国际债券市场月报：美国税改再现曙光，欧央行谨慎缩减qe规模

《国际债券市场月报：美国税改再现曙光，欧央行谨慎缩减qe规模》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、国际周报国际债券市场月报2017年10月30日美国税改再现曙光，欧央行谨慎缩债减QE规模券研究——国际债券市场月报（2017.11）相关研究上月国际市场回顾：预算案推升美联储加息概率，关注欧央行利率决议——国际债券市场周报第31期全球经济：美英3季度GDP超预期增长。美国（US）：3季度GDP增速超预期，库存和（2017.10.23）净出口改善，但个人消费和固定资产投资拉动作用弱化，亦显示实际总需求仍有隐忧，核证心通胀难言回升。欧元区（EA）：工业生产持续稳健，PMI维持高位。英国（UK）：GDP券低通

2、胀担忧加剧，美联储加息仍存变数——增长超预期，高通胀压力持续。研国际债券市场周报第30期（2017.10.16）究报全球政策：美税改再露曙光，欧央行谨慎紧缩。美国：税改再露曙光，市场谨慎乐观：美薪资、减税决定美联储走向，欧元区即将开告联储9月会议纪要：对通胀预期和年内再加息1次仍存在较大争议与分歧，纪要公布后美启紧缩周期——国际债券市场月报（2017.10）元指数一度走弱，临近下旬预算案获国会通过，税改再露曙光，市场谨慎乐观。欧央行（ECB）：谨慎开启退出QE路径，不排除根据实际经济与通胀预期状况扩大Q

3、E规模或延比点阵图更关键的是核心通胀——国际债长QE期限的可能。其他：10月，俄罗斯和巴西分别降息0.25和0.75个百分点，乌克兰券市场周报第29期（2017.9.25）则加息1个百分点，其他国家和地区政策利率不变。英格兰银行加息进程可能加速——国际债大类资产：美元指数、油价上行。主要货币汇率：美国参众两院通过预算案，税改曙光推券市场周报第28期（2017.9.18）升美元指数；欧央行紧缩程度略低于预期、西班牙局势紧张令欧元贬值；英国脱欧谈判受挫英镑下行。大宗商品：金价承压，油价上行。海外股市：上月海

4、外股市表现良好，新兴美欧货币政策周期此消彼长——国际债券市场国家与发达国家股市普遍上涨。发达国家股票指数和新兴市场国家股票指数较9月末市场周报第27期（2017.9.11）分别上行1.70%和2.63%，VIX指数则小幅上升0.29%。。国际债市：上月海外债市总体平稳，美、德国债收益率走势分化。投资级公司债指数、发达国家主权债指数和新兴市场主权债指数分别下跌0.5%、1.1%和0.04%，高收益级公司证券分析师孟祥娟A0230511090004债指数小幅上涨0.1%。美、德国债收益率走势分化，日本国债期

5、限利差走阔。美、德、日mengxj@swsresearch.com10年国债利率分别上行7.28BP、下行8.1BP、上行0.5BP。上月海外负利率国家各期限秦泰A0230517080006国债收益率涨跌不一，多数下行，总体表现较好。上月点心债收益率全线上行，与国内债qintai@swsresearch.com市同样表现为调整。研究支持刘宁A0230117050018liuning@swsresearch.com本月展望：美元指数潜在上行空间有限联系人1）美国国会通过预算案，年内推出小规模减税法案概率上

6、升，年底前美联储加息概率亦秦泰(8621)23297818×7368同步上行，本周即将公布的数据将对未来加息预期产生重要影响。由于美联储加息进程已qintai@swsresearch.com经接近一半，特朗普财政扩张空间也较为有限，因而即使年内再度加息，美元指数预计再度上行幅度也非常有限。2）欧央行推出偏鸽QE调整方案，温和开启货币政策紧缩转向，预计欧元区紧缩过程将经历较长周期，中期欧元兑美元汇率仍有支撑。而短期内，由于欧央行决议一定程度上延后了进一步紧缩工具的使用，同时加泰罗尼亚局势仍将短期动荡，预计

7、年底前德债收益率震荡难上，欧元兑美元汇率在当前水平附近小幅震荡。建议关注未来欧元区经济增长和核心通胀。3）通胀持续走高，经济增长复苏态势良好，预计英格兰银行下周将开启首次加息，英国国债收益率将打开上行空间，英镑兑美元将有所上升。英格兰银行对经济增长放缓的担忧应该已较几个月前有所缓解，预计英格兰银行11月利率决议就将讨论开启首次加息，但未来进一步的加息进程仍取决于英国经济企稳信号的进一步确认以及脱欧谈判进展情况。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明债券研究目录1.全球经济：美英3季度GDP超预期增长

8、........................51.1美国（US）：GDP增速超预期，核心通胀难言回升.........................51.2欧元区（EA）：工业生产持续稳健，PMI维持高位..........................71.3英国（UK）：GDP增长超预期，高通胀压力持续.............................82.全球政策：美税改再露曙光，欧央行谨慎紧缩.....