航空、机场行业2018年投资策略：航空供需改善，机场业绩兑现

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1、中金公司研究部:2017年11月17日目录航空：行业供需改善有望持续.............................................................................................................................................42017年回顾：供不应求，汇兑贡献利好...................................................................................

2、..........................................42018年展望：保正点率压力下，行业供不应求，但油价、汇率或拖累业绩表现..........................................................7投资建议：首推中国国航、南方航空，关注东方航空H和吉祥航空............................................................................11航空信息技术：国内GDS垄断地位稳固，转型综合IT供应商带来新机遇

3、，推荐中航信..............................................17通用航空：政策释放需求，直升机先行受益....................................................................................................................18机场：业绩逐步兑现..............................................................................

4、............................................................................202017回顾：生产量稳定增长，免税招标超预期................................................................................................................202018展望：民航局准点率新政实际影响待检验，非航业务进入兑现期................................

5、........................................22图表图表1:2017年行业需求、供给、客座率变化..........................................................................................................................4图表2:2017年1~9月五家航空公司生产数据（待数据出来，改成1-10月）...................................................

6、..................4图表3:行业整体票价走势..........................................................................................................................................................5图表4:国内航线量价走势................................................................................

7、..........................................................................5图表5:国际航线量价走势..........................................................................................................................................................5图表6:1-3Q17汇兑收益贡献了主要的业绩增速............

8、......................................................