上市公司股权结构与公司治理机制研究

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1、上市公司股权结构与公司治理机制研究免费网络小说http://www.huoba123.com/dlong　　【摘要】对于股权结构与公司治理机制的研究，在中国现阶段的有关公司治理的问题中，一直是一个热点问题。股权结构是公司内部治理机制中最为核心的部分。优化股权结构是完善公司治理机制的基础，而完善的公司治理机制是股权结构优化的根本保证。文章总结了股份分散型的股权结构模式与股权集中型的股权结构模式对公司治理机制的影响，并分析了我国上市公司股权结构的现状，最后提出了优化股权结构，完善公司治理机制的政策建议。　　【关键词】股权结构；公司治理机制；股权集中；股权分散　　公司制作为现

2、代企业制度，在世界经济中已经成为了占据领先地位的组织形式。完善的公司治理机制作为现代企业制度的核心，是企业增强核心竞争力和提高经营绩效的必要条件。股权结构和公司治理是公司制企业快速健康发展的关键，正确处理好两者之间的关系将是真正实现公司制企业价值最大化的重要保证。　　一、股权结构与公司治理机制的关系　　（1）股权结构的含义。股权结构是指股东的产权结构，即公司股东权益的构成和分布状况，具体而言是指公司内部各种类型股东所持有的股份占总股份的比例以及所持股份的流通与非流通性、股权的集中与分散等。（2）公司治理机制的含义。公司治理机制的含义有广义和狭义之分。狭义的公司治理机制是

3、指在所有权与经营权相分离的条件下，股东对经营者的一种监督与制衡机制，即合理地配置所有者与经营者之间权利和责任关系的一种制度安排。广义的公司治理机制则涉及到广泛的利益相关者，包括股东、供应商、债权人、政府、社区和雇员等与公司有利益关系的集体。（3）股权结构与公司治理机制的关系。一般来说，股权结构决定着公司治理机制。有什么样的股权结构就会有与之相适应的治理机制。股权结构是公司治理的基础，它决定了股东结构、股权集中度；而公司治理机制则决定了如何在利益相关者之间进行利益的分配，是衡量公司经营绩效的重要因素。因此，股权结构、公司治理机制与公司绩效之间存在密切的联系，只有合理的股权

4、结构才能形成完善的公司治理机制，才能提高公司的经营绩效。　　二、不同的股权结构模式对公司治理机制的影响　　（1）股权集中型。股权集中会给公司治理机制带来积极和消极的影响。一方面，在股权高度集中的股权结构模式下，大股东掌握了控制权，其具有限制经理人牺牲股东利益，谋取自身利益行为的经济激励，可以更加有效地对经理人的行为施加监管，能够一定程度上缓解经理人与股东之间的代理问题。另外，大股东持有较高的股票份额，与公司的利益相关性也较高，这能够促进他们有积极性去监管经理人的行为，使得经理人的行为倾向于股东利益最大化，同时也能够缓解中小股东“搭便车”的问题。另一方面，股权高度集中的股

5、权结构模式也会给公司治理机制带来消极的影响。大股东凭借其所持有的较高股票份额，谋取私人利益，从而牺牲了中小股东的利益，甚至会损害到其他利益相关者的利益。（2）股权分散型。在股权分散的股权结构模式下，单一股东缺乏对经理层进行有效监管的动机，导致公司治理机制失效，产生“内部人控制”问题，形成公司经理层强，外部股东弱的局面。股权分散模式带来的主要问题是“内部人控制”，经理层掌握着公司控制权，谋取私人利益。在股权分散模式下，单个股东持有公司份额很少，其对公司的监督能力有限，而且其对经理层实施监管获取的收益按持股比例分享，但是却要单独负担全部的监管成本。因此股东要在成本和收益之间

6、将进行权衡，并以此决定是否对经理层实施监管。在这种情况下，分散的股东普遍存在着“搭便车”心理，监督经理层行为的积极性很小。　　三、我国上市公司股权结构的现状　　（1）股权结构复杂。我国上市公司股权结构十分复杂，股票被划分为国家股、国有法人股、社会法人股、内部职工股和社会流通股，社会流通股又进一步分为A股、B股、H股、S股等。不同类别的股票在股价、流通性和转让程序方面具有很大的差别，形成了同股不同价、同股不同权的状况。（2）股权结构不合理。股权结构是公司治理的基础，其是否合理决定着公司治理的效率。我国推行股权分置改革的目的在于优化股权结构，完善公司治理机制，提高公司治理效

7、率。股权分置改革后，上市公司的股权结构发生了变化，社会各类非国有股不断涌入，使得国有股在总股本中的比例有所下降，有效地优化了股权结构。但是目前，上市公司中“一股独大”的局面依然存在，上市公司的股权结构依然高度集中，国有法人股依然占据着绝对控股地位。（3）国有股“所有者缺位”现象严重。公司治理的核心问题是确保所有者的剩余控制权和剩余索取权，而当前上市公司股权结构存在的一个突出问题就是“所有者缺位”。国有股是非自然人持有的股份，其股东理论上应该属于全体人民，国有资产的所有者也是全体人民。但是真正能够对国有资产使用和处置的只能是代表人民利益的政