策略月度报告：中报披露期，看好业绩增长主线

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1、证券研究报告

2、策略研究投资策略研究【联讯策略月度报告】中报披露期，看好业绩增长主线2017年07月06日投资要点分析师：陈勇宏观经济：内需不足，外需强劲，弱势美元带动人民币升值执业编号：S0300515060002电话：010-64408702在经过近九个月的房地产调控后，房地产销售的下滑和房价的松动终于传导邮箱：chenyong@lxsec.com至房地产投资；在金融去杠杆的大背景下，经济的各种动能在5月份均有所研究助理：廖宗魁放缓，房地产投资拐点已经出现，再叠加基建投资开始减速，未来投资下行电话：010-84816883的压力在增大。邮箱：Liaozongkui@lx

3、sec.com二季度出口增速还在继续走强，近半月欧美央行发言人频发“鹰派”言论，研究助理：许晓雷电话：010-64408587对本国经济形势看好。虽然近期美国经济有些走弱，但欧洲经济以及主要新邮箱：xuxiaolei@lxsec.com兴市场国家经济都有所好转，外需仍显强劲，对中国出口形成支撑。人民币汇率波动更加有序，市场对人民币信心提振。央行5月底在汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，运行一个月以来效果显著。逆周期因子在对冲市场情绪的顺周期波动方面起到了重要作用，汇率波动更加有序。同时，逆周期因子也加强了央行对中间价的掌控力，提振了市场对人民币的信心。另外，6月多国央行释

4、放“鹰派”言论，若17年下半年经济走势良好，或将开启全球范围内的“加息”接力，美元受到打压也有利于人民币的稳定。6月国内指数收阳，或成年中底部6月国内主要指数全部收阳，对比6月30日收盘价与5月31日收盘价，深证新综指涨幅5.68%，中小板综涨幅5.5%，沪深300涨幅4.98%，为涨幅较高的前三个指数。相比国外市场，国内指数表现也较为突出。国外主要指数涨幅最高的为日经225，6月上涨1.95%，其次为道琼斯工业指数，上涨1.62%；法国CAC40下跌3.08%，为本月跌幅最大的指数。上证综指走势平稳，深圳三指数存在估值回归的需求截止2017年6月30日国内指数表现，沪

5、深300市盈率13.74倍略高于52周移动平均值；上证综指市盈率15.67倍、中证流通市盈率20.16倍低于52周移动平均值；而深圳新综指、中小板指、创业板综指接近52周移动平均值减去2倍标准差，市盈率分别为35.85倍、42.22倍、51.27倍。沪深300、上证综指、中证流通走势较为稳健，深圳三大指数存在估值回归的需求。货币政策保持稳健，流动性逐渐转暖央行释放维稳信号，货币政策保持稳健，促使银行业季度MPA考核平稳过渡。并且监管层采用减缓IPO发行、制定减持新规等手段调节市场流动性，市场正逐步向好过渡。6月沪深日均交易额有所回升，上证AB股日均成交额1803.02亿元

6、；深证AB股日均成交额2236.19亿元；6月融资融券余额逐步增加，截止2017年6月30日，沪市两融余额51,485,835.55万元，深市两融余额36,500,384.87万元；市场新增投资者总量与5月基本持平；请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com1/23策略研究。。。。。。。。。。6月基金共计4355只，份额合计96784.62亿份，同比上涨8.64%，基金产品类型方面，6月货币市场型基金占比有所增加，由47.65%上涨至55.14%。中报披露期，关注业绩增长主线根据2016年年报数据和2017年一季报数据分析，全部A股归母净利润和净资产收益率

7、均保持向好的发展势态，并且2017年一季报归母净利润数据好于预期，上市公司的盈利能力得到持续改善。并且由原先创业板归母净利润同比增长一只独涨，到2017年一季度四个市场归母净利润同比普涨，结构上已有所改变，由于创业板2016年一季报高基数和高增长的影响，叠加温氏股份增速下滑的影响，今年创业板归母净利润同比增长下滑明显，但剔除温氏股份的影响后，创业板依旧保持快速增长，仅涨幅回落，有可能出现高速增长后的休整，存在增速放缓的现象，建议着重关注深圳A股和中小企业板在盈利方面的持续改善能力。上、中、下游方面，我们认为有色、房地产、新能源汽车、电子、休闲服务值得关注。7月股票池我们认

8、为短期流动性有所好转，风险偏好逐步提升，标的股票的选择主要围绕热点行业。风险提示经济数据下滑，出现拐点；国际事件的扰动。请务必阅读最后特别声明与免责条款www.lxsec.com2/23策略研究。。。。。。。。。。目录一、宏观经济：内需不足，外需强劲，弱势美元带动人民币升值..........................................................................5（一）、工业走弱，房地产下行压力大..............................