通信行业：物联网纵横谈之，华为引领nb~iot，关注产业链投资机会

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1、行业研究Page1证券研究报告—动态报告/行业快评超配通信行业重大事件快评（维持评级）2017年08月28日物联网纵横谈之：华为引领NB-IoT，关注产业链投资机会证券分析师：程成0755-22940300chengcheng@guosen.com.cn证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513040001联系人：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cnTable_Summary]事项：[Table_Summary]以华为为主要推动力量的NB-IoT网络在全国如火如荼地展开，华为整个的物联网生态系统也逐步清晰，本文仅对华为现

2、有的NB-IoT产业布局进行粗浅梳理，以对更好地把握物联网投资机会提供参考。结论：华为领先NB-IoT发展，生态合作伙伴有望最先受益华为在跨界发展的大战略背景下，积极切入物联网领域，并推动NB-IoT标准的冻结和推广。在其“1+2+1”的解决方案战略下，目前已推出较为成熟的商用NB-IoT芯片，完善了底层的无线连接技术；同时其以IoT联接管理平台为基础打造物联网应用生态体系，联合业内各垂直应用领域领导者，加速NB-IoT技术的应用普及。目前全球尤其是国内虽然已铺设多张NB-IoT网络，但eMTC技术同样获得了较为广泛的应用，对NB-IoT的全球应用发起挑战。在此背景

3、下，华为有望加速推进NB-IoT生态体系建设，捍卫自己的物联网地位。华为相关的合作伙伴有望在NB-IoT大发展中享受第一波红利，积极关注华为九大应用场景中的直接受益方（见正文表格），以及产业链相关受益标的中兴通讯（网络设备）、中国联通（运营商）、广和通（模块）、高新兴（模块+智慧城市）、新天科技（智能水表）、宜通世纪（物联网平台）等。正文：华为物联网布局势在必行近年来，华为高速发展，已成为全球通信设备商当之无愧的龙头，但其运营商市场的增速已难进一步提高。从增长前景来看，运营商市场面临很大压力，华为的进一步成长要求其必须扩展业务领域，跨界战略必不可免。请务必阅读正文之

4、后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2图1：华为运营商业务规模（百万元）及增速资料来源：公司年报、国信证券经济研究所分析师归纳整理过去几年，华为积极进行跨界布局。从电信设备领域进入IT领域，与思科等公司竞争，并逐渐由B端向C端拓展，迎战三星苹果和小米。物联网概念提出后，华为势必进行大力部署，以拓宽自己的业务边界。图2：华为转型之路资料来源:国信证券经济研究所分析师归纳整理华为早在从14年就开始积极布局物联网，并提出了自己的“1+2+1”的解决方案战略。“1”指一个开源物联网操作系统HuaweiLiteOS，“2”指两种连接方式，包括有线连接(家庭网关、工业网关)和

5、无线连接(2G/3G/4G/NB-IoT)，最后一个“1”指物联网平台——IoT联接管理平台。华为试图打造完善的物联网生态体系，并借此与各行各业进行融合。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page3图3：华为物联网“1+2+1”战略资料来源:华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理而在华为整个物联网战略中，物联网标准成为其关注和推动的焦点。标准之争意味着核心竞争力和产业链制高点之争。为此，华为提出了自己的物联网标准——NB-IoT，并全力推广。自2014年5月与沃达丰共同提出NB-M2M后，华为不断演进其标准并推动其成为全球标准，终于在2016年6月将

6、其冻结，为华为的整个物联网推广战略奠定了坚实的基础。图4：NB-IoT全球标准推进过程资料来源:华为官网、国信证券经济研究所分析师归纳整理华为加速推进NB-IoT应用落地在标准冻结后，华为全力推进基于NB-IoT标准的物联网产业链发展，过去一年完成了方法论、底层芯片、网络部署、解决方案的全面落地，并受到了国家的重要支持。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page4图5：华为推动NB-IoT进程整理资料来源:C114网、国信证券经济研究所分析师归纳整理华为的NB-IoT推进成果目前，华为在NB-IoT的产业推动方面效果显著，已将NB-IoT发展为国内物

7、联网部署的主流标准，并且积聚了一批重要的产业合作伙伴。NB-IoT商用芯片已可规模量产芯片是标准的核心载体，目前华为海思自研的NB-IoT芯片已达到量产成熟度，并逐步规模投放市场，给终端应用大规模接入提供了必要条件。华为从2014年开始投入NB-IoT芯片研发，2016年9月份，在3GPP标准发布后的3个月即推出了商用芯片Boudica120。目前Boudica120已进入大规模发货阶段，月发货能力可达百万片以上。该芯片在产品性能、稳定性、工艺和生产配套等方面已经较为成熟。该款芯片小规模量产时的价格在5美金左右，据华为方面称，当出货量累计达到100