毕业论文-我国企业海外并购中的风险及其化解

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1、我国企业海外并购中的风险及其化解摘要：由美国经济危机而导致的全球经济衰退，使众多的海外企业希望获得我国的投资，而我国同时也希望创建全球性企业，在这种情况下，海外并购的机会将会越来越多，但同时也增加了不确定性。面对这种见效快，风险大的发展方式，对于综合经济实力还较弱的我国而言，如何抓住机遇，规避风险是我国企业在海外并购中应首先考虑的问题。本文将主要就我国企业在海外并购中所遇到的各种风险进行分析总结，并提出防范及规避的具体对策，以增强我国企业“走出去”的信心，使中国能够在国际经济贸易中发挥更加强有力的作用。关键词：海外并购金融危机规避风

2、险化解风险一．引言企业发展壮大的途径一般有两条：一是靠企业内部的积累，实现渐进式成长；二是通过企业并购，迅速扩张资本规模，实现跳跃式发展。从企业的成长角度看，与企业内部资本积累相比较，并购可以扩大企业的规模，给企业带来快速扩张，赢得超常规发展。近几年来，中国企业海外并购为国际并购市场增添了浓墨重彩的一笔。自进入2009年以来，随着金融危机的加深，海外有相当数量的企业处于经营困境中，针对这种情况，中国企业的海外并购也日益活跃。从09年年初中铝集团拟用195亿美元注资世界第三大矿石生产商力拓、中国五矿集团以17亿美元现金全盘收购澳洲矿业

3、公司（OZMinerals），至6月，形成了一波中国企业海外“抄底”的小高潮。事实上，有更多的中国企业海外并购案正在洽谈、孕育之中，而大量中国企业则纷纷组团赴海外考察，集聚信息，寻找目标，伺机而动。这次国际金融危机为中国企业加快实施“走出去”战略提供了机遇。有理由相信，中国企业正在成为跨国并购的重要力量，并且可能形成某种群体性优势。二．我国企业海外并购概述（一）.海外并购的定义海外并购是对外直接投资的一种重要方式，是指一国企业通过取得另一国企业的全部或部分资产（或股份），对其经营管理实施一定的或完全控制的行为。（二）.我国海外并购的

4、发展阶段发展阶段投资主体参与行业集中区域并购特点第一阶段（1992年--2000年）主要以窗口公司或者比较有创新思维的公司为主例如：机电行业，纺织行业等主要集中在与中国有贸易往来的东南亚和非洲国家尝试性投资第二阶段（2000年以来）逐渐渗透到各个行业，其中以国有的大型资源性，技术性企业为主例如：石油行业，矿石行业，汽车行业等主要集中在澳洲，欧洲，美国等一些资源充足，技术发达的国家和地区探索性投资（三）.我国企业海外并购的特点1.并购规模持续增长2002年我国企业以并购方式对外投资额仅为2亿美元，03年达到8.34亿美元，呈快速上升势

5、头。到04年，仅联想收购IBM个人业务一项交易金额即达17.5亿美元。截止09年2月，中国铝业就以195亿美元参股，现金收购澳洲力拓矿产······这接二连三不断刷新的海外投资额新高表明中国企业正在迅速崛起。据测算，这种投资程度还不是最高，今后还将持续增长。2.并购主体多元化20世纪70年代到80年代，美国是跨国并购得重要实施者，并购对象主要是欧洲发达国家的企业，80年代后期以来，欧洲经济一体化及日本、东南亚一些国家的崛起，美国反而成为了他们并购的对象。近期，大量发展中国家企业也纷纷投身跨国并购浪潮中，这表明跨国并购不仅仅是发达国家

6、对发展中国家的单向行为，而是发展中国家和发达国家的双向行为。3.大规模借助外部融资中国企业在海外并购中展现了熟练的国际融资技巧。以京东方为例，收购现代TFR项目耗资3.8亿美元，但京东方真正自有资金购汇仅6000万美元，国内银行借款9000万美元。另外的2.3亿美元，一部分通过资产抵押方式，向韩国产业银行、韩国外换银行及现代海商保险借款，另一部分来自卖方信贷，通过资产再抵押方式获得抵押贷款。卖方信贷总额为3963万美元。实际上，京东方凭借高超的融资技巧，以6000万美元的自有资金就完成了3.8亿美元的海外收购，演绎了标准的杠杆式收购

7、。三.我国企业海外并购成因与模式（一）.我国企业海外并购的成因综观目前中国企业的海外并购，其内在动因大体有以下几个方面：1.打破国内资源瓶颈中国是资源消费大国，每年对石油、铁、铝等重要资源的需求量达数亿吨，仅靠国内有限的资源储量根本无法满足，而石油矿产资源主要分布在中东、俄罗斯、澳大利亚、加拿大和非洲等国家和地区。近年来，跨国公司围绕这些国家的资源型企业在全球的并购市场展开了激烈的争夺，谁并购成功，就意味着谁掌握了战略性的能源供应。我国的大型国有资源类企业如中石化、中石油等均投入重金竞标并购国外资源。如2005年10月，中石油成功的

8、通过其全资子公司中油国际以41.8亿美元现金收购哈萨克斯坦石油公司，为中国打开了新的石油输送通道。2.直接获取先进技术我国鼓励吸引外资，不仅是出于对资金的需求，也是基于“以市场换技术”的考虑。但先进的技术往往由于东道国的诸多限制而不能