收、环保监测、信息共享”的税收征管模式加以改善。基础数据[Table_BaseData]股票家数146环保税给予各地10倍范围内征收标准的调节余地。征收标准宽泛，不同地区行业总市值（亿元）23,994.24可依照标准因地制宜地设置收费标准，符合发展规律。费改税后，原有的大气流通市值（亿元）23,315.52污染物1.2元/当量，水污染物1.4元/当量的收费标准扩展为10倍浮度范围内行业市盈率TTM25.48的自适应选择。这是在确立企业奖优惩劣制度后，对差别化政策的进一步深化，沪深300市盈率TT

5、M14.0通过环保税的提出，将最基本的收费标准差别化处理并写入法规，既加强了污染管理，又考虑了地方差别，给地方政府部门留以充分自主权。相关研究[Table_Report]1.公用事业行业周报（1218-1224）：生重点关注：1）环境监测：先河环保（300137.SZ）、雪迪龙（002658.SZ）、态损害赔偿制度改革，碳排放权市场建聚光科技（300203.SZ）、理工环科（002322.SZ）；2）大气治理：龙净环保设方案出台(2017-12-24)（600388.SH）、清新环境（002573.SZ）；3）工业水处理：环能科技2.碳排放权专题报告：全国碳市场启动在（30

6、0425.SZ）、上海洗霸（603200.SH）、国祯环保（300388.SZ）、博世科即，或只纳入发电行业(2017-12-19)（300422.SZ）、万邦达（300055.SZ）；4）危废：东江环保（002672.SZ）、3.PPP行业跟踪报告：规范化、鼓励民间金圆股份（000546.SZ）、雪浪环境（300385.SZ）。资本，PPP发展迎来第二春(2017-12-14)风险提示：部分省市区政策标准制定或不及预期。4.大国崛起专题之环保篇：环保崛起，美丽中国(2017-12-11)5.公用事业行业周报（1204-1210）：工业园区污水处理、监测加速，环保部发文保障

7、供暖(2017-12-11)请务必阅读正文后的重要声明部分环保税事件点评1我国费改税主要历程：2003、2014年颁布排污费管理条例改革开放以来，随着我国国民经济持续增长，能源紧张与环境污染带来的压力趋紧。国家逐渐发现环境治理的重要性，不光从政治层面提出了生态文明建设、节约资源与保护环境的基本国策，也在经济运行方面制定了一系列政策法规加以制约。2003、2014年颁布排污费管理条例。国家最先推出的是排污费相关政策，影响最为深远的是2003年颁布的《排污费征收使用管理条例》以及2014年提高排污费征收标准