企业并购财务风险及其控制

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1、企业并购财务风险及其控制　摘　要：作为资本经营的核心内容，并购已成为企业提升竞争力和企业发展的一个重要途径。但企业并购是高风险经营活动，风险贯穿于整个并购活动的始终，其中财务风险是企业并购成功与否的重要影响因素。本文通过对企业并购过程中存在的财务风险进行分析研究，提出了有效的措施，以预防、规避和控制财务风险，以期降低企业并购财务风险，使企业提高并购活动的成功率。关键词：企业并购；财务风险；风险控制一、企业并购和并购中的财务风险　　并购即兼并和收购,是企业投资的重要方式，也是并购企业实现自身扩张和增长的一种方式。并购实质上是各权利主体依据企业产权做

2、出的制度安排而进行的一种权利让渡行为，通常在一定的财产权利制度和企业制度条件下实施，表现为某一部分权利主体通过出让其拥有的对企业的控制权而获得相应的受益，而另一部分权利主体则通过付出一定代价而获取这部分控制权。企业并购是市场竞争的结果，是企业资本运营的重要方式，是实现企业资源的优化，产业结构的调整、升级的重要途径。6　　企业并购需要巨额资金予以支撑，如何筹集并购所需资金并加以合理有效使用，是企业并购面临的一大难题。资金筹集或使用不当，不仅不能顺利完成并购计划，还会产生相应的财务风险。一般来说，企业的财务风险是指筹资决策带来的风险。筹资渠道的不同选

3、择、筹资数额的多少必然会引起企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性，由此便来财务风险。二、并购过程中的财务风险　并购过程中的财务风险主要有以下几个方面：2.1并购方式的财务风险　　并购方式不同，导致并购各方主体及相应的权利和义务也不同。因此，选择适当的并购方式是并购成功的关键。通常，依据并购的标准不同，并购方式可分为股权并购和资产并购两种方式。2.1.1股权并购　　股权并购的主要风险在于并购完成后作为目标企业的股东要承接并购前目标企业存在的各种法律风险、负债、法律纠纷等等。实践中，由于并购方在并购前缺乏对目标企业的充分了解，草率进行并购，导致并

4、购后目标企业各种潜在风险的爆发，并不能达到并购的美好初衷。2.1.2资产并购6　　采用资产并购方式的优势在于收购资产是对目标公司的实物资产或专利、商标、商誉等无形资产进行转让，目标公司的主体资格不发生任何变化，也就是说，这两个公司是各自独立的，并购方对目标公司自身的债权债务也无须承担任何责任。资产并购方式操作极为简单，仅是并购方与目标企业的资产买卖。与股权并购方式相比，资产并购可以有效规避目标企业所涉及的各种问题如债权债务、劳资关系以及法律纠纷等等。2.2流动性风险　　流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能

5、性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现得尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高，变现能力就越高，企业越能迅速、顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。如果自有资金投入不多，企业必然采用举债的方式，通常目标企业的资产负债率过高，使得并购后的企业负债比率和长期负债都有大幅上升，资本的安全性降低。若并购方的融资能力较差，现金流量安排不当，则流动比率也会大幅下降，影响其短期偿债能力，给并购方带来资产

6、流动性风险。毕业论文6三、企业并购财务风险的控制　　在并购过程中应有针对性地控制风险的影响因素，降低财务风险。如何规避和减少财务风险，可以采取下列具体措施：3.1采用恰当的收购估价模型，合理确定目标企业的价值，以降低目标企业的估价风险。　　并购双方信息不对称是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量避免恶意收购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评价。并购方可以聘请投资银行根据企业的发展战略进行全面策划，对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业的未来自由现金流量做出合理预测，在此基础之上的估价较接近目标企

7、业的真实价值。　　另外，采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。企业价值的估价方法有贴现现金流量法、账面价值法、市盈率法、同业市值比较法、市场价格法和清算价值法。并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以及掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估方法，合理评估企业价值。3.2从资金支付方式、时间和数量上合理安排，降低融资风险。6并购企业在确定了并购资金需要量以后，就应着手筹措资金。资金的筹措方式及数量大小与并购方采用的支付方式相关，而并购支付方式又是由并购企业的融资能力所决定的。并购的支付方式

8、有现金支付、股票支付和混合支付三种，其中现金支付方式是一种沉重的及时负担，资金筹措压力最大。并购企业可以结合自身能获得的流动性资源、每股