货币政策传导机制 我国银行理财产品发展规模对货币政策传导机制的影响研究

《货币政策传导机制 我国银行理财产品发展规模对货币政策传导机制的影响研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、货币政策传导机制我国银行理财产品发展规模对货币政策传导机制的影响研究导读：就爱阅读网友为您分享以下“我国银行理财产品发展规模对货币政策传导机制的影响研究”的资讯，希望对您有所帮助，感谢您对92to.com的支持!5、我国银行理财产品发展规模对货币政策传导机制影响的实证分析度数据作为样本。记为RXY，数据来源于用益信托网。8根据上面的理论，本文是以广义货币供应量（M1）作为货币传导机制的代表变量，选取每个季度末的余额数据，数据主要来源于人民银行网站和wind数据库、统计局网站，以金融机构本外币贷款余额LOAN作为信贷渠道的

2、代表变量，数据来源与中国统计年鉴与中经网。本文选取的是2010年1月到2014年12月的季度末数据，以实际的GDP作为货币政策的目标变量。数据来源于中国统计年鉴。本文选用代表货币政策有效性的居民消费指数CPI作为控制变量，因为CPI反映的是通货膨胀或者是通货膨胀指数，我们可以通过这个来观测货币政策最终目标的实现程度。CPI的数据来源是经中国统计年鉴发布的。此外，本文以一年期的贷款利率来代表利率水平R，取每一个季度的季度末值，数据来自人民银行网站。8本文要研究的是银行理财产品规模对货币政策传导机制的影响，考虑到价格因素的影

3、响，本文CPI指数对M1，GDP和LOAD进行价格调整，从而获得实际M1，实际GDP和实际LOAD。而由于本文选取的是季度数据，会随着其周期不断变化产生季节性的变动，为了剔除季节性变动的带来的影响，本文会对除了银行理财产品规模以外的其他数据进行季节调整。经过调整后的实际M1，实际GDP和实际的LOAD分别记为LM1，LGDP，LLOAD。5.3实证分析5.3.1单位根检验ADF检验是单位根检验，用于检验数据序列是否具有平稳性，如果存在同阶平稳的情况，就可以对其进行协整检验。根据ADF检验结果，可说明数据是否是同阶单整的（

4、同阶单整则表明二者是协整的，这是一种协整检验的方法），可以对协整数据做进一步的分析，否则会出现误差，以致结论失效。而不是协整的数据，则可以通过对数据进行一阶差分，甚至二阶差分来达到协整的目的，但数据序列会损失一些原来的性质。ADF检验是从以下三个模型中选择一个模型进行检验：?yt??yt?1???i?yt?i??ti?1m8(1)23?yt????yt?1???i?yt?i??ti?1m(2)?yt????t??yt?1???i?yt?i??ti?1m(3)8模型(3)中的t是时间变了，反应了时间序列的趋势变化；模型(2

5、)包含了截距项，而模型(1)不包含截距项和趋势项。实际检验时原假设都是H0：δ=0，即存在单位根。检验过程是从模型3开始的，然后是模型2、模型1，直至拒绝原假设（即原序列不存在单位根，为平稳序列）时停止检验。检验原理是对1、2、3进行检验时，有各自相应的临界值表。利用EViews软件进行ADF检验时，软件将自动输出相应的临界值，所以可以直接根据给出的临界值进行推断。表5.1是ADF检验结果：表5.1ADF检验结果注：***，**，*分别表示在1%，5%和10%的显著性水平下拒绝变量序列具有单位根的原假设。从上表可以看出，

6、广义货币供应量（M18）、金融机构本外币贷款增加额(LOAN)、国内生产总值(LGDP)、银行理财产品季度发行规模（RXY）、利率水平（R）、居民消费指数（CPI）原始序列皆不平稳，而一阶差分后，广义货币供应量（M1）、金融机构本外币贷款增加额(LOAN)、国内生产总值(LGDP)、银行理财产品季度发行规模（RXY）、245、我国银行理财产品发展规模对货币政策传导机制影响的实证分析利率水平（R）、居民消费指数（CPI）皆平稳，因此可以认为广义货币供应量（M1）、金融机构本外币贷款增加额(LOAN)、国内生产总值(LGDP

7、)、银行理财产品季度发行规模（RXY）、利率水平（R）、居民消费指数（CPI）可能存在协整关系，换句话来说，几个变量之间可能存在长期的均衡关系。5.3.2协整检验8多个非平稳时间序列变量可以利用Johansen方法建议是否存在协整关系，如果存在协整关系，则可以建立向量误差修正模型（VEC模型）来分析多变量模型的动态关系。由于传统的计量回归估计要求涉及的变量为平稳序列变量，所以很多情况下，如果遇到非平稳的时间序列变量，我们倾向于将非平稳的序列先进行去除趋势或者差分，从而将非平稳序列转换为平稳序列，然后进行其他分析。但是对于

8、多个非平稳时间序列，有一种特殊的情况，也就是研究中非常关注的协整，即几个非平稳时间序列变量的线性组合形成的变量是平稳变量。在这种情况下，研究中一般称非平稳时间序列存在协整关系。如果几个变量存在协整关系，那么说明这几个变量存在长期关系。由上面我们知道，几个变量的时间序列开始是不平稳的，但经过一阶差分后是平稳的。本文采用