美国税改：到底谁会赚，谁会亏？

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1、2017年11月8日宏观经济美国税改：到底谁会赚，谁会亏?宏观动态要点分析师特朗普税改是1986年以来美国最大规模的税制调整，是金融危机以张文朗来、奥巴马医改后的又一重大政治博弈，它绝非仅仅是下调税率这么021-22169109zhangwenlang@ebscn.com简单。上周末，众议院公布了税改提案的细节。在此方案下，谁将受执业证书编号：S0930516100002益、谁将受损？往前看，税改的阻力又来自何方？联系人根据提案，个人所得税由7档简化为4档，其中的调整对中产阶级和刘政宁富人都是利好。儿童补贴大幅提高，可显著改善有子女家庭的收入。021-22169077年收入在

2、6~20万的家庭，减税幅度可达13%~70%，并且收入越低，liuzn@ebscn.com减税幅度越大。减税导致收入增长2.1~2.5%，由于中产阶级的消费倾向高，减税能有效地带动消费，进而拉动经济增长，推升通胀。逐步废除遗产税对富人有利，它使代际间财富转移成本更低。企业税率下调至20%，低于OECD国家的平均水平，行业中可能更利好零售批发业和建筑业。收入转移税最高税率下调至25%，这能减小一些个体和合伙人企业业主的税收负担，但专业从业者（银行家、会计师、律师合伙人）将不会从中受益，他们面对的最高税率仍为39.6%。税改提案削减了州和地方税抵扣，引来了高税率州，尤其是纽约州和

3、新泽西州共和党议员的不满。接下来，特朗普需要争取这些州的支持，以避免医改时的内讧再次发生。另外，税改还需惠及更多的中低收入者，而不是富人，这能帮助税改占据道德“制高点”，减小争议。往前看，众参两院还将就税改进行讨论、修改，明年国会的中期选举也会使共和党人更加团结，税改的前景依然乐观。敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2017-11-08宏观经济引言上周，众议院公布了税改方案的细节。这次税改是1986年以来美国最大规模的税制调整，也是特朗普政府赢取政治胜利的关键“战役”。对于此次税改，很多人只知其一，不知其二；只看到了税率的下调，却没看清调整的背后是谁在受益、谁在受损。以下

4、，我们分别从家庭、企业、地方和联邦政府的角度来详解税改的影响。家庭部门简化个人所得税，中产阶级和富人都将从中受益。个税税阶将由7档简化至4档，其中最高边际税率（39.6%）保持不变。虽然最富有人群的税率不会降低，但他们缴税的起征点提高了（个人提高至50万美元，家庭提高至100万美元）。根据TaxFoundation的计算，这将使得前1%的家庭的收入明年增长7.5%，而中产阶级家庭的收入仅增长2.2%。标准税收抵扣将翻倍，但个人税收减免将被取消，这将使绝大部分中低收入家庭受益。不过，在上调标准抵扣的同时，会削减一些列举抵扣，其中包括州和地方税的抵扣，这对高税率州的公民极为不利（具体

5、参见以下地方政府部分）。单独报税和家庭报税的税率变动情况如表1、表2所示。表1：单人报税的税率表现行方案众议院税改提案10%$0-$9,32512%$0-$45,00015%$9,326-$37,95025%$37,951-$91,90025%$45,001-$200,00028%$91,901-$191,65033%$191,651-$416,70035%$200,001-$500,00035%$416,701-$418,40039.6%$418,401及以上39.6%$500,001及以上标准抵扣$6,350标准抵扣$12,000个人减免$4,050个人减免取消资料来源：美国

6、国家税务局，美国国会众议院表2：家庭报税的税率表现行方案众议院税改提案10%$0-$18,65012%$0-$90,00015%$18,651-$75,90025%$75,901-$153,10025%$90,001-$260,00028%$153,101-$233,35033%$233,351-$416,700$260,001-35%35%$416,701-$470,700$1,000,00039.6%$470,701及以上39.6%$1,000,001及以上标准抵扣$12,700标准抵扣$24,000个人减免$8,100个人减免取消资料来源：美国国家税务局，美国国会众议院敬请

7、参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告2017-11-08宏观经济提高儿童税收补贴，有子女家庭收入将大幅改善。给每位儿童的补贴将由现在的1000美元提高至1600美元，并将能享受该补贴的家庭的收入上限从7.5万美元（单亲）和11万美元（夫妇），分别提高至11.5万美元（单亲）和23万美元（夫妇）。这意味着将有更多中产阶级家庭能享受慷慨的儿童补贴。另外，给家庭中的非儿童成员提供每人300美元的补贴，但这部分补贴将在2022年之后停止发放。以上这些变化将如何影响美国的中产阶级家庭呢？