股市都是股市 中国自有其不同

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1、___________________________________________________________________________________________股市都是股市中国自有其不同 关键词：股市不同 摘要：本文以比较的方法分析中国股市与美国股市的异同。认为中国股市与美国股市，虽然都是股市，都是证券发行和交易的场所，都是现代市场经济的重要组成部分，而其投资者也都以盈利为目的。但是，两者之间的不同，也是显而易见的，而且全世界也绝不可能有完全一样的股市。笔者还明确指出：对

2、于股市与股市的相同之处，我们当然要了解和把握，否则就难以借鉴其他股市的先进经验为我所用；而对于股市和股市的不同，我们也同样要了解和把握，否则就会被这“化”、那“化”冲昏了头脑，以至屡化屡败，错失发展的机遇，贻害无穷。 正文： 前不久，拜读了瑞银证券董事总经理兼中国研究部主管张化桥先生的《摒弃股市中意识形态》一文，因其宣称“股市就是股市，全世界都一样”，这引起了笔者的思考，而经过思考，却反而认为“股市都是股市，中国自有其不同”，现以中国股市（仅指沪深两市的股市而言，以下同）与美国股市两相比较，简

3、要说明如下： 一、股市都是股市 中国股市与美国股市，虽然都是股市，都是证券发行和交易的场所，都是现代市场经济的重要组成部分，而其投资者也都以盈利为目的，这是两者之间的相同之处。但是，两者之间的不同，也是显而易见的，而且全世界也绝不可能有完全一样的股市。 二、依存的政治体制不同 股市作为现代市场经济中最活跃最重要的组成部分，其必然依存于一定的政治体制，也就是说政治体制对股市的影响应该是十分巨大的。以中国来说，如果没有“改革开放”的政治决策，就不可能有今日之股市。因此，考察中美两国股市的差异，就应该

4、首先从政治体制上入手。4_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________ 以政治体制来说，美国实行的是以“分权”为核心的总统制，而中国实行的是“中央集权”（即“民主基础上的集中，集中指导

5、下的民主”）为特征的人民代表大会制。这两者之间的差异，从根本上决定了中美股市必然有所不同。 三、政府和企业的关系不同 在中国，政府和企业（这里指国家采取各种形式控股的股份有限公司）通常是不分的，或者说分也没分开。所以，中央政府要管理中央国有企业，保证其资本的保值增值；地方政府要管理地方国有企业，保证其资本的保值增值；所以，上市公司（私有资本控制的上市公司除外）的高管人员，无论董事（包括独立董事）、监事、或总经理，都是由政府派遣，或者经政府考察认可的，有的干脆就直接由政府官员来兼任；所以，股份（国

6、有股）的转让、以股抵债、以及资产重组等需得政府的批准。 而在美国，政府是政府，企业是企业，政府和企业通常是分开的，政府通常是不能直接干预企业的经营管理的，不能直接决定企业高级管理人员的人选，也不能直接为资本的保值增值提供保证的。反而，对于企业的违法行为，可以动则开出上亿美圆的罚单。 四、发展的历史不同 美国股市已有两百多年的历史，是伴随着资本主义市场经济的发展而发展起来的。其经历了多次市场灾难的考验，并因之而形成了严格的证券监督管理体制，建立了有效的证券赔偿制度，使合乎市场本质要求的诚信和公平，

7、总体上得以维护，使法治的力量能够得到好的发挥，使互利多赢的市场本质能够有所实现。 而中国的的股市，只有短短十几年的历史，是在计划经济体制下，因政府倡导改革开放而发展起来的。其虽然也经历了种种的灾难，但是严格的证券监督管理体制和有效的证券赔偿制度，始终无法建立。以至市场中依然诚信缺失、公平无着，法治的效用无从发挥，互利多赢则不过是投资者心中遥远的梦，甚至“九死一生”、“八、二现象”等，反而被人津津乐道。 五、上市公司不同 美国的上市公司，凭借其资本的优势、技术的优势、管理的优势，以及美国政府的对外

8、霸权等，可以在全球范围内摄取超额的利润，所谓“资本在全球范围内流动，而利润则向美国等发达国家转移和集中”。从而能给投资者带来超值的回报。4_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________