《贪婪的智慧》：美国期货市场发展史

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1、《贪婪的智慧》：美国期货市场发展史本书所讲述的“投机史”，也即是美国“期货”市场发展的历史。作者纵观了一个半世纪的发展时间，把这约150多年的历史划分了6个阶段，每个阶段都有它自己的发展特征。风险投资家寻找金融市场每一个获利的  　在19世纪中期的时候，农产品期货在美国诞生了。那时正是南北战争时期，在战前，美国依然保持着欧洲的传统，市民把储蓄、节俭视为传统美德。但是经过南北战争之后，美国自由资本主义市场被彻底打开，而经历过战乱的人们，开始抛弃传统美德，一波普遍的黄金和股票投机浪潮席卷了全国。   　

2、　当时，期货交易是安排谷物和其他基本商品，延期交割或者远期交割的一种古老方式。它在日本和英国已经得到运用，并且获得了某种程度上的成功，而纽约市场也已经开展了一些商品期货的交易。最初，这种交易因到货时交易而知名。在这种交易中，买主购买合约，其合约规定，农场主的谷类作物在不远的未来的某个日期交货。合约约定价格为某个特定日期的价格，并且合约是有约束力的。如果后来价格下跌了，那么，买主仍有义务按照约定价格购买；而如果作物歉收，那么，即使农场主不得不到别的地方去购买，他仍然必须按照约定价格交付谷物。  　这即

3、是期货市场起源的原因，它是为了保护农产品交易的一种契约方式。但是，从一开始期货交易商就没有遵守这一标准，他们不是把这当作是延期交割的一种贸易方式，而是当作是在商品上投机。     　这些交易商们并不想要实物商品（当时的农产品），他们感兴趣的仅仅是以高于他们合约买入价的价格卖出合约。同样，他们也是贪婪的空头，常常卖出合约，随后再以更低的价格把合约买回来，从价格下跌中获利。 　也正是因为期货市场的起源，与期货交易商真正的目的之间，存在着天壤之别，所以期货市场发展的历史，就彻底的变成了“投机”的历史。　“

4、投机”最本质的方式，就是囤积实物商品，以推高期货商品价格，然后再大量抛售实物商品，同时在期货上卖空，通过此种方式赚取巨额的金钱。在那期间，在芝加哥的交易池中，囤积居奇和空头袭击，使投机者们净赚数百万；与此同时，普通的小麦农场主们正变得穷困潦倒。   　　从19世纪末到20世纪20年代，是农产品期货快速起步的时期，但是地位还远远不及与华尔街的证券市场。当时，对期货市场的争论很大，甚至还几次受到了政府管理部门的管制。更大的压力，则来自于农业利益者，他们认为期货市场严重损害了农民的利益。    　　事实上

5、，自从期货诞生以来，它就作为资本市场制度的产物，改变了古老的农业商业交易方式。在原来的农产品市场上，价格随需求而波动，需求上升则价格上涨，需求下降则价格下跌。但是，一旦这些商品进入到了期货市场，做多、做空，以及背后大量资本的投机运作，使得农产品价格从那之后大幅波动。更严重的是，因为期货市场做多较难赚钱（价格上涨慢），但做空可以快速产生暴利（价格下跌快），所以，期货市场最大的投机者都是以做空为主。做空带来的，则是农产品价格的下跌。正是这个原因，从农产品期货出来开始，美国农场主的命运就进入到了被资本商主

6、宰的时期了。  　最惨烈的做空，来源于1929年大甭盘之后，农产品价格疯狂下跌，做空者继续猖狂，一边是交易商的高额投机利润，一边是农场主和农民惨不忍睹的生活。正是在这个时期，因为经济市场的变化，引发了美国历史上共产主义思想的诞生，并产生了很多描写当时农业惨状的小说家。　　自从期货市场诞生以来，就被道德所不接受，因为，人们认为通过交易无形资产获得的利润被认为是不道德的。人们认为，只有真正的汗水和劳动才应当得到报酬。当一个人只不过是在交易所里叫喊着委托买进和卖出小麦的指令时，他怎么能够声称他是在工作呢？

7、　　虽然如此，期货这个自由资本市场的重要产物，依然快速的发展。在二战后到60年代末，期货交易商已经不再满足于对基本农产品期货的交易，他们迅速扩展了更多的非基本农产品期货。更大的突破是，随着黄金交易限制的打开，金属期货市场出现了。随后不久，更爆炸性的期货诞生：金融期货。　　金融期货中主要品种可以分为外汇期货、利率期货(包括中长期债券期货和短期利率期货)和股指期货。其中，所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货，双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。　　这即是目前期货市

8、场的最高级产品，也是中国即将推出的重要金融衍生品，它的出现就像农产品期货改变农产品商品市场一样，也将会改变股票市场。股指期货在中国的历史，即将开始，它的意义是指引中国的资本市场走向更远。《贪婪的智慧》：从为人不齿到受人尊敬的投机史风险投资家寻找金融市场每一个获利的机会0Wx*c]NT8~"lWheelsofFortune:TheHistoryofSpeculationfromScandaltoRespectability[美]查尔斯.R.盖斯特CharlesR.Ge