601577力帆股份低端suv的突破

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1、力帆汽车601777低端SUV的突破力帆股份601777的估值  2008年，世界最大保险公司美国AIG集团以9000余万美元的价格，参股力帆实业13%的股份，成为力帆实业第二大股东，力帆估值约42亿人民币（公司净资产约17亿，大股东是尹明善家族）。  2010年11月，力帆股份上市，二级市场投资者拿出29亿，占股20%；而力帆原始股东净资产17亿，占股80%，市场估值近110亿。以2009，2010年力帆3亿多的净利润而言，估值有巨大的泡沫。是泡沫，总是要破灭的，2011，2012年是力帆股价去泡沫的两年，股

2、价从19跌到5.6元以下。2011-2013年，力帆每股分红分别0.35，0.2，0.2元，以5.6元股价算，股息率3.5%以上。以5.6元股价计算，除去二级市场贡献的那29亿以外，力帆原始股（尹明善家族和AIG的股份，净资产约17亿）估值回到42亿人民币左右，去泡沫基本结束。42亿->110亿->42亿，这就是尹明善家族和。 二级市场投资者拿出29亿真金白银，换到的股票目前仅仅值12亿。这是追逐泡沫的代价。　  低端SUVX60车型，和出口，有望助力力帆再上高增长轨道  2011-2013年力帆股价低迷，也不

3、是没有道理，除了“去泡沫”，还因为摩托车市场不给力，而力帆在汽车市场并无令人振奋的业绩，公司年度净利润在3.5亿左右徘徊不前。  2013年，力帆汽车成为公司主要收入来源，成为主业。力帆X60销量实现迅猛增长，2013年7月销量同比猛增124%至6712辆，是低端SUV市场第二畅销车型。其与长城M4销量合计1.88万辆，占据低端SUV市场逾八成的份额。  据乘联会前6个月销量统计，2013年上半年力帆X60共销售出25935辆车，与去年同期相比，销量实现了80%的增幅。同时，根据本年度前5个月自主企业乘用车出口

4、量统计，力帆汽车超过长城、江淮、比亚迪，以2.21万辆成绩跃居第三。其中，出口量最高车型为力帆X60，前5月出口9120辆。品质提升是力帆X60销量飘红、稳步前进的关键。出口还行，排名第三。2012年，力帆汽车出口5.2万辆。2013年实现出口7.5万辆的目标，目前看问题不大。中国汽车工业协会日前发布数据显示，3月份我国汽车产销进入传统旺季，汽车产销分别完成220.17万辆和216.91万辆，环比分别增长34.4%和35.8%，月度产销创历史新高。1-3月我国汽车产销分别为589.17万辆和592.23万辆，同

5、比增长9.16%和9.18%，增幅同比略有减缓。其中乘用车产销479.87万辆和486.95万辆，同比增长9.48%和10.09%;商用车产销109.3万辆和105.28万辆，同比增长7.8%和5.13%。一季度我国汽车分车型情况来看，乘用车增幅较上年趋缓，商用车增幅高于上年。乘用车中，SUV和MPV增长明显，均超过30%，是拉动乘用车增长的主要动力；轿车产销增速较低，在5%以下；交叉型乘用车降幅均超过20%。商用车中，客车产销增速分别为6.1%和10.6%，货车产销增速分别为8%和4.4%。3月中国品牌乘用车

6、市场份额继续延续去年9月份以来的下滑趋势，销售67.18万辆，环比增长33.27%，同比下降2.33%，占乘用车总销量的39.28%,占有率同比下降4.1个百分点。此外，我国汽车出口3月继续保持下降趋势，一季度累计出口20.9万辆，同比下降7.8%。整个行业亮点在SUV品种，从目前已发布数据来看，今年1-2月SUV增速仍在40%，预计2014全年SUV增速仍可高达30%左右，SUV车型能满足消费者年轻化，个性化需求，未来发展态势良好。但需注意的是，今年经济型SUV新车型增加十多款，市场竞争将明显加剧，即便有新车

7、型也不一定能带来显著增量。中国汽车工业协会对行业内整车生产企业报送的出口数据统计，2012年，在主要汽车出口企业中，奇瑞继续高居榜首，共出口18.48万辆，同比增长16.26%；出口量排名二到十位的企业依次为：吉利10.08万辆、长城9.65万辆、上汽9.56万辆、力帆8.70万辆、东风8.48万辆、江淮5.72万辆、广汽5.30万辆、长安5.19万辆和北汽5.09万辆。与2011年同期相比，吉利和力帆增速最快。在乘用车整车方面，2012年至2016年，力帆汽车每年将至少推出两款全新车型，并将继续加大在缸内直喷

8、和涡轮增压等节能环保技术方面的研发投入。力帆股份601777持有重庆银行6.41%的股份，目前按历史成本仅1.5亿人民币，香港上市后，这些股票市场价值可能接近8亿人民币左右。投资安诚财产保险的1亿，拟投资2亿三峡人寿占股20%,收益未知，原始股应该不至于亏本。股权激励，因为期权是有价值的，需要会计计入股东成本。力帆股份的股权激励计划，按6.12元股价算的成本是1.06亿，但是如果管理层