公用事业与环保行业：大气减排成为焦点，环保督察将持续到底

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1、2017年08月21日证券研究报告公用事业与环保产业2017年日常报告评级：增持维持评级行业深度研究长期竞争力评级：高于行业均值大气减排成为焦点，环保督察将持续到底市场数据(人民币）行业观点行业优化平均市盈率20.82市场优化平均市盈率18.06为什么中央环保督察和京津冀大气强化督查成为近期热点？（1）第三批环国金公用事业与环保产业指3941.52保督察举报关停翻倍，违法排污陷入人民战争海洋，第三批环保督察结办举数报问题数3.15万件、责令整改或关停数量2.43万件，在第三批省份GDP沪深300指数3740.99低于第二批情况下，较前批翻倍增长，大幅超出市场预期。（2）十九大前最上证指数3

2、286.91重要的一次高层会议，生态文明处于重要地位，习近平总书记讲话表明，深证成指10689.77“推进生态文明建设”在中国政治中的核心地位没有动摇，生态文明仍将是中小板综指11402.03十九大关注的一个重点，政策预期强烈。（3）祁连山生态问题震动全国，罚一儆百教训深刻，甘肃省1名副省长党内严重警告处分、2名时任副省长由中纪委约谈严肃批评处分、4名厅级干部撤职、市委书记市长和县委书记党4270内严重警告处分。4162第四批督察二产GDP较前批增加22%，督察成果有望大幅增加。目前第四4053批督察已全面启动，第四批第二产业GDP总和达到7.9万亿，较前批中央3944环保督察增长22%。

3、山东、浙江第二产业GDP合计5.1万亿，占第四批二3835产GDP的64%，两省中小制造企业、化工企业众多，是本批督察重点。前3726三批环保督察罚款8.07亿，举报关停数量快速上升，各省累计结办环境问题举报60183例，关停取缔或责令整改企业45293家，拘留980人。608221161122170222170522京津冀大气督查下半年重点目标集中在10月底，煤改气替代作用不容忽视。10月底目标包括完成“小散乱污”企业取缔，10蒸吨及以下燃煤锅国金行业沪深300炉、茶炉大灶、经营性小煤炉淘汰，禁煤区建设、煤改气/电等。2017年是京津冀大气污染防治关键考核年，十九大召开在即+大气十条考核

4、年+蓝天保卫战+京津冀2017大气方案，京津冀大气污染防治上升到政治任务高度。上相关报告半年，京津冀地区平均优良天数比例为50.7%，同比下降7.1pct，环保部提1.《7月高温创56年新高，用电量大增出完成全年目标任务需要付出极其艰苦的努力。目前第九轮次强化督查已完9.9%-公用事业与环保产业...》，2017.8.18成，累计督查企业40643家，问题企业占比55.51%。2.《第四批环保督察进驻，环保治理是国家既定战略-公用事业与环保产...》，2017.8.14投资建议3.《大气十条考核年压力巨大，居民煤改气行业策略（中央环保督察）：中央环保督察全面利好环保行业高速发展，大市场空间

5、1600亿-国金证...》，2017.8.7大提高了各地主要领导干部对环保的政治重视程度，“绿水青山就是金山银5.《雄安新区城市设计按期推进，调研监管山”、“宁要绿水青山，不要金山银山”。中央环保督察直接利好工业环保，动作频频-雄安新区城市设计...》，2017.8.2无法升级改造达标排放的企业9月底前一律彻底关停，短期关停改造将带来工业环保设备增量需求，中长期“退城入园”、“综合解决方案”趋势催生工业环保投资机会，工业园区的烟气、污水、固废的集中处理将有极大增量需求。苏宝亮分析师SAC执业编号：S1130516010003(8610)66216815行业策略（京津冀大气强化督查）：京津冀

6、大气强化督查直接利好煤改气市subaoliang@gjzq.com.cn场，煤改气对于燃煤替代和大气治理的作用不容忽视。煤改气是2017年蓝陈苗苗联系人天保卫战的关键措施，预计京津冀2+26城市煤改气居民端市场空间1600(8621)60230249chenmiaomiao@gjzq.com.cn亿，工业端市场空间300亿。煤改气行业重点关注补贴政策的落地与加强、煤改气实施范围的扩大，重点受益领域是居民端燃气市场。壁挂炉设备龙头公司在煤改气政府招标中具有更大优势，市场占有率将进一步提升。配销燃气公司由于特许经营权具有区域垄断特点，区位是2+26城市煤改气的重点影响因素，重点煤改气政策区域公司

7、优势显著。推荐组合：（1）大气治理领域，重点推荐龙净环保（阳光集团溢价入主，大股东1年内将增持5-10亿，在手订单充足），清新环境（巩固火电烟气治理，非电领域快速发展，探索海外扩张），盈峰环境（环境治理监测全面发-1-敬请参阅最后一页特别声明行业深度研究力，大环保平台成型，传统业务现金流稳定）。（2）煤改气领域，重点推荐蓝焰控股（首只纯煤层气标的，17年业绩承诺5.3亿，管输扩建排空率下降），大元泵业（热水