水务行业上市公司分析2015

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1、兼并重组提高市场集中度——水务行业上市公司分析摘要: 水务行业商业化经营在我国刚刚兴起。我国水务行业上市公司的经营规模普遍比较小，在未来十年，我国水务行业将出现较大范围的兼并重组，提高行业的市场集中度。居民购买水务服务的“货币选票”和投诉频率是水务行业哪家企业将成为兼并者或被兼并者的决定性因素。2013年10月，国务院令第641号公布《城镇排水与污水处理条例》（以下简称“《条例》”），2014年1月1日起正式实施。《条例》第六条提出“国家鼓励采取特许经营、政府购买服务等多种形式，吸引社会资金参与投资、建设和运营城镇排水与污水处理设施。”目前，

2、我国已经有十几家上市公司从事供水和污水处理业务，这些上市公司的控股股东都是地方政府国资委。水务行业平均利润率比较高，行业整体经营业绩良好。目前，我国水务业上市公司的主营业务范围包括自来水供应、污水处理和中水供应。水务行业属于公用事业。水务行业上市公司应该如何经营？水务行业未来发展前景如何？为了寻找这些问题的答案，我们先分析英国水务业公司是如何经营的。英国政府在1989年将政府水务部门（负责供水和污水处理）私有化，英国泰晤士水务有限公司(ThamesWaterUtilitiesLimited，简称“泰晤士水务”ThamesWater)成为英国最

3、大的水务有限公司，负责伦敦及周围地区1500万人口的水务业务。据泰晤士水务2013-2014财政年度（2013年4月1日至2014年3月31日）报告，泰晤士水务经营350家污水工厂和102家水处理工厂，每天处理44亿升（440万立方米或440万吨）污水，供应26亿升（260万立方米或260万吨）顶级质量的饮用水。泰晤士水务拥有87000英里的上水管道和下水道，足以绕地球三圈；拥有英国最大的污水管道——泰晤士河排水管道（TheThamesTidewayTunnel）。泰晤士水务建造了英国第一家工厂化污水循环工厂，将废水转化为再生水，用于植物灌溉

4、和冲厕所；用污水污泥发电，产生的电力足够满足像牛津城这样有15万人口城市的用电需求。泰晤士水务每年投资大约10亿英镑用于维护和增加基础设施。2013-2014财政年度（2013年4月1日至2014年3月31日）泰晤士水务资本支出11.565亿英镑（折合115.5亿元人民币，按照2014年9月30日汇率100英镑兑换998.77元人民币换算，以下同汇率）用于增加和改善上水管道、下水管道和其他设施，主要支出项目有泰晤士河排水管道（TheThamesTidewayTunnel）维修支出2.008亿英镑（20亿元人民币），李管道（LeeTunnel）

5、维修支出1.309亿英镑（13亿元人民币），Beckton&Crossness升级支出1.28亿英镑（13亿元人民币），牛津城污水处理维修升级支出2100万英镑（2亿元人民币）；为了达到严格的饮用水管道标准，更换了1.04万个上水管道。2013-2014财政年度，泰晤士水务在公司供水网络采取了约42万个样本，做了45.8万个检验，保证水质符合英国和欧洲标准。2012-2013财政年度客户对饮水质量的投诉是每千人0.69次，2013-2014财政年度是0.65次。2013-2014财政年度泰晤士水务的每个家庭客户平均年支付水费（包括供水和排除污

6、水）是358英镑（3575元人民币），比2012-2013年度增长6.25%。泰晤士水务为支付水费困难的客户提供财务帮助，每年给客户帮助基金捐献210万英镑（2097万元人民币），用于帮助3426名客户。2013-2014财政年度，泰晤士水务收入19.437亿英镑（194.13亿元人民币），营业利润6.551亿英镑（65.43亿元人民币），财政年度利润3.467亿元(34.63亿元人民币)，经营活动净现金流量11.585亿英镑（115.71亿元人民币），固定资产99.15亿英镑（990.28亿元人民币），净资产13.92亿英镑（139.03亿

7、元人民币）。泰晤士水务有员工4686人，管理人员439人，2013-2014财政年度招聘新员工45人，计划2014-2015财政年度招聘新员工75人。水务（供水和排水）以及垃圾处理等环保项目属于公用事业。公用事业项目商业化的前提是有严格的监管标准、监督者和企业自律。作为水务私有化企业，泰晤士水务必须严格遵守英国和欧洲的饮用水标准，客户的投诉电话次数是评价公司业绩的重要指标。为了保证饮用水质量，泰晤士水务每年自检几十万个水样，保证饮用水达到顶级标准。截至本文发表时，我国水务行业上市公司只有武汉控股和兴蓉投资等两家上市公司发布了2014年度报告。

8、我们以这两家上市公司为样本，分析我国水务行业上市公司的经营状况和发展前景。根据武汉控股2014年度报告，武汉控股的自来水业务经营区域在武汉市汉口地区，占汉口地区近9