中国国航海外套保亏损案例分析

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1、课程设计报告设计题目：1.个人外汇模拟交易报告2.中国国航海外套保亏损案例分析10年学期《国际金融A》课程设计成绩评定对班学生所完成的题目为的课程设计，经考核，给出如下评语：并综合评定该生课程设计成绩为。指导教师：年月日10目录1.个人外汇模拟交易报告41交易记录即分析42总结52.中国国航海外套保亏损案例分析61中国航空业海外套保出现集体亏损62套期保值与结构性期权比较63国航海外套保亏损的原因8101.个人外汇模拟交易报告1交易记录即分析2008年12月28日由于市场普遍预期美联储可能再度降息刺激经

2、济，而欧盟央行行长则公开表示欧元区将不会降息，因此28日欧元兑美元走强，美元兑日元，美元兑英镑继续疲软。在28日上午以欧元兑美元1.413的价格买入欧元，在1小时后果然欧元兑美元升至1.414，在此价格平仓。盈利100美元。2008年12月28日日本经济产业省周五公布数据显示，10月零售销售较上年同期下滑0.6%，预估中值为减少0.9%。另外，日本政府周五公布的数据显示，10月工业生产较上月下滑3.1%，市场预估中值为萎缩2.5%。经济产业省数据显示，11月制造业产出料下滑6.4%，12月料萎缩2.9%

3、。7-9月工业生产较上季下滑1.3%，为连续第三个季萎缩。而世界对美国经济预期也在下降，因此美元和日元28日出现震荡格局，当盘中美元兑日元90.61时，并且有下降趋势。因此以90.61卖出一个交易单位的美元，市场快速下跌，当跌至1美元=90.32日元时又买入进行平仓。这样就赚取321.08美元的保证金。2008年12月29日美元兑瑞郎已经跌至1.05以下，有汇评称美元有可能触底反弹，而图表上也显示出美元的反弹迹象，当美元兑瑞郎回升至1.0537时买入一个交易单位的美元，直到2009年1月2日美元兑瑞郎涨

4、至1.0773后开始回落，并且急速下跌，而且回落趋势明显，在下降至1.0737时，卖出美元进行平仓，盈利1851美元。102008年12月30日当美元兑日元盘中升至美元=90.34日元时，判断美元有下跌意向，因此卖出一个交易单位的美元，不料美元继续升值，虽然在盘中有反复，但是总趋势是在上涨。由于没有及时止损，到2009年1月2日美元兑日元已经升值至1美元=91.30日元，并且还在小幅上扬没有回调趋势，因此只好在91.30时进行平仓，结果损失1051.94美元的保证金。通过该次的大幅亏损使我了解到影响外汇

5、市场的因素很多，不能仅仅停留在对技术面的判断上，而要结合市场的预期，投资者的信心以及市场的经济数据。对技术面的分析可能对短线操作有利但是就长期投资而言可能不会受到很好的效果。2009年1月2日由于英镑兑美元半年来持续走低已经从八月份的1英镑=1.94美元跌至1英镑=1.45美元的新低。而就分析看，美国经济数据的不断恶化，石油价格的回升，美国国债的增发都增强了大家对美元贬值的预期，所以英镑有短期回调的可能，就短线而言在1英镑=1.4546美元时买进英镑做短线操作。当英镑兑美元升至1.4646时及时卖出英镑

6、，这样就赚取保证金1400美元。2总结经过几天来对外汇的模拟交易实现盈利2600美元，与此同时了解了世界上几个主要的外汇交易市场，掌握了外汇交易的基本规则，懂得了影响外汇市场的主要因素有很多方面，其中最主要的便是对经济面的分析，以及投资者心里预期。受美国金融风暴的影响，美国经济一片惨淡，受美国经济影响最深的便是英国和日本，因此美元，英镑，日元对其他主要货币最近一段时间以贬值为主。值得注意的是最近一段时间来外汇市场波动非常大，主要是受全球金融海啸的影响，因此还需要谨慎操作。长期关注经济面向好的国家货币，例

7、如澳元，瑞郎等。102.中国国航海外套保亏损案例分析1中国航空业海外套保出现集体亏损国际油价的大幅下滑，人民币升值对航企本是好事，但对于中国国航，东方航空公司，上海航空公司做了大量燃油套期保值的航企自十月份以来出现了巨额亏损。而中国国航所选取的套期保值产品主要是“结构性期权”，正是这种复杂的金融期权组合产品将国际油价下跌所带来的利好给抵消。中国国航11月21日公告，其燃油套期保值合约按照10月31日的油价测算，损失31亿元，相比三季报时亏损扩大21亿元。由于中国国航公布的公允价值变动亏损是按10月31日

8、的燃油价格测算的，而当天国际原油期货价格收于67.81美元/桶，如果按11月21日当天国际原油期货收盘价49.93美元/桶推算的话，国航的浮亏可能已经达到了近40亿元。据测算，这一系列合约所牵涉的燃油交易量约887万桶，折合约121万吨的燃油。国航目前持有的套保合约于2008年7月间订立，期限最长至2011年。7月正值国际原油价格处于高峰之际。纽约商业交易所原油12月合约7月1日价格为142.47美元/桶，于7月11日涨至148.60元/桶