风投公司面对的记者问答

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1、具体了解风投要什么今日资本总裁徐新：风险投资投给谁？跟徐新谈谈风险投资，一直是我们的愿望。7月11日，徐新就要从清华大学经济管理学院EMBA正式毕业。在毕业论坛上，我们在人头攒动中抓住机会，跟她聊天，谈起了众人无限关心的风险投资。对于大众而言，徐新这个名字可能有点陌生，如果我们强行把她定位成中国风险投资市场非常有影响的领袖式人物，似乎暂时不能为大家所接受。好在刚刚熄灭的足球世界杯为我们提供了认识徐新的机会。因为她是中华英才网的主席。现在大家都记得“超人失业了，正在找工作”这样的广告词，世界杯的确使中华英才网的传播更上层楼，但谁能想到，当年徐新以天使投资人身份进入的时候，当时

2、这个意气风发的招聘网站只有五个创业人员。8年时间，徐新把一个不起眼的想法培育成了市值12亿人民币的金字招牌。徐新生在南方，性格倒是很北方，不会故作矫情，为人率直不乏原则。作为霸菱投资集团执行董事，合伙人，徐新很忙，每天要做的事情从早7点一直排列到深夜12点。好在忙碌没有抵消她的热情，徐新总是平蔼的，没学会拒人于千里之外。人物话语风险投资是一门艺术投的是行业和企业家记者：自从硅谷的高科技企业孵化模式确立以后，风险投资已经变成一个很有诱惑的词了，特别是对那些有想法又没有太大经济实力的创业者。徐新：现在风险投资的确很热门，接触过风险投资的人也很多。十几年前可能说起风险投资很多人还

3、不知道是什么。现在不同了，今天那些上市的企业，只要市值超过10亿美金，背后都会有一支风险投资的手支持着他。可以说，风险投资已经成了企业快速发展的强劲支持力了。记者：你在做风险投资，选项目的时候，判断的标准是什么？我想应该会有很多项目同时摆在你面前供你挑选。如何选择呢？徐新：我们投资的理念其实很简单。首先，我会考虑行业标准。有时候选择利润空间高的行业，比选择看起来“前景很好”的企业更重要。记者：通常会选什么行业？高科技？新产业？徐新：以前大家说到风险投资就会想到IT产业，以为风险投资只看好高科技公司。确实有很多投资高科技公司成功的例子，但是我们也不排斥传统行业。我们甚至会特别

4、选一些传统行业，教育业、制造业、金融服务业，这些直接和消费者挂钩的行业。记者：传统行业也能有这么高的利润空间么？徐新：空间还是有的。我们曾经做过娃哈哈。这也是个传统行业，但是收益很不错。除了选行业之外，我们投资的时候会很重视企业家个人的素质，包括他带领企业盈利的素质，还有他个人的道德素质。因为我们是把钱交给了人家，还要人家说了算，要由企业家来用这些钱，这需要对人家很信得过才可以。所以我们做投资前一定要对这个人很了解。一个风险投资家需要花很长时间把企业家的性格找出来，包括他的魅力、缺点以及犯的错误。还有他的团队、他的竞争对手对这个人的评价，都很重要。我们找这个企业家，除了像让

5、他的企业为我们带来收益之外，还希望能够帮助这个人打造一些基业常青的企业。企业家如果有这个事业心、有这个理想，他偷你的坑蒙拐骗的概率也很低，这个人对团队的感染力也会很强。我们希望找到这样的一个企业家，帮助他成长。靠眼光吃饭记者：风险投资依据什么给一个公司作价呢？徐新：在资本市场上做事，肯定是要靠数据说话的。一般我们依靠公司的市盈率来给这个公司作价。市盈率和行业的关联很紧密。我想问问你，你觉得消费品零售行业——也就是可供消费者消费的品牌——制造企业，还有一种比如说人员港口、码头，你来猜一下哪一个市盈率最高。记者：消费品零售么？徐新：消费品的零售市盈率基本上是20倍-30倍；制造

6、业基本上也就是10倍-12倍这样一个概念；能源跟码头是属于特别情况，基本上能够到十五六倍，现在大连上市做得非常好，做到二十几倍；金融服务业是属于在这两者之间的。记者：消费品的市盈率比金融业还高。徐新：因为零售业有很好的品牌，又有销售渠道，所以给了很高的价格。我曾经跟丁磊有一个聊天，我说：你应该感谢上帝你生活在一个互联网的时代，你看你这么年轻，公司市值已经到30亿美金了。我们做一个比较，今天的网易跟今天的TCL比，到底谁更厉害一些？如果要比谁的市场大，TCL做电视机的市场也不小；要比品牌，TCL的品牌不比网易更好么；要比管理，李东升不会比丁磊差吧？网易做3亿美金的销售收入，他

7、的利润可以达到40%，TCL也是很薄的。那为什么市场给网易的市值有那么高呢？不论对错，资本市场给这种能够迅速扩张的企业定价很高，就是说成长很快的企业定价就很高。另外就是门槛高的企业定价会高。比如网络游戏。游戏不是每个人都能做的。当时网易开始做的时候，也是先做短信产品，第一个进入短信产品也是第一个退出的，为什么后来不做了呢？有一个非常致命的弱点并没有最终真正抓住他的最终用户。记者：当时所有的短信是通过中国移动、中国联通来发的，那些用户根本就不知道是谁的品牌。徐新：是啊。一会儿一个政策，还要二次确认啊什么的，怎么做啊？