社会责任信息披露与高管薪酬粘性

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1、社会责任信息披露与高管薪酬粘性张秀敏高云霞华东师范大学工商管理学院基于20082013年沪深两市A股上市公司高管薪酬与企业业绩的相关性问题，进一步探究企业社会责任信息披露对于高管薪酬粘性的影响。检验结果表明:我国上市公司的高管薪酬存在持续的粘性，而在社会责任信息披露的作用下粘性有所抑制。为此，社会责任信息披露应得到充分关注，以优化高管薪酬制度，提升公司治理水平，促进企业的高效运作。关键词：高管薪酬粘性;社会责任信息披露;信息不对称;基金：国家自然科学基金青年项FI（71602058）CorporateSocialResponsi

2、bilityDisclosureandExecutiveCompensationStickinessZHANGXiu-minGAOYun-xiaSchoolofBusiness,EastChinaNormalUniversity:Abstract：AccordingtothecorrelationbetweenexecutivecompensationandcorporateperformanceofasharelistedcompaniesinShanghaiandShenzhenstockmarketsfrom2008to2

3、013，furtherexploretheimpactofCSRdisclosureonexecutivecompensationstickiness.TheresultsindicatethattheexecutivecompensationoflistedcompaniesinChinashowsstickinesswithcontinuity，andthestickinesscanberestrainedundertheCSRdisclosure.Tothisend,CSRdisclosureshouldbefullyco

4、ncernedtooptimizeexecutivecompensationsystem,improvecorporategovernanceandpromoteefficientoperationofenterprises.Keyword：executivecompensationstickiness;corporatesocialresponsibilitydisclosure;informationasymmetry;近年來天价薪酬事件频发，另一方面却是企业利润増长率远低于高管薪酬増长率。2008^2013年净利润为负增长

5、而高管薪酬不降反增的企业占比均超过50%。企业业绩上升时高管薪酬的边际增加量显著高于业绩下滑时高管薪酬的边际减少量，这一现象被称为“高管薪酬粘性”IU。方军雄以200广2007年A股上市公司为样本，首次揭示了我国上市企业高管薪酬粘性问题m。高管薪酬粘性的存在与最优薪酬契约背道而驰，反映出企业薪酬制度惩戒机制的缺失，以及公司治理机制中内部监督的不完善，严重影响企业的长期健康发展。由此引发社会对于高管薪酬契约的进一步思考，高管薪酬激励是否合理有效?企业除了将高管薪酬与业缋挂钩，是否需要其他披露手段确保薪酬激励达到预期效果？对此既冇文

6、献指出，信息披露能够改善代理双方信息不对称矛盾，约束经理人的自利行为，且高质量的信息披露对应高质量的薪酬业缋敏感性m。社会责任信息作为非财务信息的重要补充，在改善企业与利益相关者的信息不对称问题方面也起到了重要作用。那么社会责任信息披露是否能够作用于高管薪酬，特别是能否抑制高管出于自利目的形成的高管薪酬粘性，是木文主要研宄的问题之O1文献回顾和研宄假设1.1社会责任与高管薪酬企业社会责任(CorporateSocialResponsibility,CSR)的重要性早己毋庸置疑，并成为影响高管薪酬契约的重要潜在变量。从直接影响来看

7、，伴随着CSR作为经营者贡献的考评标准之一，高管薪酬升降会受其履行受托责任水平的影响。Callan等指出社会责任是CEO薪酬的决定因素之一U1。根据人力资本理论,高管向企业提供人力资本，企业向其分配利益来奖励其承担社会责任的行为m。从间接影响来看，合理的社会责任投资能够在公众面前树立良好的形象，以形成吸引消费者和投资者、提高员工积极性、臝得债权人信赖、获得国家政策支持等正面效益。承担这种协调企业与利益相关考之间关系的社会责任，能够显著提升企业效益;反之，承担过度、不合理的社会责任则是一项额外的负担，不利于企业绩效的改善。导致企业

8、各种绩效的社会责任将间接正向或反向地影响到高管薪酬in。基于上述分析，前期学者主要关注社会责任履行的状况与高管薪酬之间的作用关系，而较少从社会责任信息披露的视角着眼于对高管薪酬粘性的特征。本文将从高管薪酬粘性的形成机制出发，提出社会责任信息披露将通过降低信息不对