下半年铜价展望：铜价将呈先抑后扬之势，全球经济复苏前景vs中国需求前景

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1、商品研究

2、铜报告2017-6-23

3、中大期货研究院商品组下半年铜价展望研究员：全球经济复苏前景VS中国需求前景黄臻——铜价将呈先抑后扬之势0571-87788888-8435观点摘要：HUANGZ@ZDQH.COM1、上半年内外盘铜价走势成因期货从业资格：F3014060投资咨询从业资格：Z0012411今年上半年，内外盘铜价均呈冲高回落之势，从价格走势成因来看，一方面铜价的上涨是受一季度全球三大铜矿罢工停产因素的影响；另一方面自二季度以来的缓步回落则主相关报告要是受中国需求持续疲软、欧美经济存在较大变数等因素的影响。2017年6月镍月报——菲律宾新环保部

4、长上任VS中国需求疲软镍价将继今年上半年全球铜供需形势如何？续下探根据世界金属统计局与国际铜业研究小组的数据，今年一季度全球铜的供应过剩量较2017-5-22去年同期有所收敛，整体供应过剩量缩窄至14.8万吨，这与6月初公布的全球十大铜矿一2017年5月铝月报——供给侧改革进季度财报产量数据相吻合，这主要受CerroVerde、Escondida、Grasberg等多家铜矿山罢入实质性阶段汽车需求重新发力铝工影响，必和必拓、力拓一季度铜产量出现了较大幅度下滑，仅第一量子与安托法加斯塔价支撑效应仍有待观察一季度铜产量实现增长，进入二季度以来，随着全球三大铜矿

5、罢工的逐步结束，产量出现明显的回升，因此我们预计全年供应过剩量在不计入期初库存的情况下为54.5万吨，较去2017-4-20年而言过剩量将有所增加。2017年4月铜季度——供应忧虑缓解VS全球央行货币政策分化铜价将呈高位震荡回落之势下半年全球铜价将何去何从?2017-3-25对于下半年铜价，我们认为从商品属性来看，在进入七八月份传统的消费淡季之时，2017年3月铜月报——罢工停产洪中国需求的持续疲软将继续拖累铜价的反弹回升，而进入到九十月份则需要看中国需求是灾供给侧问题接踵而来铜价将呈高否有所回暖，如果中国需求回暖则铜价将有可能回升，否则铜价仍将呈缓步回落

6、之势。位震荡整理2017-2-212016年12月铜月报——聚焦黑天饿事件与人民币持续贬值铜价将呈高位震荡整理2016-11-23中大期货研究

7、商品策略

8、铜半年报目录观点摘要：.................................................................................................................................................................................................

9、.......1一、下半年铜价展望：先抑后扬宽幅横盘震荡整理.....................................................................................................................4二、三大央行货币政策持续分化VS全球经济增长形势不佳....................................................................................................41.美联储按

10、部就班加息，中欧央行按兵不动..............................................................................................................................42.全球经济复苏形势不容乐观..............................................................................................................................

11、............................5三、全球铜依然维持供需过剩之势......................................................................................................................................................71.全球铜供应量小幅回落..........................................................................

12、.................................