5、成本的计算
红利收益型
股票价格可以看作是未来现金流的贴现:
D(1+g)
P=—————,
Ke-g
其中P为股价,D为最后红利,g为合理的合理增长率。对于银行股而言,现金流主要是红利,计算股价的贴现率即是股东要求的股权回报。在持股人基于自己的目标收益交易股票,给出银行股价格,如果知道最后红利和将来合理的红利增长,可以计算出股权成本(或目标收益):
D(1+g)
Ke=————+g
p
市盈率模型
该模型为
Ri
6、Kei=——,
P
用每股收益和股票价格的比率近似作为上市银行股权资本的成本。不过这一模型很可能因为股价的波动和银行人为调节会计利润而使准确率受到影响。甚至极端的情况是一个亏损的银行会计算出负的资本收益率作为股权成本,这显然是没有意义的。
资本资产定价模型4_______________________________________________________________________________________________________________