我国企业并购财务风险分析及规避对策研究

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1、我国企业并购财务风险分析及规避对策研究我国企业并购财务风险分析及规避对策研究我国企业并购财务风险分析及规避对策研究会计与审计我国企业并购财务风险分析及规避对策研究骆剑华(重庆财经职业学院，重庆402160)摘要:我国企业并购战略实施的时间不长，在并购过程中面临正确坪价目标价值、合理选择融资决策和支付方式决策以及正确实施资源整合决策四方面的财务风险。应通过对并购过程中所面临财务风险的全面分析，选择合理的并购目标企业，并运用合理的许估方法对其客观价值进行定价。在并购支付方式选择上，应根据企业自身财务状况和经营情况，并结合其长期战略目标，选择合理的并购支付

2、决策、融资决策，保持合理资本结构。关键词:并购;财务风险;规避其财务资本结构失衡，加大其所面临的财务风险。一、我国企业并购财务风险分析(三)并购支付决策财务风险概括来说，我国企业并购战略所面临的财务风险主要包企业并购支付方式主要有现金支付(自有现金，债务融括:目标企业价值评价财务风险、并购融资决策财务风险、并资现金和股权融资现金支付)、换股并购、杠杆支付和混合支购支付决策财务风险和并购整合决策财务风险等四种，以下付等方式。这些支付方式对应的支付决策对企业财务风险分别具体分析。的影响主要表现在:一是现金支付方式将增加企业产生流动(一)目标企业价值评价的

3、财务风险性困难的风险，在企业其他流动性资产不足和不能通过外部企业并购的动机是为f扩大其整合资源的界域，使其能筹资方式筹资等情况f.企业偿债能)J下降，这将会增加企够在更为宽广的平台配置资源，以实现企业整体价恒的最业债务到期不能偿还的财务风险。二是股权对价支付方式大。因此，这就要求对并购门标企业的整体价值作出准确合将降低并购企业的股权控制能力，从而增加Jt购企业股权稀理的评价。传统上，对目标企业的价值评价方式主要是借助释风险，削弱其在企业中的控制权，摊薄每股收益和每股净企业的财务报告以及其他辅助性财务基础资料，通过对其财资产，股价下降，导致合并企业原有

4、股东利益受损，从而加大务状况的评价和预测来判断目标企业价值的高低。就我国其财务风险。二三是杠杆支付方式增加企业的财务风险，杠杆现实来讲，资本市场效率低下，企业财务报告等财务资料的支付方式虽然可以增强企业的收购能力，实现以小博大式并透明度和客观性较差，会计师事务所出具的财务报告的真实购，但与之相伴的偿债风险也将数倍放大，当面临债务风险性广受质疑，导致并购双方在价值评价过程中信息严重不对时，杠杆支付系数越高，其财务风险也就越大。称，目标企业价值信息传导不畅，使并购企业价值无法通过(四)并购整合决策财务风险科学有效途径予以合理定价。企业并购支付只是完成和并

5、购战略的第一步，更加重要(二)并购融资决策财务风险的工作是对并购后新成立企业的资源、进行有效的整合，发挥企业并购所采用的融资决策对其资本结构产生影响，企并购企业与日标企业之间资源更优组合。企业资源整合是业资本结构的合理与否直接影响企业的财务风险，这种影响一项综合性强的工作，从某种意义上说，企业整合决策是评关系主要表现在:一方面，并购融资规模决策会影响企业财判并购战略决策成功与失败的标准，并购的最终目的也就是务风险。并购目标企业所需资金规模大小决定企业并购所通过整合并购企业与被并购企业的各种资源，以实现资源、互需资金多少，在企业内部融资和权益性融资约束

6、条件下，企补、优化配置、效用最大的并购战略H标。事实上在许多并收的债务性融资规模大小直接影响企业的偿债压力，在企业购失败案例中，其关键原因之一就是企业并购后未能实现各债券性融资规模超过其筹资突破点时，势必加大企业的财务种资源合理、有效的整合，落得绚丽苍场而黯然退场。风险;另)方面，并购融资期限决策会影响企业的财务风险o如果并购企业不能合理安排其融资ìk策中长期资金与短期二、我国企业并购财务凤险规避对策资金、自由资金与外部融资等之间的时间(点/段)配置，将导针对前述企业在并购过程中财务风险形成的原因，本文致企业资金在时间和期限配置上的错位和不匹配，将增

7、大并拟提出以下几点对策。购企业财务风险。最后，企业并购融资结构决策会影响其财(一)重视并购前调查，改善信息不对称状况务风险，如果企业不能合理安排权益性筹资与债务性筹资的在企业并购过程中，信息不对称性是影响财务风险特别结构，不能合理分债务性、权益性等筹资结构和比例，将导致是对目标公司定价风险的重要因素，因此并购企业要充分重44理论研究会计与审计视jj购前的目标企业净值调查，对目标公司进行详尽的审主要是选择现金、债务、股权等方式的混合支付;二iJ~to对于实力和l评价，尤其要对目标公司的财务状况进行全面详尽的并购雄厚的并购企业，其未来的现金流量稳定.当发

8、行股票代价前调奇。首先，要对股本规模及股本结构的调查，调查目标较大或市场k企业的股票价值被低估时，可采用以自