公司投资者关系管理

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1、公司投资者关系管理　　一、引言　　随着股权文化的兴起，西方发达国家特别是美国的证券市场发展迅速，“投资者关系管理”应运而生。20世纪50年代，该概念被首次提出来，其后逐渐被上市公司重视，其中以大型上市公司为主要代表。投资者关系管理的知识原理是财经传播和公共营销，在实现过程中要求同相关领域保持沟通交流，最终的目的是实现投资者的利益最大化，以及缓解监管机构压力等。当然，也有人将它理解为公共关系管理（PublicRelationManagement，简称PRM）。　　西方资本市场日渐成熟，投资者关系（InvestorsRelation，简称IR）

2、与“投资者关系管理”（InvestorsRelationManagement，简称IRM）也想伴随发展了三十余年。与发达国家成对比的是，这一观念并未被发展中国家广为认同。在证券市场的参与各方中，即使是一些上市公司的管理层，也没有认识到：投资者关系管理是公司得以持续发展的核心要素。简要地说，投资者关系是个关系的集合体，它不仅包含了（拟）上市公司、债券投资人、潜在投资者三者之间的关系；也包括沟通交流过程中，上市公司与各类中介机构之间的关系。　　IRM的成功发挥是要以专业素养为基础的。其中，专业素养不仅要求从业人员有扎实的财务知识，而且还要在公众

3、传媒特别是财经方向的媒体有一定的关系网。当然，有可靠的从业人员之后还要有切实可行的运作机制。一般有三种：第一，公司内部设立专门的IRM部门；第二，委托专业的IR公司；第三，公司内部的IRM部门与公司外部的委托机构相结合。由于各种客观条件，我国企业大多采用后两种实现形式，即将IRM的相关业务以外包的方式，部分或全部的交给专门机构。　　李枫、汪克夷、刘佑铭（2010）指出，公众对投资者关系管理执行得彻底的上市公司的估值最高可达利润的30倍，反之最低估值仅仅是利润的5倍。从这样的统计结果我们不难得出：良好的投资者关系管理对可观的企业利润起到了一个

4、极大的推动作用。　　二、现有研究评述　　好的投资者关系管理能够建立与投资者良好的关系，提高投资者满意度，增强投资者对公司的忠诚度，并最终实现股价的提高、资本成本的降低等目标（Higgins，1992）。　　投资者关系管理（investorrelationsmanagement，以下简称IR）是公司通过充分的自愿性信息披露，综合运用金融和市场营销的原理加强与投资界（investormunities）的沟通，促进投资界对公司的了解和认同，实现公司价值的最大化的战略管理行为（李心丹，2006）　　随着股权文化的日益发展，投资者关系管理也越来越受到

5、人们的重视。1953年，RalphCordiner在担任美国通用的主席时，已经认识到规范公司与投资者关系的重要性，并特地成立相应的部门进行管理，也因此产生了投资者关系管理这一名词。1969年7月10日，全美投资者关系协会（NationalInvestorRelationsInstitute，简称NIRI）成立。随后，1990年，国际投资者关系联合会（InternationalInvestorRelationsFederation，简称IIRF）也相应成立。随着这一系列的组织成立情况来看，投资者关系管理已经受到相当的关注，其后，不仅很多公司已

6、经成立了IR部门，而且包括公司执行官、基金经理人和分析师在内的各个方面普遍认同成立IR部门的重要性（MarstonandStarker，2001）。　　然而，与国外资本市场成对比的是，国内资本市场的发展还不健全，投资者关系管理的相关理论还未渗透，实践方面也有差距。从投资者关系的实践方面来看，在时间轴上，2002年底2003年初是一个明显的分界线，前后各位一个主要阶段。2002年之前投资者关系管理还处在一个发展阶段，未形成系统化的理论。而02年之后，投资者关系管理迎来了它的飞速发展时期。03、04年是其中最为活跃的两年，一些官方部门，如证券监

7、管部门开始重视IRM。随着05年《上市公司与投资者关系工作指引》的出台，规定我国境内，董事会秘书对上市公司投资者关系负责，IRM得到了迅猛发展。与此同时，股权分置改革引起了社会的广泛关注，更是将IRM推到了风口浪尖。可以说在05、06年，中国上市公司对IRM的关注到达了一个前所未有的高度。　　三、投资者关系管理的理论解析　　（一）投资者关系管理的内容　　上市公司投资者关系管理涉及面非常广泛，而且是一种动态的管理活动，只有先确定投资者关系管理的内容，才能够成功地策划和组织投资者关系管理（唐国琼、朱伟，2003）。为了更好地理解投资者关系管理理

8、论，其基本内容应该从以下六个角度去研究。　　1、理论内容分析研究　　可以说，理解一个新型概念，研究分析理论内容是一切工作的前提。而投资者关系理论单纯从理论角度出发，提出了四个角度